（原标题：港股反复上升走势有望延续）
恒指过去一周往上突破并站稳25000点，创出52周新高25211点，维持一浪高于一浪的中期反复上升走势。五月的首两周，恒指已积累逾500点升幅。现上升浪仍维持良好，不过当前水平亦逐渐升至上浪顶部，短线操作宜审慎部署多仓，或待调整时伺机部署反弹。
外围市场方面，上周美股高位震荡，走势反复。美国最新经济数据积极，但同时引发市场对美联储或提前加息忧虑。美股财报季接近尾声，高位整理可能性增大。内地A股过去一周继续探底，沪指连跌第五周，但上周最后两个交易日跌势已有所企稳。“港股通”资金流数据显示，过去一周北水资金南下规模扩大，上海渠道上周四的单日净流入即超30亿元人民币，为近三个月来最大，全周沪、深两个港股通渠道净买入额共计约128.53亿元。此外，港股上周大市成交亦放大，日均成交额升至约780亿港元。衍生市场交投同步增加，认股证日均成交重返100亿港元以上水平，牛熊证成交亦升至40亿港元以上规模。
恒指牛熊证资金流方面，截至上周四的五个交易日，牛证合共出现约1.03亿港元资金净流出，熊证则获得约2.2亿港元资金净流入，显示较多资金部署空仓搏调整。街货分布方面，截至上周四，收回价24300点以下的牛证街货持续减少，而24300点至24700点之间的过夜街货则有所增加，相当于约1410张期指合约；至于恒指熊证，街货集中于收回价25300点至25600点附近，相当于约3290张期指合约。
行业资金流数据方面，期内手机配件股板块相关认购证获得约7000万港元资金净流入；此外，交易所板块也得到约2580万港元资金净流入相关认购证；博彩股板块的相关认购证出现约2020万港元资金净流入。至于汽车制造股板块则见看多资金套现获利，相关认购证有约2800万港元资金净流出。
权证引伸波幅方面，指数权证普遍回落，以三个月贴价场外期权为例，恒指的引伸波幅下跌0.4个波幅点至12.2%，国企指数的引伸波幅下跌0.5个波幅点至15.3%；个股板块方面，信息科技股的引伸波幅上升约1.6波幅点；国际银行股的引伸波幅下跌约0.2个波幅点；交易所板块的引伸波幅上升约1个波幅点。
在挑选权证时，除了要比较类似条款的引伸波幅当时的水平外，还要仔细观察近期相关条款权证的引伸波幅变化，判断是否稳定，或已形成了上升或下跌的趋势。当发现整体引伸波幅普遍有上调的现象时，这反映了市场预期正股未来的波动性会增加，股价未来有可能作出较大幅度的上升(或下跌)。遇上这种情况，投资者可重新检视对正股的看法，以认购证而言，若预期正股将有足够的上升动力，投资者可选择继续持有，希望从正股及引伸波幅两方面争取回报。
相反，若发现引伸波幅上升只是单出现在自己所持有权证上，因为产品的街货过高，市场过度需求而令庄家未能将引伸波幅调控在合理范围之内的话，投资者便需要警戒。市场的过度需求有可能只是短暂现象，投资者可趁机先沽出权证，换至其他类似条款而引伸波幅较低的认购证，继续争取正股的潜在回报，以赚取来自引伸波幅上升的利润。
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本文来源：中国证券报·中证网
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黄婧_NF4543
