印度主产区爆发虫灾 原糖期货应声暴涨25.98%

华夏时报 记者 叶青 北京报道

近日，受全球第二大生产国印度病虫害问题和巴西货币雷亚尔上涨提振，国际白糖（原糖)期货价格大幅收高。10月17日，洲际交易所(ICE)原糖期货价格大幅上涨，3月原糖期货收高每磅0.49美分，涨幅达3.7%，报收每磅13.74美分。据了解，自9月27日至10月18日，国际原糖期货涨幅达25.98%。

受隔夜外盘影响，10月18日，郑糖主力1901合约减仓放量，期价重心上移，收于5168元/吨，上涨0.90%，持仓量减少5782手至409282手，成交量836942手。分析人士表示，印度除了受到干旱侵扰，虫害也对新一年度产量产生威胁，这从基本面上对糖价形成支撑。

虫灾爆发 对冲基金进场做多

近日，在印度第二大糖产区马哈拉施特拉邦，以及相邻的第三大糖产区卡纳塔克邦，当地种植甘蔗的农户发现蛴螬(金龟甲的幼虫)的踪影。据当地农户称，“今年的甘蔗种植可谓历经劫难，此前，7月份天气干旱，导致一部分甘蔗枯萎。当时我们一直尽力去引水灌溉，但仍然会出现大面积甘蔗枯萎。从那时起我们试图弄清楚原因，现在终于发现蛴螬在啃食甘蔗根部。”

由于爆发严重虫灾，印度全国联营糖厂联盟(NFCSF)将印度2018/19作物年度糖产量预估从3550万吨降至3240万吨。印度西部糖厂协会(Western India Sugar Mills Association)主席B.B. Thombare表示，往年都是小规模零星虫害的消息传出，但如此大规模的爆发这还是第一次，预计将影响整体糖产量。

马哈拉施特拉邦普纳市瓦桑达达糖业研究所(Vasantdada Sugar Institute)的昆虫学家亚达夫表示，从6月到7月，蛴螬的体积仍然小到足以被杀虫剂杀死，但它们现在已经长大，即使在使用了不同的杀虫剂之后，它们也能在地下存活。

此外，农产品集购网研究总监林国发对《华夏时报》记者表示，由于今年夏季的雨量不及往年均值，使得蛴螬大爆发，这也预示着本年度单产将会下滑。通常来说，季风强降雨引发的洪水会淹死蛴螬，但今年季风降雨量较正常年份减少了23%。

据美国商品期货交易委员会(CFTC)最新报告显示，截至10月9日当周，对冲基金及大型投机客的原糖净空仓较前周大减45562手，至34322手。其中投机多头头寸减少13117手至178309手，投机空头头寸减少58679手至212631手。总持仓较前周大减 63888手至748480手。

一德期货分析师李晓威表示，除了巴西汇率波动支撑糖价上涨的原因外，也有其他因素对糖价反弹产生支撑作用，比如市场出现了新买家，新买家在今年最后一个季度的第一个交易日进入市场，而卖家减少，提振了价格。此外，国庆假期过后随着糖价的反弹和基本面的向好，境外对冲基金相继入场做多。

据了解，国际糖价自2016年10月见顶回落以来，至2018年8月，累计下跌了约13美分/磅，跌幅达到56%。糖价大幅下跌，严重挫伤糖厂制糖的积极性。

事实上，印度作为全球第二大食糖生产国和最大的消费国，在糖价处于低位时，政策干预之手动作频频。随着国际油价的大幅上涨，为缩减原油进口量，并缓解糖过剩情况，印度最近宣布在未来4年内将乙醇产量提高3倍，达到45亿升，其中包括允许直接利用甘蔗生产乙醇。

福四通国际(INTL FCStone)发布的研报显示，不仅印度产量或将受虫灾影响，巴西中南部2018/19年度糖产量料降至2009/10年度以来低点，为2690万吨；欧盟委员会也将欧盟2018/19年度糖产量预估下调至1920万吨。加之最新达成的美国-墨西哥-加拿大贸易协议提振市场，可以说上述基本面信息都有助于原糖期货价格反弹。

巴西雷亚尔大幅波动

“近期，国内外糖价大幅上涨，除了白糖主产区相继减产外，另一个原因就是汇率的因素，尤其是巴西货币雷亚尔的波动，进一步推动国际糖价上涨。由于国际糖价以美元计价，巴西国内糖价以雷亚尔计价，巴西是全球最大的出口国，出口的贸易量占全球一半以上，雷亚尔的变动会影响巴西食糖出口商出口预期。”李晓威在接受《华夏时报》记者采访时表示。

比如雷亚尔上涨，即美元兑雷亚尔下降，会导致巴西出口商减少白糖出口到国际市场，从而支撑糖价上涨。反之，雷亚尔下跌会增加出口预期，不利糖价。另外，巴西食糖厂商参与国际原糖市场套保和套利的意识非常强，不仅会在洲际交易所(ICE)对原糖进行期货套保，也会针对汇率波动套保，更加强化了汇率波动对糖价的影响，所以美元兑雷亚尔的升降对国际糖价的短期影响非常大。

“当前国内市场进入了新旧榨季交替阶段，9月销售预期良好，陈糖所剩不多。新糖开榨初期，北方甜菜糖厂大多供应绵白糖，白砂糖供应不多，消费预期良好。现在市场的焦点放在甘蔗收购价格上，据传2018/19 年度广西糖料蔗收购价格方案征求意见稿即将出台。”广西某白糖贸易商李先生接受记者采访时透露。

李先生表示，2018/19年度广西继续执行全区统一的普通糖料蔗收购首付价政策。2018/19 年度甘蔗收购首付价格维持上个榨季水平，即每吨 500 元，挂钩联动水平为一级白砂糖平均含税销售价格6500元/吨。新榨季若甘蔗收购价格维持在500元/吨，短期对郑糖形成支撑。

随着国际糖价的大幅拉升，国内糖价也随之上涨，自9月25日国内糖价开始上涨，截至10月18日，郑商所郑糖1901合约涨幅达5.6%。业内人士表示，国内糖价上涨，会有力缓解糖企亏损的格局，尽管还未覆盖主要白糖上市公司的成本区间。

不过，对于白糖板块的上市公司，亏损减少不代表利润增加，想要恢复至上市公司出现利润的区间，还需在甘蔗糖厂集中开榨之前，也就是国内新糖集中上市之前加倍努力。少数成本较低，副产品抵扣较高的企业有小幅的盈利区间，不过维持企业经营本就困难，如果不依靠糖业意外的产业弥补，单靠目前的糖价带来利润，企业生产将非常艰难。

对于糖价后期走势，李晓威对《华夏时报》记者表示，郑糖最近利多题材增多，有助短期企稳反弹，比如甜菜开榨进展低于预期，甜菜糖分偏低，库存紧张等都有助于价格回暖，短期多头情绪较高，主力合约5200元/吨一旦突破必将吸引大量套保资金入场。

中期看，进口糖和走私糖流入降低，不抛储，甜菜糖尚未集中上市，9月销售预期乐观，行情值得期待。长期看，反弹非反转，仍处熊市中期，增产中期，单边长期维持空头策略，可以在本次反弹期间再次布局。

编辑：刘春燕 主编：陈锋