严控回撤，稳健增值：谢志华的固收投资哲学

（原标题：严控回撤，稳健增值：谢志华的固收投资哲学）

国际象棋棋盘放米的故事，道出复利与长期坚持的财富密码。民生加银固定收益部总监谢志华，凭借近20年投研经验与数学专业背景，将理性思维融入投资全流程，在固收与权益配置中平衡攻守，以严格回撤控制打造优质持有体验。

数学思维是谢志华投资的核心底色，他以期权定价框架构建估值体系，不依赖复杂量化模型，始终坚守性价比投资哲学。转债投资中，他紧盯估值波动，挖掘市场低估品种，情绪过热、溢价过高时及时交易以锁定收益，市场错杀时果断重仓布局。他在概率中寻找最优解，以理性判断与知行合一，穿越市场周期波动。

面对近年来无风险利率持续下行，而权益市场结构性机会涌现，谢志华管理的固收产品在夯实固收地基、力控回撤的基础上，凭借对转债的精心筛选，对股票的灵活配置，业绩领跑行业同类产品，日益赢得众多投资者认可。根据基金2026年一季报，截至2026年3月底，参与转债投资的一级债基：民生加银鑫享债券基金A 过去一年净值增长率达21.84%，远超-0.12%的业绩基准，位列银河证券同类（普通债基A类-可投转债）产品榜首（1/274）；近三年累计净值增长率39.59%（同期业绩比较基准5.45%），同样位居同类第一（1/229）。“固收打底+权益增强”的二级债基：民生加银增强收益债券A过去一年净值增长率25.61%（同期业绩比较基准-0.12%），过去一年位列银河证券同类（普通二级债基A类）第三（3/522）。民生加银鑫享债券和民生加银增强收益债券各类份额合计今年一季度净申购均超8亿份，其中民生加银增强收益债券A类C类和E类三类份额一季度合计净申购超13亿份。

亮眼业绩的背后，是清晰精准的产品运作策略。民生加银鑫享作为一级债基，以50%转债仓位为中枢，搭配高流动性债券，2025年转债平均仓位约60%，跑赢转债指数，印证了精选个券策略的有效性。民生加银增强收益作为二级债基，可配置不超20%的股票仓位，转债操作与鑫享一致，股票仓位长期接近20%的满仓状态，依托权益市场持续行情优化结构，释放更强组合弹性。

谢志华始终秉持融合投资理念，深耕固收领域的同时精准把握权益机会，通过灵活仓位管理与严格排雷机制，将回撤控制放在首位。在他看来，投资是一场长跑，唯有在风险控制前提下捕捉收益弹性，才有可能为投资者带来舒适的长期持有体验。