(原标题:华创证券评央行票据互换工具:利好风险资产)
华创证券点评央行票据互换工具认为,创设这一工具,一方面,避免银行互持永续债带来的资本消耗问题,为银行减轻资本金压力;另一方面一级交易商认购永续债的意愿有望增强,有利于保障永续债的顺利发行。这一工具的创设为银行补充一级资本创造了条件,有助于未来银行信用扩张的顺利推进,疏通货币政策传导机制,实现宽货币向宽信用的传导。此外,允许保险机构投资商业银行永续债也有利于永续债投资主体多元化,进一步降低永续债的发行难度。与此同时,央行用央票置换永续债,不会增加基础货币发行,保持了货币政策中性的态度,不会给市场带来扰动。
作为推动宽信用的又一重要政策举措,央行票据互换工具有助于银行资本金的补充,对提高银行抵御风险的能力和信用扩张的能力都具有重要意义。随着未来永续债的加速发行,银行获得补充资本金的又一新途径,未来信用扩张的空间也会进一步加大,有利于宽信用的实现和经济基本面的企稳。
对债市而言,由于没有基础货币投放,因此不会对流动性带来利好,而宽信用的加速实现则将利好信用债,对利率债带来压力。对风险资产而言,信用扩张背景下经济企稳概率加大,无疑会利好风险资产。