俄乌危机加剧，金价再次上扬

黄金死多头们应该感谢俄罗斯让金价在近期大涨。每当俄乌危机看起来不可阻挡的时候，金价就会再次上扬。

今年以来，道富银行（State Street）的SPDR黄金交易所交易基金上涨逾9%，而同期标普500指数为负增长。

现在，黄金期货价格报每盎司1,290美元，比去年底高出大约90美元。这种上涨可能是全球（主要是欧盟和中国）经济前景疲软所致。黄金再一次因为其避险属性而受到追捧。现在美国10年期国债收益率低于1.8%。但金价上涨的第二个原因是乌克兰这个变数。俄罗斯和这个前苏联产粮国发生领土纠纷，乌克兰东部边界省份的亲俄独立分子与政府军交货正酣。基辅方面不顾一切地想要保住宝贵的领土，不让俄罗斯人再拿走寸土。

去年3月，黑海的克里米亚半岛投票脱离乌克兰。西方和他们在基辅的新盟友（以阿尔谢尼·亚采纽克为首，他被华盛顿所看中）认为，是莫斯科精心策划了克里米亚的政治动乱。于是，一些被视为幕后操纵者的个人受到制裁。几个月后，在乌克兰煽动暴乱车臣人和亲俄分离分子开始在顿涅茨克和卢甘斯克等省会城市与政府军交火。

目前，乌克兰有四个边境省份在闹自治。基辅对此可谓深恶痛绝，因为上一个自治区已经投票脱离乌克兰。基辅希望保持领土完整而俄罗斯想要通过它认为适当的措施来保护俄罗斯族人，美国和欧盟则试图惩罚俄罗斯政府的这种行为。

计划在哈萨克斯坦举行的和谈于上周取消。

本周，欧洲领导人决定维持对俄制裁不变。但《华尔街日报》报道称，制裁可能会延长。对俄制裁原定于7月31日结束。

金价在周二尾盘时分飙升到接近1,300美元，这与普京总统办公室发表声明的时间点相吻合。该声明证实，顿涅茨克机场附近的战斗已经在那天傍晚加剧。股市立刻解读为计划于本月在诺曼底举行的和谈可能会被推迟，或者不会取得任何成果。

亚采纽克在周二对记者表示，约有700名俄军进入乌克兰，在顿涅茨克机场附近与独立分子协同作战。现在，基辅正计划招募20万新兵，与那些跨过乌克兰边界的俄罗斯军队进行一场代理人战争。

这对于俄罗斯投资者来说是坏消息，但对于避险的黄金投资者而言是好消息。

乌克兰这个变数继续为下跌的油价和金价提供支撑，同时使受到制裁打击的俄罗斯股票面临更剧烈的波动。这个变数不只是包含了俄乌开战的风险，还涉及到一个更加可怕的场景：使乌克兰偿付能力出现不确定性的“财政饵雷”。国债被穆迪（Moody s）下调至垃圾级边缘的俄罗斯也陷入了麻烦，其3,860亿美元的外汇储备开始迅速消耗。俄罗斯副总理阿尔卡季·德沃尔科维奇（Arkady Dvorkovich）在本周的达沃斯论坛上对彭博社说，他们不会出现贷款违约。

“对于已经身处困境的欧洲及其金融业而言，任何的违约行为都是坏消息。”新泽西州精品投资研究机构布雷顿森林研究公司（Bretton Woods Research LLC）的创始人弗拉德·西诺雷利（Vladimir Signorelli）说。

在布雷顿森林研究公司跟踪的各种市场信号中，自从去年6月30日乌克兰内战全面爆发以来，乌克兰主权债务5年期信用违约掉期价格与Baa-Aaa价差的相关性已经超过94%。

“随着近期美元走低，避险情绪上升，只要乌克兰内战不息，这种情绪就会继续存在。”西诺雷利说。

俄罗斯经济这条船正在下沉，该国的经济领导者们正在拼命抓住船上的积水洞向上攀爬。

上个月，俄罗斯在48小时内接连加息，将利率提高700个基点至17%，令世界震惊。但在本周二，俄罗斯央行暗示将对此进行逆向操作。

此举未能使卢布兑美元汇率摆脱60区间。就在两个月前，1美元还只能兑换30多卢布。坊间有传闻称，俄罗斯民众对资本成本和物价感到非常不满。通胀率从去年11月的8.9%上升到12月的11.4%。焦头烂额的俄罗斯经济发展部长阿列克谢·乌尤卡耶夫（Alexei Ulyukayev）在1月21日表示，通胀率将在这个月继续攀升。俄罗斯央行行长埃尔维拉·纳比乌琳娜（Elvira Nabiullina）发表的声明显示，该国货币政策制定者们愿意迅速降息，但只有在通胀停止上升后才会怎么做。

译 于波 校 李其奇