丁一凡：越南神话，危机将至？

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丁一凡（国务院发展研究中心世界发展研究所前副所长、研究员）

60s要点速读：

1、中国作为世界工厂的条件，不是所有国家都有的。越南的短板，都是中国的优势。我认为越南永远不可能和中国一样，形成非常完备的供应链体系。

2、越南经济能否经受住金融危机和产业转型的考验，也是一个问题。美国这次货币政策的紧缩，引起金融危机是完全可能的。越南是否做好了准备应对危机？也很值得怀疑。

3、所以去越南投资也必须得注意，现在大家觉得越南很好，什么都比中国便宜，增长的势头正猛。但是可能你进去了以后，金融危机爆发了，你自己就倒霉了。作为外来投资者应该小心这个事情。

正文：

最近美国总统拜登邀请东盟国家领导人去华盛顿参加美国与东盟的峰会，用东盟国家产业链联盟替代中国产业链的说法越来越盛。而在承接中国产业链方面，越南似乎喊得、做得都最多。其实，这个事情已经进展了一些年了。自2010年以来，越南人也好，境外观察家也罢，都热衷于评论越南制造业能从中美博弈中获得多少红利。还有一些外国观察家给越南冠以“下一个世界工厂”的头衔。

但这里面有多少水分和实际的情况呢？今天主要讲四个问题，一是越南承接国际加工业的进展；二是越南的竞争优势与短板；三是越南是否经得起金融危机和产业转型的考验；最后是夹在中美两个大国的地缘政治博弈中间，越南既有好处也有尴尬。

第一，最近几年越南经济高速发展，跟承接了国际加工业直接相关。2018年越南的GDP增长达到7%，这在全世界经济体里也比较少见。据美国海关的统计数据，2019年一季度，越南对美出口同比飙升40%，增幅在40个对美主要出口国中位居第一，出口额达200多亿美元。同期中国对美出口同比减少13%，为2009年全球金融危机以来最大减幅。

越南对美出口飙升，很大程度上是加工贸易的贡献。而越南加工贸易的崛起，跟承接中国的生产转移直接相关。

2010年以后，受国际金融危机后遗症的影响，中国真正感觉到了2008年的金融危机对中国的冲击，是在2010年开始的。因为2008年、2009年这两年，很多订货都已经出去了，所以真正受到外围市场萎缩的影响是在2010年，2011年以后中国出口骤降，中国把目光转向国内，加大基建与房产投资，也带动了劳动力成本的上涨，劳动力成本增长达60%。

在腾笼换鸟、清理过剩产能的背景下，大批外国投资者与中国本土配套的加工厂家，也纷纷把产能转移到东南亚与南亚，越南成为最大的投资目的国之一。

2018年特朗普政府发起贸易战后，更多的企业为了规避美国的关税，把部分生产转移到东南亚国家，越南因此承接了更多的产能。

越南对美欧出口的产品在2010年前主要是鞋类、纺织品等轻工产品，但从承接了中国一些产能后，最近一些年产品价值有所提高，包括机电设备（电脑、手机、照明设备等）。因为这些东西的附加值和产值、价格，都要高于原来的那些纺织品，轻工、鞋类、塑料产品之类的，从这个角度上讲，越南的贸易顺差这两年也是在上涨的。

第二个问题讲一下越南的竞争优势与短板。越南经济很像中国经济在上世纪90年代的情况。优势是土地便宜、劳动力便宜、税收优惠。而且，越南的劳动力素质相比其他东南亚国家都更好一些，因为还有社会主义的免费普及教育，越南人也能吃苦耐劳，其实越南有浓厚的儒学传统，许多地方还尊孔。

所以对过去许多来中国投资的欧美企业来说，去越南投资感觉文化差异不大，容易谈成，因此把当年转移到中国的产业，再转移到越南去，非常方便。而一些相关的中国企业也成为越南外来投资的重要来源。除了这些优势以外，越南还搭上了地区贸易自由化的便车。特别是RCEP启动，大大地推进了越南加工贸易的发展。

但是越南要成为世界工厂还有许多短板，一个就是要搞轻工产品配套，它自配套的能力很弱。以传统服装业为例，它的面料自给率不到16%，棉花自给率不到20%。70-80%从中国进口的纺织品是用于再生产出口的。按越南制造的轻工产品的进口部分占比看，电子产品约77%的材料是从外国进口的、药品约80%到90%，塑料产品约70%至80%。所以它对整个轻工制造的其他部分的依赖非常强。

第二个短板就是它的制造业的规模很小，一般都是中小企业，500人到2500人的规模，就算制造成衣，它的能力一般就是30万件到200万件，你不可能指望它一年生产特别多的东西。这跟中国相比，它最多是中国产能的四分之一，它缺少接收大量订单的能力，只有中国才能满足外商大量的订单。

另外它的产品质量不太好，不稳定，包括耐克鞋等，也有很多人抱怨。有的工厂搬到越南之后，质量显然比在福建等中国沿海省份加工要差。所以虽然他们现在制造价格廉价，但是质量不好。而且它还有一个风险，就是生产成本正在迅速上涨，越南的劳动力价格虽然低于中国，但是它的成本上涨非常快，最近五年它的工资成本上涨至少有50%以上。

现在还有一个问题，刚才说越南跟我们90年代的时候一样土地便宜，但是最近土地价格上涨也非常快。据说河内有一些地区的土地价格已经可以跟深圳媲美了，这就非常危险了，我们知道深圳的土地是非常贵的。

最后一点就是基础设施比较落后，这对于加工业生产来说是很大的风险。从胡志明市到河内，铁路里程1726公里，特快列车要跑34小时。跟北京、上海这些地方的速度是完全不能比的。而且越南的公路不好，只有20%铺设了路面，主要铁路干线是法国占领时代遗留下来的，也就是二战以前留下的这些铁路。没有一个吞吐量进入全球排名榜的大港口。搞大量的加工业产品，需要有基础设施，越南的基础设施现在都还很差。

第三个部分讲越南经济能否经历金融危机和产业转型的考验，这也是一个问题。越南经济发展很像上世纪90年代初东南亚四小龙、四小虎的发展。这些经济也曾创造过“亚洲奇迹”， 世界银行也给予了很多赞许，而且向全部的发展中国家推广当年的东亚模式。但是到1997年的时候突然陷入金融危机，经济严重倒退，倒退了很多年。这是有过历史经验的。

其实越南现在的风险也非常大，越南这两年的快速发展，很快就会到瓶颈期。因为越南也遇到了国际经济形势不太好的时代。这些年越南经济发展加快与通过各种渠道进入越南的外来资本有关。美国超级宽松的货币政策使大量热钱流入越南，刺激了越南的投资和经济增长，同时也刺激了越南的房地产，也就是地皮价格迅速上涨，这些都跟外来的资本有关系。

现在美联储马上要开始收紧货币了，它会造成什么样的资本外逃，这取决于美联储货币政策的改变方向和美联储升息的情况。基本上每一次美联储收紧货币时，都会引起其他地方的一些现象，网络舆论有时称这种行为叫做“剪羊毛”。其实很难说是美国故意这样做，美国可能就是为了解决自己内部的问题，但它会引起一些所谓的溢出效应。很多国家当年接受了大量美国的流动性，造成了本国经济繁荣，这时候资本突然又跑掉了，就会陷入危机。当然越南可能比1997年亚洲危机的情况好一点，因为从1997年之后，中、日、韩和东盟签了一个《清迈协议》，当参与国未来出现外汇短缺时，其他国家要提供援助。所以最起码越南有一定保护了，会比上一次危机的时候要好一点。但是能不能完全顶得住？还要看实践。

美国这次货币政策的紧缩，引起金融危机是完全可能的。如果再引起一次金融危机，引起全球经济再度衰退，需求再度萎缩的时候，那越南也必须得经历一场产业转型，就跟中国当年经历过的一模一样。并且越南的经济实际上非常专一，跟中国经济的复杂性完全不可比，在这种情况下越南是不是做好了准备？这个事很值得怀疑。所以去越南投资也必须得注意，现在大家觉得越南很好，什么都比中国便宜，增长的势头正猛。但是可能你进去了以后，金融危机爆发了，你自己就倒霉了。作为外来投资者应该小心这个事情。

最后一点，中美两个大国现在正在进行激烈的地缘政治博弈，越南利用中美地缘政治博弈，可以享受到美国促使外国企业离开中国的好处。另外，美国在安全和其他问题上不断向中国施压，在某种程度上对中国形成牵制，这时候越南也感觉到有一定的好处。特别是为了牵制中国，美国不断地拉拢越南，越南也很兴奋，能感觉到美国人对它献殷勤，越南很高兴。

但是越南也面临着另外一个问题，就是中国是一个搬不走的邻居，而中国又是越南外来投资最大的客户。最近这些年来中国对东南亚国家，包括对越南的投资都是非常大的，特别是最近五年，可能从中国到越南的投资，不光是中国自己的，也包括从中国过去的外国企业的投资，这些投资占越南外来投资的50%以上。从这个角度上讲，中国又是搬不走的邻居，又依赖于从中国过来的投资。在这种情况下，越南也不希望跟中国的关系搞得太坏。

越南的尴尬就在于，它明白这件事，但是它又想得到中美博弈中间的好处，所以有时候它的处境就显得很尴尬，不知道怎样摆正自己的位置。而且现在美国越来越逼着东盟这些国家站队，在中美之间选边站。越南虽表示我不选边站，但是这种中间道路的选择，可能未来会变得越来越困难，这也是未来越南面临的尴尬处境。

当前疫情确实促进了一些在中国的跨国企业外迁，如果封城、停产太长时间，对它们来说是巨大的损失，疫情管制对它们的成本非常高。但按照之前的经验来看，从2020年以来，一些企业外迁后又回到中国来了。比如给苹果做加工的工厂富士康。富士康之前把一些产能转移到越南，另一些产能转到印度。印度工厂曾经生产的是苹果最好、最高型号的手机。但2021年印度德尔塔病毒反弹，印度工厂成了最主要的聚集感染地。在这种情况下就不能生产了，所以过去很多从中国转移过去的生产和订货又重新转回来了。中国这边还比较稳定，生产还可以继续。有一些企业脑筋很灵活，不会吊死在一棵树上，它不会从中国全转移出去。不会说因为美国要跟中国搞地缘政治博弈，我不看好中国，又有关税等，所以我干脆全部转移，事实不是这样的。因为它还要分散投资风险，所以它在各个国家都有投资，有的地方情况不好了，就又重新搬回来。

所以这件事也取决于中国在未来做得好不好。这些跨国企业到越南、印度投资，也是一种尝试。据我所知，比如现在投资印度的福特公司亏损比较严重，跟它在中国重庆的投资回报完全不能比。所以这件事不是说转移出去了，将来中国的外资就全部都离开了。站在外资的角度去思考，它要分散投资风险，所以也很正常。

为什么外资这些年会这么凶猛地到处投资呢？因为资本便宜。美联储开动了印钞机之后，借美元就是商业借款，基本上不要钱，借一年的商业贷款利息不到3%，为什么不借，为什么不投资？你不投资说明你傻。投资资金充裕，到处都有，那么便宜，所以很多人去做，但是未必都成功。我们的信心就在于，中国作为世界工厂的条件，不是所有人都有的。越南的短板，都是中国的优势。我认为越南永远不可能和中国一样，形成非常完备的供应链体系。因为它的市场规模、人口规模等不可能替代中国。唯一能跟中国形成竞争的是印度，但是印度又有其他的社会问题，影响到印度真正的发展。印度有很多的社会问题，它的社会不是一个平等社会，大量的劳动力没有受教育、没有能力，无法进入劳动力市场，所以印度就很难使它的人口优势发挥出来。

站在中国的角度，当下我们要适当地调整防疫措施，不能因疫情的名义破坏经济增长和生活稳定。在上海的疫情过程中，有一些事做得并不是很妥当，或者在落实过程中是有问题的。中国的好处是我们能够及时总结经验，不断在下一步工作中加以改进。现在疫情基本得到控制，高峰已经过去，未来、下半年只会越来越好。我们已经经过好几次冲击了，再处理这些问题的时候会更有经验，能够一边防疫一边维持生产和经济发展。人们会慢慢习惯在疫情中间怎样继续生存，不会因为疫情而停摆。

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