黑色系期货集体踩刹车 大宗商品价格涨势到头了吗？

（原标题：黑色系期货集体“踩刹车”，大宗商品价格涨势到头了吗？ ）

在经历了前期的连续上涨之后，近两个交易日，“暴走”的商品突然踩了刹车，前期涨势最猛的“黑色系”商品集体下挫。截至5月14日下午收盘，螺纹钢、热轧卷板双双跌停，铁矿石收跌7.49%至1173元/吨，焦炭收跌6.44%至2614.5元/吨。

进入14日夜盘，“黑色系”全线收跌，热轧卷板跌逾4%，动力煤、螺纹钢跌逾3%。

多名业内专家表示，“黑色系”商品价格降温与政策面释放的信号有关。近期，监管层已表态将加强市场调节，严厉打击操纵大宗商品价格的行为。此外，随着6月将至，北方麦收、南方梅雨季节即将到来，建筑钢材等部分商品将步入传统淡季。

钢价“画风”突变

“黑色系”商品期货大幅回落，也影响到了现货市场。西本新干线数据显示，5月14日唐山钢坯价格下跌150元/吨至5670元/吨。另据兰格钢铁网统计，螺纹钢、热轧卷板、中厚板等均出现明显下跌，跌幅在60元/吨至229元/吨不等。

据我的钢铁网最新调研，钢材价格的过快上涨显著影响下游。以建筑业为例，有56%以上的工地表示钢价上涨已经影响到了施工，30%的工地因资金问题开始停工，其余也开始以消化库存为主，减少采购。

而钢价降温显然也与政策动向有关。

5月12日的国务院常务会议提出，要跟踪分析国内外形势和市场变化，做好市场调节，应对大宗商品价格过快上涨及其连带影响。加强货币政策与其他政策配合，保持经济平稳运行。

据唐山市市场监督管理局5月14日消息，唐山市多个部门就钢铁价格联合约谈全市钢铁生产企业，要求钢铁生产企业严格执行价格法律、法规，对相互串通、操纵市场价格等违法行为依法依规严厉查处。

上海市场监管局等部门也在5月14日联合约谈了上海市的钢铁企业，并表示将继续积极做好市场稳价工作。

国泰君安期货黑色系研究员马亮表示，这些消息均反映出目前政策对于调控大宗商品价格过快上涨的力度有所增强。另外，钢材价格持续上涨对下游利润侵蚀较为严重，对终端需求也产生了一定的抑制作用。

而从国际上看，本周公布的美国4月份CPI同比增长4.2%，大幅超出市场预期，导致市场对于全球流动性收紧的预期增强，一定程度上打压了大宗商品市场信心。

展望后市，金联创钢铁分析师朱姗姗表示，预计不会发生持续性暴跌。后期看来，钢价或将进入一段震荡调整期。

兰格钢铁网研究中心主任王国清表示，从目前来看，国内钢厂生产积极性依然较高。随着南方雨季逐步到来，需求将边际走缓，库存降速也将有所放缓，国内钢铁市场短期内将面临较大回调压力。

商品回落 是见顶还是蓄力？

央行在5月11日发布的一季度货币政策执行报告中指出，全球大宗商品价格上涨和通胀走高的主要推动因素有三：

一是主要经济体政府出台大规模刺激方案，市场普遍预期总需求将趋于旺盛；二是境外疫情明显反弹，供给端仍存在制约因素，全球经济在后疫情时代的需求复苏进度阶段性快于供给恢复；三是主要经济体中央银行实施超宽松货币政策，全球流动性环境持续处于极度宽松状态。

央行认为，目前看上述三方面影响短期内难以消除，全球通胀中枢可能在一段时间里延续温和抬升走势。综合研判，全球大宗商品价格上涨可能阶段性推升我国PPI，但输入性通胀的风险总体可控。

那么，近日大宗商品价格回落，是见顶信号还是短暂蓄力？大宗商品涨势能否延续？

粤开证券认为，大宗商品涨势仍未结束，但全面持续上涨的动能有限。不过，未来不同品种大宗商品走势有望分化，要看具体品种的供需基本面，钢铁、煤炭等碳达峰及环保限产行业走势较强。

国泰君安期货认为，2020年二季度至今大宗商品暴涨的基本逻辑是“供需错位复苏、库存出清后的补库需求、流动性宽松”，疫情急速去库存之后的主动补库存接近之时，或就是大宗商品价格触及顶部之时。

国海证券认为，全球高通胀不可延续，短期内商品价格仍会维持上行趋势，但权益市场的周期行情上行空间有限。当前国内经济周期领先于海外，经济顶部或已显现，对于近期景气度较高且受政策驱动的煤炭、钢铁行业，需密切关注其下游真实需求。