（原标题：中国社科院学部委员李扬： 去杠杆是长期任务）
“似乎有些人说去杠杆结束了，以后我们就不干这个事了，这是错的。去杠杆是长期的任务，或者是这个事情不能有效完成的话，迟早会暴露出显性的风险。”中国社会科学院学部委员、国家金融与发展实验室理事长李扬说。
12月8日，复旦大学EMBA项目举办一年一度的中国企业家高峰论坛暨同学会年会。李扬表示，叠加了经济下行和中美贸易摩擦长期化，使得我国去杠杆的任务会更加复杂，因此也会更加长期化。
“这个过程中我们要把握好时机、节奏、步骤、协调。这是一个长期的事情。”李扬说。
李扬说，经济、金融是密切相关的，经济成长得很快，金融会成长得更快。中国经济过去几十年年均增长9.5%，金融资产规模年均增长20%。但反过来，经济下行的时候，金融在趋势上也会萎缩的快。
在这样的形势下，李扬说，过去庞大的资产负债表掩盖的不良资产会出现，一些好的资产也会变为不良资产。“所以金融将要面临长期下行，而且主要任务是清算，这就是确定不疑的任务。”
也因此，防范和化解金融风险，是面向未来的中国金融发展的前提性任务。李扬说，金融风险千头万绪，最科学的也是最综合的概括就是杠杆率。金融风险的源头是高杠杆，所以去杠杆成为当前及未来一段时期的核心任务。
对于去杠杆的重点，李扬认为有国企、地方政府、大资管等几个方面：
其中企业去杠杆，主要是国企去杠杆，僵尸企业去杠杆。要把国企降杠杆作为重中之重，特别要抓好处置“僵尸企业”工作。
对于地方政府去杠杆，李扬认为地方政府要做事的压力更大，所以甘冒触犯管理规则的风险去借贷，这导致地方债变得非常难处理。而要根本解决地方债，就要厘清政府和市场的关系，财政关系上也要理清，厘清中央政府和地方政府的事权、财权关系，督促地方政府树立正确的政绩观。
对于大资管，李扬表示要加强对“大资管”行业的监管。
近年来，我国金融机构资管业务快速发展，规模不断攀升，截至2017年末，不考虑交叉持有因素，总规模已达百万亿元。其中，银行表外理财产品资金余额为22.2万亿元，信托公司受托管理的资金信托余额为21.9万亿元，公募基金、私募基金、证券公司资管计划、基金及其子公司资管计划、保险资管计划余额分别为11.6万亿元、11.1万亿元、16.8万亿元、13.9万亿元、2.5万亿元。同时，互联网企业、各类投资顾问公司等非金融机构开展资管业务也十分活跃。
由于同类资管业务的监管规则和标准不一致，导致监管套利活动频繁，一些产品多层嵌套，风险底数不清，资金池模式蕴含流动性风险，部分产品成为信贷出表的渠道，刚性兑付普遍，在正规金融体系之外形成监管不足的影子银行，一定程度上干扰了宏观调控，提高了社会融资成本，影响了金融服务实体经济的质效，加剧了风险的跨行业、跨市场传递。
2018年4月27日，《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》正式发布。李扬表示，下一步资管新规的落实就是去杠杆非常重要的一个方面。
“去杠杆，千招万招，管不住货币都是无用之招”。李扬说，这也意味着货币政策趋紧是主要方向，这也使得去杠杆问题高度复杂化。
此外，还要加强风险处置，完善风险管理框架，强化风险内控机制建设，推动金融机构真实披露和及时处置风险资产。
李扬说，去杠杆之后一定会有很多的不良资产，于是涉及到谁来买单的问题。
而在中国改革开放40年的历史中，有一些事情可以记到教科书里的，其中之一就是国有金融机构的再资本化，这也使得中国有足够的资产来处理（不良资产）这个事情。
既然是一项长期战略， 李扬表示，去杠杆就要把握好时机、节奏、步调、协调。
在他看来，清产能和去杠杆，为的是杜绝危机发生，然而，倘若操之过急，不注意时机、节奏、步调、协调，不关注各类政策的协调，很可能自我制造出“明斯基时刻”，甚至“雷曼时刻”。
不过，从单纯去杠杆，到结构性去杠杆，再到稳杠杆，李扬说，中国去杠杆政策已经渐趋稳健、理性、协调，这也意味着，去杠杆已成为长期政策。
本文来源：第一财经日报
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郭晨琦_NBJ9931
