“新常态”下频推微刺激 A股“政策底”渐趋明朗

　　一个月的时间内，管理层推出10项重大政策，这是实体经济要“火”的节奏吗？ 
　　仔细研读这些政策就会发现，与以往“大干快上”的一揽子刺激方案不同，近期密集出台的很多“微刺激”政策更多着眼于释放市场活力，而不再是大规模的货币投放和简单刺激经济增速提高；着力将“稳增长”与“促改革”结合起来，兼顾当前效果和长远目标，这被市场称之为“新药方”。 
　　世易时移，中国经济正处于新常态。“新常态”这一经济术语在宏观经济领域被西方舆论普遍形容为危机之后经济恢复的缓慢而痛苦的过程。作为世界经济的重要组成部分，中国经济步入新常态不可避免。 
　　中国实体经济的新常态主要有以下表现：工业品出厂价格指数（PPI）已经连续26个月同比下降；居民消费价格指数（CPI）自去年11月份以来一直在3%以下运行，今年4月份更跌破了2%；汇丰中国制造业采购经理人指数已连续多个月位于荣枯线以下。此外，出口数据、社会融资额数据也不是很理想。一季度GDP增幅更是创下2012年三季度以来的新低，低于年初7.5%的目标。 
　　国家主席习近平此前在河南考察时指出，我国发展仍处于重要战略机遇期，我们要增强信心，从当前我国经济发展的阶段性特征出发，适应新常态，保持战略上的平常心态。对于习近平主席使用新常态这个术语，有国外机构分析师表示：“这表明中国政府不太可能通过货币刺激来扭转当前经济减速轨迹，这是我所见过的最清晰的一个信号。” 
　　大华银行认为，中国政府已经对潜在的增长阻力做出了切实的响应，只是政策较为温和且更具针对性，这与全球金融危机后大规模的财政和货币刺激政策截然相反。 
　　“新药方”具有很强的针对性，这已成为业内共识。在稳增长中，投资始终发挥着关键性作用，而在这一领域，以往大多都是政府或国有企业起主导作用，处于一种“国资不愿放、民资难进入”的怪圈。而“新药方”十分突出民间资本的作用，希冀通过在基础设施等领域引入社会资本从而形成“鲶鱼效应”，大力发展混合所有制经济。 
　　4月23日，国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，确定进一步落实企业投资自主权的政策措施，决定在基础设施等领域推出一批鼓励社会资本参与的项目。此后不到一个月，国家发改委就在基础设施等领域首批推出80个鼓励社会资本参与建设营运的示范项目。 
　　据记者了解，首批推出的基础设施等领域鼓励社会资本参与的80个项目涵盖铁路、公路、港口等交通基础设施，新一代信息基础设施，重大水电、风电、光伏发电等清洁能源工程，油气管网及储气设施等方面，鼓励和吸引社会资本特别是民间投资以合资、独资、特许经营等方式参与建设及营运。 
　　与此同时，在服务实体经济的金融领域改革举措接连不断。5月9日国务院发布《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，即“新国九条”，提出多项改革目标，其中之一便是培育私募市场。“培育私募市场不仅可以健全多层次资本市场体系，拓展市场服务范围，增强对新兴产业、中小微企业的服务能力，还能够有效拓宽居民投资渠道，激发民间投资活力，提高社会资金使用效率。”有分析人士表示。5月16日，人民银行、银监会、证监会、保监会、外汇局联合发布《关于规范金融机构同业业务的通知》，这有利于有效防控金融风险，又有助于引导资金更多流向实体经济，降低企业融资成本，提高金融体系支持实体经济的能力。 
　　在业内看来，这些“新药方”将会发挥“事半功倍”的作用。 
　　“相比于在提升经济增速方面 见效 更快的大规模刺激政策，官方此次开出的 微刺激新药方 需要更长的时间来产生效果，不过一旦见效，其持续性会更强，对经济内在活力的提升更明显。”国家信息中心首席经济师范剑平认为，新形势下需要以全新的视角来看待中国经济，不能让今天经济增长的“垫脚石”成为明天的“绊脚石”。 
　　从4月份的宏观经济数据来看，微刺激政策已经开始收到一定成效。4月份经济增速虽然没有回升，但也没像3月份那样大幅下滑。应该说，经济增长已在低水平显现出走稳迹象。“从国有企业工业增加值环比增速的大幅回升来看，经济中对刺激政策最敏感的部分已经开始好转。这表明经济对政策的弹性仍在，刺激政策仍然有效。”光大银行首席宏观分析师徐高分析称。而最新的经济先行指标远超市场预期。本周四（5月22日）公布的汇丰中国制造业PMI预览值为49.7，创5个月最高水平，其中新出口订单初值为52.7，创3年半新高。对此，汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌分析称，经济稳定的初步迹象正在显现，这要部分归因于近期的微刺激措施和较低的借贷成本。 
　　就A股而言，以上种种迹象表明，“政策底”已然明朗。业内人士预计，“市场底”应该也距离不远了。“目前市场做多情绪渐浓，但落实到行动上还需要一定时间，短期市场预计仍将维持反复筑底的走势。”有机构人士分析称。