主持人：谢谢张丹博士。下面请来自派杰公司投资银行部的马克.波斯给我们演讲。
马克.波斯：非常感谢邀请我来到这里，今天要讨论这个话题确实谁非常重要的，因为在这么多机遇当中，我们都会觉得健康是最重要的，这方面的机遇也是很重要的。大家都知道，我们这个公司一直都是积极帮助中国的公司获得VC的投资，在外国的市场尤其是如此。尤其是在科技、TMT这些领域，我们有百度这些一般例子，同时，我们也对教育、太阳能，还有新东方这样的例子。同时，我们在生命科技方面也有很成功的例子的。今天我主要是讲我们在生命科技方面的投资。
刚才我们已经讲过了中国的医疗产业现在处于非常关键的增长期，现在正在往成熟市场方向增长。现在的中国GDP增长是非常快的，可支配的收入增长也非常快，这样就可以投入更多的钱进入医疗行业。现在政府也推出很多主要的措施，尤其是在过去15-20年间，主要是为了改善人民的生命健康。而现在很少的中国人是拥有医疗保险的，这当然是很重要的话题。中央政府非常关注这个事情。
在图片当中我已经提出一些数据（图），可以看到，中国的GDP当中相当有限的一部分是用于医疗产业的。除此之外，如果我们从人均GDP这个角度来看，中国在这方面增长空间确实很大的，我们可以看到，在美国是每人花六千美元左右在医疗产业，而中国只有73。
很显然的，在这方面，中国政府和其它政府很相似，他会在这个产业里扮演非常重要的角色。但是，和其它国家不太一样的，中国的政府控制力度要强一点，尤其是在价格控制、保险方面。现在医疗保险主要由政府主导，只有很少的人口是获得商业保险服务的。而事实上，服务提供商也很少。这样的话就带来很多难题，使得很多外国药物公司很难在中国扩展他们的业务，因为他们会减少成本。中国政府也在一直努力降低一些不好的做法，尤其是在药物分销方面。现在的分销结构是很复杂的。
除此之外，现在中国的药物医疗设备企业当中，很多公司在06年下半年的利润是大大下降的，主要是因为很多的医院减少了这方面的开支，以后有些新的政府措施出台了，我们还要看看效果怎么样。同时，我们还会看到国外对中国的市场也是有影响的。比如有些大企业也想进入中国市场，而中国市场其实是非常分散的。
现在我们有3700多个得到GNG认证的药物公司，而之前是5000家。而平均来说，他们的盈利每年是650万美元，只有几个，他们的年盈利是着重10亿美元。所以，我们可以看到这个产业是非常的分散。这也意味着我们有很多的整合机会。
刚才我们已经讲到分销网络，这个网络很复杂，中国是一个很大的国度，有很多不同的区域差别，不同的地方情况很不一样。在中国，还有一个很大的难题，要在医院里输钱是比较难的，因为他们有时候过一年才给你钱。这时候分销商就可以扮演一个很重要的角色，他们可以起到过渡或者缓冲的角色。在这方面，我们希望我们可以在未来在分销渠道进行并购，这样的话就可以减少盈利的损失。刚才有一些演讲者也提到了这一点，这样的话可以增加利润。
我们在考虑中国的时候，还要考虑很特殊的情况，打个比方说，在讲到药物公司的时候，我们要看到在中国市场卖的90%的药都是仿制药。世界上大概40%都是用中药，而只有60%是西药类的市场。我们可以看到，事实上中药的市场力量还是非常的强。除此之外，医疗设备、医疗器械这个产业只占整个医疗开支的10%左右。最重要的原因就是有一万八千多个医院，而当中只有很少的一部分是三甲医院，三甲医院是中国最高级别的医院，他们能够买得起这么好的设备。
但是，我们在未来还是有很好的机会的。刚才我们已经讲到可支配的收入越来越多，大家越来越富有，他们就会把钱花在医疗开支上面，同时中国有制造型的企业，这对医疗产业来说有是一个福音。刚才有演讲者也讲到中国有很丰富的人力资源，无论是工程师还是学术研究人员。我们可以把这些资源都聚合起来，给那些早期公司提供更多的帮助，譬如资金等等，让他们进行很好的发展。
现在在中国有很多资金，但大部分资金都是进入后期的公司、企业，很快就退出了，因为这样盈利是比较高的，但是在投资到盈利产业的时候，VC必须要很有耐性，因为要商业化的话是需要花多年的时间。
西方的生物技术的模式就面临很多的压力，因为他们现在在中国进行投资的时候，他们很难确保能够实现盈利。
因为中国国王有一个计划生育制度，在未来的二、三十年中，中国的老龄化速度会越来越快，速度甚至超过日本、意大利这些已经老龄化程度很高的社会。刚才麻女士也曾经讲到，刚才人在老的时候花在医疗上面的开支就会越来越多。
简而言之，中国增长非常快，但是现在很多的药物公司还需要想一下如何在中国获得足够的政策保护，现在中国已经有相关的体系、政策来保护相关的技术，但是我们还需要有力的执法。
最后，我们要有一个有效的医疗系统，必须要有一个很好的医疗保险系统。这一点是非常重要，也是我们应该密切关注的。在这一点上面，中央政府在这方面已经花了很多钱，市场也是可以有所作为的。
在投资机会方面有些什么机会呢？当然，中国市场是很大的。刚才的演讲人也讲到不同的机构不同的模式，有很多的产业都是劳动力密集型的，而现在中国的劳动力成本很大的，而现在上海有一些药物公司和世界上最大的药物公司进行合作，提供一些基本的医疗服务，这样的话是有很大的优势，帮助减少成本。同时，我们也看到在医疗设备方面有很多很活跃的活动。比如说有一些中低端的设备已经转移到这边来生产了，当然价格是很重要所以，价格对于中国市场来说是很重要，但同时对于这些设备住口到外国来说有是很有优势的，因为是价廉物美的产品。对于一些特殊公司的品牌的仿制品，现在中国也是一个比较分散的市场，但是我们认为投资者在这方面有很多合适的机会找到一些公司，把那些公司的技术商业化，然后在全国推广。也就是说，可以帮助他们进行并购其它公司，从中期和长期来说，可以发展有更加高附加值的药品和服务以及设备，但这是需要时间的。
在中国有另外一个很大的机会，私人的医疗服务，很多的企业都着眼于这块市场，包括提供技术平台的公司，或者索赔公司，他们在中国都希望有所作为。
这一篇主要是讲美国投资者的兴趣所在（图）。我也简而言之总结一下，有很大的发展空间和盈利空间，也就是说，我们在选公司的时候它必须要有大的盈利空间和发展空间，它能够捍卫自己在市场上的定位，同时他还要有革命性的产品。在美国，他们会对一个还没有盈利的公司进行投资，因为这个公司它确实拥有革命式的技术，而他们是能够把这些技术商业化的。
最后一页，就是介绍一下中国的一些已经在美国上市的情况，他们是通过IPO退出的。在中国的医疗体系中，在05年，很多公司还是在早期阶段，我们有一家北京的公司、一家深圳的公司，当然深圳这家公司是目前来说中国最成功的例子（图），它在某一个药品方面有很大的市场份额，同时它在出口方面也占了50%的市场份额，它是很成功的案例。还有其它的一些譬如仿制药的公司，他们的规模相对比较小，他们的IPU也相对比较小。但是，他们有非常好的吸引资金的渠道。同时，还有同济药物公司，他们也是最近上市的。美国的投资者和国际的投资者对这些公司信心不是很足，因为这些公司在国内的法律保护不是很足。现在我们也在和其它的中国的药物公司合作，他们现在正在做路演，我们相信他们的未来将会是很好的。而很多的仿制药公司他们已经有很好的过往的记录，他们能够在全国范围内推广他们的业务。谢谢。
本文来源：网易科技报道
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王晓易_NE0011
