把握长期价值，药明康德业绩给出多重“定心丸”

（原标题：把握长期价值，药明康德业绩给出多重“定心丸”）

在全球经济形势疲弱拉扯的当下，药明康德近期发布的三季报尽显韧性。

根据药明康德第三季度财报，这家公司在大体量之上继续保持着高增长。前三季度，药明康德整体营业收入328.6亿元，同比增加18.6%；经调整 non-IFRS 归母净利润105.4亿元，增速更是高达43.4%。

在业绩亮眼的情况下，药明康德仍在主动管理。业务端，该公司近一年的时间里先后出售了英美细胞与基因疗法业务、美国医疗器械业务，近期又再次公告将剥离临床测试业务；资本优化方面，过去一年，药明康德对药明合联进行了四次减持，这些资产出售所回收的资金，主要运用在两方面。

其一是继续对 CRDMO 核心业务的聚焦与投资。截至2025年三季度，药明康德现金储备已增至300亿元，正大力布局全球产能，包括中国、美国、瑞士、新加坡等地。此外，药明康德近期还与沙特新未来城（NEOM）和沙特卫生部签署战略合作备忘录，看起来也有布局沙特的意图。

从产能看，药明康德的布局速度和规模都在全球前列。三季报披露，原本说要到年底才能实现的多肽固相合成反应釜总体积超100,000L的目标，9月就已经达成。小分子原料药反应釜总体积预计2025年底也将超过4,000kL。

此外，药明康德对股东的回报意愿也很强烈。2025年，药明康德已实施近70亿元股东回报计划，累计回馈股东总金额占2024年净利润的72%。截至目前，药明康德在上市这七年内通过现金分红和回购并注销股份的方式，已累计回馈投资者达到200亿元，超过了过去七年累计净利润的40%，在A股5000多家上市公司中排得上前2%。

药明康德现在的每股净收益已经是上市时的7倍，每1元收入带来的经营现金流是七年前的2.4倍。随着其核心业务盈利能力继续增长，股东在2025年应当能享受到更多实打实的红利。

最近因为大股东减持，市场上又有了一些关于药明康德的杂音。类似的声音其实每次减持都会出现，但可以看到，药明康德的股价除了短期的波动，长期仍在一路向上，股东回报也不断攀升。

投资界的传奇大师彼得·林奇曾统计过，一家公司若出现“内部人士”减持，该股次一交易日平均跑输大盘1.4%，但60日后这种负超额会被完全修复——这意味着，对相信长期价值的投资者而言，越是这样波动的时刻，越是坚定持有、获得额外收益的机会。

所以，更重要的还是要穿越一时的情绪，回归一家公司的内在发展逻辑，谁能保持定力，谁才能成为最后的赢家。