鲍威尔表态给市场打“预防针” 美经济“软着陆”极具挑战

    本报记者 侯捷宁 见习记者 韩昱

    北京时间6月22日21：30，美联储主席鲍威尔出席国会参议院银行委员会听证会，就半年度货币政策报告做证词陈述。鲍威尔称继续加息是合理的，美联储坚定致力于让通胀率回到2%，并认为美国经济可以承受更紧缩的货币政策。

    当被问及美国经济衰退问题时，鲍威尔明确承认“这当然是一种可能性”，并表示经济衰退虽然不是预期想达到的结果，但要在坚持紧缩的政策下不出现衰退，实现美国经济“软着陆”，是极具挑战性的目标。

    持续加息

    源于此前对通胀的误判

    北京时间6月16日凌晨，美联储宣布加息75个基点，创造了1994年以来单次最大幅度加息。而鲍威尔在此次听证会上再次强调，坚信更紧缩的货币政策将是对抗美国当前高通胀的有力工具，在强劲的就业市场和持续高企的需求下，美国经济整体形势是有利的，能够承受继续加息。

    财信研究院副院长伍超明在接受《证券日报》记者采访时解读说，尽管美联储加息将对美国未来消费和投资需求产生抑制作用，但归功于强劲的劳动力市场和家庭资产负债表，加上前期储蓄较多，使得短期内消费需求有足够的弹性避免经济出现衰退。此外，在美国夏季假期即将到来的基础下，商品需求逐渐转向服务需求，短期消费需求继续保持较高增长的概率偏大。

    鲍威尔在听证会上说，美联储理解高通胀正在造成的问题并迅速采取行动；美联储既有控制通胀所需的（政策）工具又有恢复物价稳定的决心。继续进行加息是合理的，加息的速度将取决于未来的数据和对经济走势的预测。这意味着美联储将继续加息，直到有“确凿的”证据显示通胀将放缓至美联储目标2%。

    此前鲍威尔曾表示下一次的利率决议将在加息50个基点和75个基点中选择。多位美联储官员也先后发声支持，就在听证会当日，芝加哥联储主席埃文斯表示75个基点的加息会是非常合理的水平。

    就美联储当前的加息路径，万博新经济研究院院长、万博兄弟资产管理公司董事长滕泰分析说，美联储当前的加息路径其实是很被动的，这源于之前对通胀情况的误判和政策行动滞后。美联储在2021年二季度时对于通胀出现严重误判，鲍威尔坚称“暂时通胀”论，而当时持续温和的通胀也确实导致了美联储对形势的错误认识。在2021年11月末，美联储终于改口（承认通胀不是暂时的），但遗憾的是并没有及时采取行动，直到2022年3月才正式加息，但也只加息25个基点，对通胀没有起到遏制作用。前期的判断失误和行动不果断，导致后期不得不采取更猛烈的加息动作。如今短期的快速加息肯定会对控制通胀有一定作用，但也不排除造成剧烈的金融收缩，从而放大经济衰退风险。

    承认美衰退可能性

    实现“软着陆”极具挑战性

    对于日前备受关注的美经济或面对“衰退”风险的问题，鲍威尔也是首次公开承认了衰退的可能性。不过，鲍威尔称自己不认为美联储需要“挑起”一场衰退来遏制通胀，但是衰退的可能性确实是存在的。

    美国经济是否能够实现“软着陆”，即在保持就业市场强劲的基础下保证通胀率回落至2%，取决于美联储无法掌控的很多因素。伍超明认为，本次美国出现高通胀的诱因一是需求冲击，二是供给冲击，三是成本冲击，其中成本冲击和供给冲击在美联储的控制范围之外，控制需求自然成为美联储抑制通胀的抓手。

    在听证会上，鲍威尔虽表示美联储无意引发衰退，但其坚持的紧缩策略也受到了“炮轰”，当被询问美联储的加息策略是否能够抑制高涨的油价和物价时，鲍威尔表示美联储无能为力。民主党议员沃伦甚至直接表示，请鲍威尔在把美国经济“带下悬崖”前要慎重考虑。

    伍超明表示，美国从1970年至今9次加息周期的历史经验看，只有2次“软着陆”，表明在加息周期中避免衰退属于低概率事件。在美联储加息抑制国内需求但难以对冲其他两个因素（供给冲击、成本冲击）对通胀的影响时，此时衰退将不可避免。因此，此轮美国经济是否会出现衰退，美联储能控制的因素不多，被动性特征明显，不确定性大，运气成分足。

（编辑 李波 才山丹）