以进促稳—中国食品拓展经营边界，培育增长新支点

（原标题：以进促稳—中国食品拓展经营边界，培育增长新支点）

2026年上半年，在核心饮料装瓶业务稳步增长的同时，中国食品多元业务也呈现新的进展：中粮悦享会销量同比增长25.0%、活跃用户同比增长169%，并持续完善仓网履约与订单数字化能力；中粮智尚自营业务保持稳健增长，并持续深化智慧零售运营；中粮悦活收入和销量均同比增长逾三成，围绕天然矿泉水、天然苏打水及中高端消费场景持续推进布局；营养健康食品业务完成运营主体设立及核心团队搭建，明确业务发展方向，8月起相关产品进入集中上市阶段，益生菌等产品开始在线上首发销售。从消费者运营、智慧零售、自有品牌到营养健康，中国食品正沿着多个方向拓展经营边界。

同期，中国食品整体销量同比增长9.6%至8.10亿标箱，收入同比增长4.0%至127.63亿元，净利润同比增长8.0%至10.57亿元，净利润率同比提升0.3个百分点至8.3%。核心装瓶业务保持稳健，为多元业务按各自节奏发展提供了盈利和资源基础，也让公司在巩固基本盘的同时拥有更多向外延伸的空间。

核心饮料装瓶业务仍是中国食品经营基本盘。上半年，汽水品类实现收入95.81亿元，同比增长2.1%；销量同比增长8.5%，经营利润同比增长8.0%。在巩固主力产品的同时，公司持续丰富产品组合，“雪碧经典柠檬茶”实现全渠道上市，可口可乐与雪碧“纤维+”升级为“益生元”系列，“可口可乐无糖柠檬味”则进一步拓展便利店等重点消费场景。

汽水之外，能量饮料、果汁和水等品类亦贡献新的增长动能。能量饮料上半年收入同比增长超过50%；果汁品类收入17.81亿元，同比增长6.3%，其中“酷儿”及强化营养新品持续贡献增量；水品类收入6.14亿元，同比增长6.5%。主力品类稳健增长与新兴品类加快培育并行，为中国食品进一步拓展消费者、渠道和产品边界提供了业务基础。

“以进促稳”在业务布局上的含义由此更为具体：中国食品的“进”，正在沿着消费者经营、智慧零售、自有品牌和营养健康等方向展开。悦享会已形成规模和用户增长，中粮智尚持续深化自主运营，悦活从水业务的自有品牌和中高端消费场景切入，营养健康食品业务则加快产品落地。各项业务增长路径各有侧重，共同构成公司在核心装瓶业务之外的多层次布局。

一、中粮悦享会——从渠道覆盖走向消费者经营

在几项多元业务中，中粮悦享会目前已形成相对明确的规模和用户增长。2026年上半年，悦享会销量同比增长25.0%至3,086.7万标箱；运营口径收入达到7.52亿元，同比增长19.0%，并表口径收入7.22亿元，同比增长16.9%。同期，会员中台粉丝规模同比增长41%，活跃用户同比增长169%。

悦享会的变化首先体现在用户规模扩大，同时也在消费者经营能力上逐步深化。通过会员中台、“快乐会”小程序及D2C渠道，中国食品持续沉淀会员数据，开展精准营销，并优化商品结构与供应。随着线上销售、会员运营和商品运营进一步衔接，悦享会正由交易平台向更完整的消费者运营平台延伸，为公司提升用户触达和商品运营能力提供新的抓手。

平台的商品和渠道边界也在继续拓展。上半年，悦享会非可口可乐产品销售额同比增长63%；新引入品牌以及京东、天猫、抖音等渠道建设，进一步丰富了商品供给和交易场景。这一增长拓宽了平台的品类边界，也为中国食品在可口可乐产品之外培育新的商品运营收入来源提供了基础。

在前端消费者和商品运营持续深化的同时，悦享会也在完善仓网履约和订单数字化能力。2026年，随点随到计划拓展至36个同城配城市仓，截至6月，已经由原有22个城市仓增加至28个城市仓。

数字化转型也同步向订单处理环节延伸。项目通过自动化订单接入提升处理效率，减少人工操作及差错，并强化数据追踪与持续优化，有助于提升订单履约及客户体验。随着前端会员、商品运营与后端仓网、订单履约进一步衔接，悦享会的数字化经营链路正不断完善。

二、中粮智尚——自营业务保持稳健增长，数字化运营能力持续深化

中粮智尚代表中国食品向线下智慧零售场景的延伸，将饮料和食品销售拓展至办公楼、交通枢纽、产业园区、社区及生活休闲等消费场景。2026年上半年，中粮智尚整体收入保持增长，自营业务保持稳健增长，市场覆盖面持续扩大。在扩大终端覆盖的同时，公司主动强化自主选品和商品组合能力，对终端经营节奏的自主把控能力进一步增强，业务由渠道覆盖向更深的自主运营延伸。

在自主运营能力持续增强的同时，中粮智尚进一步将数据及AI能力用于终端精细化运营。依托自主研发的“蓝京灵”数字运营平台，公司将相关能力应用于智慧选址、动态选品、智能补货和高效分拣，并持续推进缺货管控、设备迭代及技术保障，为智慧零售网络稳定运营提供支撑。

从选址、选品到补货、分拣，数字化能力正在进入中粮智尚日常经营环节。随着商品供给持续丰富和终端运营进一步精细化，公司对单点经营、商品组合和运营节奏的把控不断增强，也使智慧零售业务从终端覆盖进一步向商品运营和精细化经营延伸。

三、中粮悦活——向高端水和细分场景延伸

在消费者经营和智慧零售之外，中粮悦活代表中国食品在自有品牌方向上的另一条拓展路径。2026年上半年，中国食品整体水品类收入达到6.14亿元，同比增长6.5%；悦活收入和销量均同比增长逾三成。在公司整体水业务基础上，悦活聚焦天然矿泉水、天然苏打水及中高端消费场景，进一步拓展自有品牌在水品类中的发展空间。

从业务定位看，悦活围绕品质和运动场景持续强化品牌定位。2026年上半年，公司通过北京半程马拉松等运动场景开展品牌营销，并与Keep合作拓展线上触达；同时持续拓展景区、酒店、交通、中高端餐饮等消费场景。相关布局有助于中国食品丰富水品类的价格带和品牌组合，并进一步发挥既有渠道和供应链能力。

四、营养健康食品——加快业务落地，拓展健康消费新赛道

健康消费正从生活理念逐步转化为日常消费选择，消费者对营养属性、功能成分和精准营养的关注持续提升。在“十五五”开局背景下，中粮集团持续推进“从粮到养”战略，布局营养健康食品等新兴领域，并推动科研成果加快转化为满足消费者需求的创新产品。消费需求日益精细化，也为中国食品在产品创新、品类延伸和渠道拓展方面提供了新的市场空间。

2026年3月，中国食品完成中粮营养健康科技（北京）有限公司设立并落户中粮营养健康研究院产业园，并快速完成研发、电商、品牌等核心职能团队搭建，明确“保健食品集中做、功能性食品重点做”的业务方向。依托中粮营养健康研究院科研资源，公司同步推进益生菌产品研发，为新品上市和后续产品拓展打下基础。

8月起，相关产品进入集中上市阶段，益生菌等产品开始在线上首发销售。随着产品陆续上市和渠道逐步拓展，中国食品正持续丰富健康消费产品布局，并逐步构建“研发—品牌—渠道”一体化业务布局。

依托中粮体系的科研资源以及中国食品既有的品牌、渠道和消费者运营能力，营养健康业务进一步连接研发端与消费端，为公司拓展健康消费品类、培育新的业务增长点提供新的产品抓手。

五、稳健经营与持续回报，为多元布局提供长期支撑

多元业务的持续拓展，背后是核心业务提供的盈利和资源基础。中国食品核心装瓶业务贡献收入、利润和现金流，并沉淀渠道、供应链和数字化能力，为不同业务按照各自发展阶段和节奏推进提供支撑。

中国食品2025年报显示，2025年经营活动所得现金净额为人民币32.29亿元，较2024年的28.47亿元增长约13.4%。与此同时，每股末期股息由2022年度的人民币0.117元提升至2023年度的0.148元、2024年度的0.153元及2025年度的0.154元。按各年度每股末期股息、已发行股份数及股东应占溢利估算，2022—2025年度末期派息率均保持在约50%。

稳健的盈利、现金流和资产负债表，为各项业务按自身发展阶段推进提供财务基础；持续分红则体现公司在业务投入和股东回报之间保持平衡。核心装瓶业务继续提供盈利和现金流基础，悦享会、中粮智尚、中粮悦活及营养健康等业务则从消费者经营、智慧零售、自有品牌和健康消费等不同方向拓展增量空间。由此，“以进促稳”进一步形成清晰的业务与资本配置逻辑：依托核心业务稳住基本盘，以分阶段投入培育新的增长来源，同时通过持续分红与股东分享经营成果。