被DeepSeek征服，华尔街投行称要重估整个中国资产

春节期间，DeepSeek热潮席卷全球。A股DeepSeek概念大幅走强，每日互动、青云科技、安恒信息、天娱数科等多股，在春节后两个交易日连续涨停。

DeepSeek出现之前，“算力论”是大模型圈内的主流逻辑，DeepSeek以一己之力打破了它，证明模型能力与训练成本不一定成正相关关系。DeepSeek已成功改写全球AI竞争格局，DeepSeek对美国科技巨头构成了巨大挑战，算力龙头英伟达及美股科技股在恐慌中暴跌。 不过，在AI领域的资本支出大战中，谷歌、微软和Meta三大巨头AI烧钱大战依旧继续！此外，为了在这场全球科技风暴中分得一杯羹，短短一周内，全球云巨头纷纷“抢滩登陆”，上线DeepSeek大模型。

在中国DeepSeek出圈后，华尔街两大投行在先后对中国市场更新了评级。高盛称，今年MSCI中国指数有14%的上涨潜力，隔天，德意志银行也加入唱多行列。德意志银行唱多称，2025年是中国超越其他国家的一年，预计中国股票“估值折价”将消失，A股/港股牛市将继续并超过此前高点。

云厂商纷纷上线DeepSeek大模型

2025年春节期间，中国AI初创公司深度求索（DeepSeek）凭借开源模型DeepSeek-R1和V3系列，以“3%成本对标OpenAI”的技术突破，让全球科技圈迎来了“DeepSeek时刻”。

为了在这场全球科技风暴中分得一杯羹，短短一周内，全球云巨头纷纷“抢滩登陆”，上线DeepSeek大模型。 2月4日，华为云宣布，经过硅基流动和华为云团队连日攻坚，双方联合首发并上线基于华为云升腾云服务的DeepSeekR1/V3推理服务。

近日，腾讯云TI平台也宣布上架DeepSeek系列模型，包括“满血”的V3、R1原版模型，参数量达到671B；以及基于DeepSeek-R1蒸馏得到的系列模型，参数规模从70B到1.5B不等。 

据悉，TI平台全面支持DeepSeek系列模型的一键部署。此外，为便于开发者零门槛开箱，TI平台也限时开放了R1模型的免费在线体验。TI平台还提供模型服务管理、监控运营、资源伸缩等能力，帮助企业和开发者将DeepSeek模型高效、稳定地接入实际业务中。

除了华为云和腾讯云外，字节跳动旗下火山引擎也宣布，将支持V3、R1等不同尺寸的DeepSeek开源模型，可以通过在火山引擎机器学习平台veMLP中部署和在火山方舟中调用模型两种方式使用模型。 百度智能云、阿里云、360数字安全等也没有在这场“军备赛”中缺席。

当然，不只是国内云服务厂商，如今在全球科技圈掀起巨浪的DeepSeek，已被更多国际科技巨头加入“购物车”。 据悉，微软、英伟达、亚马逊、英特尔、AMD等也于近日上线DeepSeek大模型服务。

无惧DeepSeek冲击AI烧钱大战继续

尽管DeepSeek的出现对互联网巨头构成了挑战，但谷歌、微软和Meta等科技巨头并未因此放缓AI领域的投资步伐。相反，它们继续加码资本支出，以应对日益激烈的市场竞争。

根据媒体报道，2024年微软、Meta、亚马逊和Alphabet的资本支出平均占其收入的17.2%，高于2021年的12.7%，预计2025年这一数字将进一步上升至22%。谷歌计划在2025年投入750亿美元用于资本支出，较去年的525亿美元大幅增长。微软和Meta也分别计划在2025年投入超过900亿美元和650亿美元，占其营收的30%以上。

DeepSeek的出现虽然改变了AI训练的叙事结构，但并未动摇巨头们对AI未来的信心。谷歌首席执行官Sundar Pichai表示，AI的机遇巨大，公司将继续投资以迎接这一时刻。Meta首席执行官扎克伯格也认为，大量资本支出将成为有能力的公司的战略优势。

被DeepSeek征服 中国资产要重估了

华尔街两大投行在经历了来自中国的DeepSeek震撼后，先后对中国市场更新了评级。周二，高盛率先在研报中强调，今年MSCI中国指数有14%的上涨潜力，隔天，德意志银行也加入唱多行列。

MSCI中国指数目前约为66点。高盛预期在中性预期下，该指数今年有14%的涨幅至75点，乐观预期下该涨幅则将飙升至28%。

德意志银行在其最新报告中则加码称，DeepSeek是人工智能的“斯普特尼克时刻”，但更像是中国的“斯普特尼克时刻”，因为其证明了中国知识产权的价值。中国在高附加值领域的优势和供应链中的主导地位正在以前所未有的速度扩张。

斯普特尼克是指1957年苏联成功发射斯普特尼克1号人造卫星，一举击败美国率先进入太空。

德银报告指出：“2025年应该是投资界意识到中国在全球竞争中领先的一年。他们越来越难地不去承认，中国企业在多个制造和服务业领域提供高性价比和优质产品。”

中国在服装、纺织品、玩具、基础电子、钢铁、造船等领域，以及电信设备、核能、国防和高速铁路等复杂行业中也占据领导地位。而在2025年，中国在一周内推出了世界上第一架第六代战斗机和其低成本的人工智能系统DeepSeek。

德银预计中国股票的“估值折价”将消失，盈利能力可能因消费支持政策和金融自由化而超出预期。德银因此预计中国A股和港股将可能继续走牛，并消化估值过低的这一现状。

德银认为，如今中国正处于1980年代初期的日本。人们开始意识到，中国现在所处的位置不是1989年的日本，而是1980年代初期的日本，当时日本价值链正在迅速攀升，以更低的价格提供更高质量的产品，并且不断创新。

今年中国资产表现将超越其他地区。A股和港股的牛市已自2024年开始，中期将超过此前高点。

高盛更为看好中国的科技股标的。高盛认为，更加光明的增长前景和技术突破将带来巨大的生产力提升，有助于缩小美国与中国科技股或半导体股票之间高达66%的估值差距。

图中黑线反映了中国软科技股PE数值变动，灰线反映中国硬科技股PE值，蓝线为美股七大科技股的PE值

高盛认为，这意味着，中国科技股在被重新估值后有20%的收益机会，软科技领域的股票将更加领先市场，整体中国股票市场的增长则可能高达7%。