巴菲特：不会在市场高点进行大规模投资

网易财经5月5日讯 一年一度的全球投资者盛宴——巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦股东大会在“股神”的家乡奥马哈举行。

有提问问道，巴菲特一直提倡投资指数基金，那么在找到下一个合适的收购之前，为什么不把伯克希尔多余的钱拿来投指数基金？

巴菲特称，如果我们在2006~2007年做这类事情，那么就不会在2008~2009年有大动作了。都投资指数基金会让公司更容易受到股票市场的冲击，变得不够灵活。这在未来可能也是适用的。芒格称，对于持有大量现金这点，我们做的显得更保守，这样做是合适的。伯克希尔不会犯哈佛基金那样的错误，在市场高点的时候进行大规模投资。

以下为问答实录：

Carol Loomis：你们在指数基金方面是极大的推动者，国库券上面也有极大的资产投入，一些剩余的资金来做指标的股票或者是其它取得的并购情况下，过去的十五年当中就是这样做的，所以200亿是税收缓冲的存款以及储备金，现在又有讲到1300亿，也是在国库券上面相当的存储，还有1550亿的存储金，所以今天的机会成本可能上面还是有差别，帐面上也会显示出来，这个数字应该不用验证了，这是一个很复杂的问题。

沃伦巴菲特：我的继承人会对这个问题进行研究和配制，还有这些余额，包括讲到这些指标基金或者在国国库券的购买，这种政策在2007-2008年的时候我们可能不会这样做，那个时候我们的定位是不一样的，是否能够有能力五在2008年或者2009年进行更多的移动？但是我们要确定执行这些问题，要在移动上千亿或者2000亿以上的资金，这是一个合理的观察得到的结果。回头来看以前的十年可销售的市场当中的股票的存在，如果用小的数字计算的话可能会比较清楚，数字太大的话未来可能就不会太合理了。柏克希尔是在朝着这个方向运营，我们作出的承诺就是把100亿在一周前作出的承诺，不过这些承诺都是有条件的，不是某一年或者某一个月就会投出去，我们希望把1000亿很快地用出去。如果我们真的这样做了，我们的条件也满足了，资金是非常好地进行配制，指数基金肯定是很好的选择，所以肯定会有这样的机会，他们会送到我们的眼前，别人可能不愿意配制这样的资金，也许我们愿意。

芒格：可能我在用现金方面比其他人更加保守一点，但我觉得也无所谓，可以把我们的钱放到更多的证券上赚的都比标普更多。记得我们有一段时间有非常过剩的现金，也有很多的机会摆在我们的面前，这么大的公司有这么多的现金也是一个常态。我也观察到了哈佛是怎么用他们的钱，比如提前交的学费，这些现金是怎么去做的，但是很多时候可能收到很多的亏损，因为提前作出了不应该作出的承诺。

沃伦巴菲特：我们当然不会因为这样去改变，这是我们可以承诺的地方。我们喜欢手上有很多的钱，可以进行操作和部署，但是不会永远和经常得到这样好的机会去用钱。未来的二三十年可能会有两到三次这样的机会出现，但我们真的不知道这样的机会什么时候会突然发生。我们确实有很大一笔钱希望投在其中，比如可以做指数基金来看这个钱投在什么地方，如果只是投美国的话我们会更愿意投在指数基金。另外还有一件事情必须理解柏克希尔的一点，就是我们做生意的方式是我们觉得能够跟股东的利益保持一致，能够帮助股东的净值提高，这是我们一直以来的原则，不管在任何情况下都要秉承这样的宗旨。我们尊重这些信任我们的人，所以我们如果能够遵守这种基础标准的投资理念的话，我们都希望在这样的原则下为大家赚钱，但是不希望通过高于内在价值的回购给大家带来损失，这是我们不想看见的。现在200多万的股东如果跟我们长期站在一起的话都不会亏钱，我们知道现在的世界很多时候对整个的经济状况都是比较失望的，因此这些人希望有一个坚实的后盾在他们的背后，我们就希望成为他们的后盾，我们有这样的地位和能力。