文/ 夏天
今天有传闻说360以股票和部分现金的形式收购搜狗，搜狐以现金加股票收购PPTV。搜狐以现金加股票收购PPTV的价码大概是4亿美元。
之前百度刚宣布以3.7亿美元收购PPS视频，据百度也曾经和PPTV接触过，但因为“要价过高”而放弃。PPTV 的CEO陶闯曾对媒体表示，PPTV对未来多种可能性持开放态度，我们会独立IPO，也可能寻求战略投资者。
PPS视频卖了3.7亿美元，假如搜狐想买PPTV，到底值多少钱？
作为从事视频行业多年的老兵，我分享下对PPTV出售的可能性和估值。
第一，软银的要价不低。2011年软银以2.5亿美元巨款，持有35%股份，据此数据推算， PPTV估值高达7亿美元。除非软银承认投资失败，低价处理PPTV，否则搜狐没有可能买得起PPTV。况且，软银投资的盛大、人人都已经上市，软银对PPTV要价不可能很低。
第二，盈利问题。所谓的PPTV的8亿年度收入，对PPTV这样的视频客户端，收入无非是三块，最大一块是广告；然后是游戏联运，这块规模很小，与PPS相比，运营很差；三是会员。这三块中，由于PPTV的广告比起对手相对弱势，营销成本非常高，每100块钱广告收入，能有50块钱留下就不错了，游戏联运和会员，基本上都只能走走账。而PPTV的工资版权带宽等成本要比PPS高得多，就算是PPTV自己说的8亿营收是真的，其实现营收平衡的可能性也非常小，这还不算广告账款回收的问题，PPTV这样的公司，其广告账期和坏账率一定远高于门户。
第三，盒子业务实际意义少。所谓的盒子业务，基本上只是一个概念，没有任何实际意义，与山寨盒子相比，PPTV的盒子内容受版权制约，内容少，质量差，另外用户直接将智能设备与电视相联结，就可以看到网上所有的影视资源，PPTV和其他企业推出的盒子都没有实际意义，更不可能给PPTV贡献利润。
PPTV内容上最大的优势是在体育，但是这块成本非常高，而且随着去年福建的体育用品企业收缩广告投放，体育营销已经难以为继，而影视方面，由于资金问题，PPTV已经传出几次无钱采购新剧的风波，目前基本上是采用了与PPS一样的盗版策略
从搜狐影视和PPTV的情况来看，搜狐自身内容强项与PPTV重合，用户也都集中在一二线城市，并购的意义不能与百度PPS相比。从管理团队情况来看，PPTV大概是全国很少见的双老板，有创始人，还有软银派来的CEO，这种管理架构对并购也是一个很大的难题。而技术上，当年以Ｐ２Ｐ技术擅长的PPTV这几年已经没有任何优势。
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