公司跨界融合拓展 "旅游+"行业增速难掩投资泡沫

（原标题：A股上市公司跨界融合拓展“旅游+”行业增速难掩投资泡沫）

相比精准医疗、虚拟现实等资本市场新兴概念，国内外的在线旅游板块已有过一番热炒，整个行业也渡过了价格混战的阶段。

如今，记者向业内人士了解到，2016年的在线旅游市场上、不少上市公司已开始深耕跨界，打造以“旅游+体育”、“旅游+医疗”等为主的业态融合模式。业内人士表示，旅游是全新的移动生活方式，因此旅游业能为其他行业提供新的增长点和突破口。但当下旅游业的投资增速明显快于消费增速，行业出现投资泡沫在所难免。

居民消费升级带动旅游业

易观国际有这样一组数据来形容未来旅游业的前景。总体来说，2015年中国旅游业总收入4.13万亿元，占同期中国国内生产总值（GDP，67.7万亿元）的6.1%。

旅游业经过2011年内生增长关键年后，增长率进一步提升，与GDP增长曲线形成“Y形”背离，同时近4年旅游产业复合增长率高于2011年前，显示近几年旅游消费强劲增长。2011年~2015年，旅游产业年平均复合增长率为16.4%，而我国GDP的年平均增长率为8.7%，可以看出旅游业增长强劲。

不过，市场一直担忧近几年国民经济增速放缓会对旅游业增长形成负面影响。中国未来研究会旅游分会副会长刘思敏却并不如此认为，刘思敏在接受每经投资宝（微信号mjtzb2）采访时表示，发达社会的标志之一，就是第三产业占GDP的70%以上。旅游业是第三产业的龙头，也是服务业的重要载体，因此在社会经济发展中扮演重要角色。

目前我国处于中等收入人群快速形成时期，居民的消费升级必将继续成为旅游业快速增长的动力。刘思敏解释道，上世纪80、90年代，居民的消费重点主要围绕日常生活展开。小到家电日用品，大到住房需求等，是那个时期居民的主要消费点。但随着居民生活的改善，主要消费点也从日常生活，升级换代到了“以物质消费为载体，精神消费为需求”的旅游业。“旅游业的消费是没有天花板的。”刘思敏表示。

赛事旅游蓝海大有可为

记者注意到，高速发展的我国旅游业中，在线旅游已成为非常重要的组成部分。易观国际在《2016中国在线度假旅游市场专题报告》中指出，2015年国内在线旅游市场规模达到4737.7亿元，占同期中国旅游业总收入的11.5%。同时预计到2018年，中国在线旅游市场规模将增长到11345.3亿元，三年增幅140%。

刘思敏称，居民的消费升级对传统的定居生活形成挑战，社会各行各业提供的服务，从满足定居生活的需求，升级到了满足移动生活的需求。旅游是全新的移动生活方式，因此旅游业能为其他行业提供新的增长点和突破口。

值得注意的是，居民消费升级带动的不仅仅是在线旅游行业增速规模，还有A股资本市场上深耕旅游业、特别是在线旅游业的上市公司。

去年9月，国家旅游局局长李金早发表署名文章，诠释国务院办公厅印发的《关于进一步促进旅游投资和消费的若干意见》中提出的“旅游+”的概念，该《意见》构思了一个旅游业与各行业全面融合渗透的宏伟蓝图。

政策与契机促进资本市场开花。今年就是全球体育赛事大年。先有欧锦赛、后有巴西奥运会，国信证券分析师曾光就用“赛事旅游风起云涌，体育旅游蓝海大有可为”来形容“旅游+体育”的市场潜力。

曾光在研报中指出，体育旅游在近年来居民消费升级背景下发展迅猛。我国2015年体育旅游实际完成投资791亿元，同比增长71.9%。无论是从全世界范围还是国内市场来看，体育旅游都是大旅游产业中成长最为迅速的一个细分行业。

A股市场中，以背靠大股东资源进行全产业链布局的凯撒旅游（000796，收盘价18.41元）值得关注。国信证券分析师曾光表示，体育旅游通常可以分为观赛旅游以及以户外运动为主的参赛游，而对于传统旅行社而言，观赛游业务的布局将为公司提升旗下产品丰富度以及差异化竞争带来最为直接的推动作用，因而成为其布局重点。因此，能获取体育旅游赛事营销、门票、俱乐部及赛事目的地等上游资源的上市公司占有先机。

而凯撒旅游此前与大股东海航集团携手投资布局乐视体育；公司今年又获得巴西里约奥运会门票和旅行套餐产品销售权，2016年有望成为公司体育旅游品牌影响力扩大，市场份额提升的关键之年。

此外，A股市场出境游龙头公司众信旅游（002707，收盘价20.2元）也被众多行业分析师看好。今年上半年，众信旅游作价26亿元收购华远国旅，交易完成后公司在欧洲出境游市场的份额将超六成，稳坐欧洲市场第一的位置。华远国旅是国内出境游龙头批发商。并购后，2015年众信合计华远的营业收入达到108亿元，占市场份额的3.8%，成为国内市场份额最大的出境游运营商。

高端市场首推医疗旅游

与赛事旅游需要配合比赛时间不同，医疗旅游与居民切身健康护理需求密切相关，因此更具有贴切性、急迫性。

国际医疗旅游协会与美国斯坦福研究机构共同研究数据显示，最近5年，全球医疗旅游以平均 9.9%的速度增长，是旅游行业增速的两倍多。预计2017年全球医疗旅游的收入规模将达到6785亿美元。而2013年该收入为4386亿美元。预计2017年全球医疗旅游的收入将占世界旅游总收入的16%，而2013年比例为14%。

记者注意到，从目前的市场规模看，携程方面表示国内医疗旅游的人数比例非常小，但上半年海外体检等医疗旅游产品预订人数同比增5倍以上。受消费需求升级和政策扶持等利好因素影响，医疗旅游未来或将成高端旅游市场的一片蓝海。

细数A股上市公司中，平潭发展（000592，收盘价8.17元）与具有全球医疗领先地位的中国台湾地区有着密切合作。全球前200家大医院中，中国台湾地区占14家，排名第三，仅次于美国及德国，远高于亚洲其他国家和地区，具有国际领先地位。

兴业证券分析师李跃博指出，平潭发展是平潭综合实验区唯一的A股上市标的，与台湾东亚纪念医院、台湾正扬生医科技、星渝医疗管理顾问机构、台北振兴医院等接触多年。此前，公司参与福建严复纪念医院和马尾三江口医院两家三甲综合建制医院的投资建设运营，均与台湾方面进行合作，已具备嫁接台湾优质专业医疗资源和医疗团队的整合能力。

此外，公司拥有岸线港口、海洋生物、滨海旅游、清洁能源等丰富资源，在发展健康医疗旅游方面拥有区域和政策双重优势。公司通过设立两岸合作医院方式嫁接台湾优质医疗资源，成为大陆居民享受台湾优质医疗服务的桥梁和纽带。

行业增速难掩投资泡沫

国家旅游局7月6日发布的数据称，上半年旅游业实际完成投资4211.5亿元，投资同比增幅30.5%，大大高于上半年全国固定资产投资（不含农户）同比增速。可以预见的是，不论是今年旅游业对GDP的贡献率，还是今年旅游业的整体投资增速，都将继续保持增长。

“旅游投资的快速增长与旅游业快速发展的背景相适应。”中国未来研究会旅游分会副会长刘思敏向每经投资宝（微信号mjtzb2）表示，从中国经济增长的新三驾马车——新型投资、新型消费和“一带一路”角度讲，旅游业是新型投资的重要领域，也是资本投资的重要出路之一。因此，在全国投资增速下降的背景下，上半年旅游投资的同比增速仍能高达30%。

“但目前旅游行业投资仍然增长过快，行业带有泡沫和不理性的成分。”刘思敏向记者表示。旅游的三个要素，有钱（有消费能力）、有闲（有消费时间）、有冲动（有旅游动机）。

现阶段，全民向往旅游，具备消费能力的人群也不少，满足了有钱与有冲动两大要素，旅游时间短缺便成为居民旅游消费需求释放的瓶颈和天花板。

刘思敏举例称，目前国内七天长假只有国庆和春节，从旅游市场火爆的程度看出，休假时间完全不能满足爆发的旅游需求。又因为旅游具有不可替代性，因此旅游消费的增速赶不上旅游投资的增速，旅游业投资存在盲目和风险。

记者注意到，今年上半年，A股旅游板块表现较弱，跌幅达27.26%，跑输大盘10个百分点。景区、旅行社以及酒店餐饮板块跌幅均超过25%。大批旅游创新创业公司进入瓶颈期，淘在路上、麦兜旅行、拒宅网、脚丫旅行网、找好玩、周五旅行网等创业公司宣布破产或倒闭。上半年在线旅游领域投资事件为57起，仅为去年全年的30%。