林园：年内指数或随时创“新高”

（原标题：林园：市场一涨就有人说“在割韭菜”，这很可笑！年内指数或随时创“新高”）

红周刊 记者 | 李健

价值投资被越来越多的A股投资者奉为圭臬。2021年即将过半，作为价值投资践行者、“牛市旗手”的林园投资董事长林园，说了许多投资精言妙语。作为《红周刊》荣誉顾问，本刊特整理摘编林园的投资语录，以飨读者。

当然，投资者如果想聆听林园的最新观点，可关注6月27日将于北京举办的《红周刊》高端私享论坛。本次私享论坛以“下半年投资机遇展望”为主题，与国内多位投资界精英，共话在A股市场中获得优秀回报的确定性策略。

以下为林园精彩语录：

关于市场趋势

1. 指数在一段时间内剧烈波动，时间段是非常短暂的，但年内指数或随时创“新高”，超过春节前的年内高点。（2021年5月8日）

2. 市场一涨就有很多人说“这是在割韭菜”，我觉得挺好笑的。

3. 炒股的人做12个月的投资决定，不做长期打算的。因为市场在往牛市方向发展，由熊到牛，我们的操作方法是完全不同的，熊市我们是守株待兔，跟着企业的发展而发展。而牛市初期，我们的方式是在扩散的。

4. 一家公司贵不贵要“货比三家”，比如与全球相似的30家企业对标，按照财务报告上的指标比较好坏，就可以自己去做判断了。贵不贵不是“拍脑袋”说出来的，随意评价贵或者便宜都是很不负责任的，我们需要有一个公允的标准。

5. 港股和A股的估值差一直都存在，看似低估其实是背后的原因造成的。目前只能说港股的个别企业便宜，但真正的好股票，可能比A股还贵。（2021年4月9日）

关于核心资产

1. “垄断、成瘾、嘴巴”这三个特点，是我未来30年的选股标准，如果是其他只规划未来12个月的基金的话，说这些都没有意义。炒股要灵活，30年和12个月的规划绝对是不一样的。

2. 茅台比黄金更有投资价值。茅台抢不到，黄金能抢到，我觉得茅台是黄金的爷爷。

3. 在海外，包装食品是很普遍的，但国内基本上是农贸市场。我经常逛菜市场，早上一遍，晚上七点钟还要走一下。为什么有这么明显的对比？我给你讲一下，这就是我们做投资的重要依据，就是人工的变化，一定是人工的变化。2015年以后，老百姓感觉有闲钱，愿意多支付一些包装的东西，这就是趋势，那么相关企业不是“儿童”那是什么？所以这赚钱是一定的。

关于医药板块机会

1. 医药板块我看好人口老龄化相关的药物，主要是高血压、心血管和糖尿病这三块，我觉得这就够了，这已经占了居民医药消费的70%以上。

2. 我们关注和嘴巴有关的企业，因为它们有源源不断的现金流，而且现金流是会不断增大的，而且这些企业有一个共同特点，负债率非常低，它们获取利润不依靠负债。很多企业账面上有大量的现金，现金非常丰富。

关于不看好的行业

1. 过去几十年，中国一直保持很好的竞争力就是因为人工便宜。这些年来，人工成本急剧增加，我们的竞争力是在削弱的。和人工成本有关的公司是有风险的。

所以相关企业在调整的时候，你要平衡你的策略，千万不要一根筋。不要觉得什么事不会发生，实际上，什么事都会发生。当二级市场的股价有下跌趋势的时候，再注意已经来不及了。

2. 钢铁、煤炭这些周期股都是偏短期的炒作现象，它们的周期性非常明显，而且波动大，比如说钢铁，短期的暴涨很大一部分原因在于最近钢价上涨，因为供求关系上有一些短暂的不平衡，企业的利润变好了，但我们投资看得更为长远。（2021年5月8日）

关于热点机会

1. 我们看好医美行业，行业肯定没问题。但是我们并没有过多

的

注意这个行业，因为我们更加注重一些刚需的消费领域。另外，我觉得，医美行业现在正处在一个景气度很高的时期，跟其他行业的投资逻辑一样，行业景气度非常高的时候去投资，里边确实有风险。

2. 关于新老汽车厂的竞赛，我认为，未来汽车市场还是过去100年占据优势地位的企业的天下，我不相信新企业会把老企业搞垮，但是我的判断不一定准确。你到二手车市场去看一下，电动车刚买回来就贬值很多，新的汽车企业很难跟老牌车企去竞争。

关于投资策略

1. 每只基金买多少只股票，这点我们没有明确设定，主要根据对市场时机来决定持仓。但我们大致这样：投资的企业盈利了，我们会根据盈利状况决定我们的投资数量，但越往后面，我相信持股的集中度会越来越高。

2. 很多人问我如何从牛市逃顶？我个人认为没办法。我们都是从顶部的位置下跌了2/3才“走的”，只赚剩下的1/3。虽然没有卖在高点，但因为买

的

早，所以卖的时候是基金净值的相对高点。另外，虽然看似有70%我没有赚到，但这70%可能只用了三个月甚至一个月的时间，时间的成本不高。

关于投资哲学

1. 我们在招聘中需要的人不是学金融、学工商管理出来的，我需要学理科的，例如化学、临床医学等。我希望招来的人能坐得住，有过硬的学习能力，能一屁股坐在那。但是我总是招不到，因为这些人都有自己“吃饭”的方式。

2. 说好做配置，就要一直做配置，克服情绪上的贪婪和恐惧，别最后又去跟风炒作了。

3. 我们做研究只相信数据，相信数字就不会错。

4. 对于如何应对手中股票的下跌？我认为就要做组合，而且平常心。赚钱就好办了，所以不要赔钱。

（文中观点仅代表嘉宾个人，不代表《红周刊》立场，提及个股仅为举例分析，不做买卖建议。）