联化科技是国内精细化工行业承接国际产能转移的代表性企业，其商业模式和产业布局正日趋完善，我们认为伴随新建项目的投产，后续光气化、氟化等反应单元的逐步成熟，以及产品、客户的持续开拓、优化，公司未来的增长前景依然良好，我们维持2012-2014年EPS分别为0.77、1.02、1.53元的预测，维持“买入”的投资评级。
预计公司2012/2013/2014 年EPS 分别为0.31/0.39/0.49 元，对应癿PE 分别为35 俰、28 俰和22 俰，估值水平低亍行业平均。短期来看，公司拥有多款新型号，业绩成长确定性强，北斗区域系统运行将成为股价催化剂；长期来看，公司存在资产注入预期。基亍以上分析，我们维持对公司"增持"投资评级，合理价格区间为13.65-15.6 元。
基于公司具有两大高增长产品，未来后续产品也将陆续上市，未来三年依旧有维持高速增长的可能，考虑康仁堂在12月份完全并表，并按照最新股本全面摊薄，预计公司2012、2013、2014 年每股收益为0.90、1.23 和1.65 元，对应市盈率分别为37、27和20 倍，短期估值并不便宜，但是我们看好长期发展空间，长期给予“买入”评级。
电站空冷提供公司近几年业绩的稳步增长，是公司持续发展的基础和稳压器，保证公司目前价位具有好的安全边际；未来海水淡化和光热发电随着国家政策的陆续出台，成为2013 年和2014 年的新增长点，这两个行业市场空间远超空冷，将再造首航，大幅提升公司未来业绩增长和估值。测算2012、2013EPS 分别为1.72 元和2.73 元，对应PE18.1 倍和11.4 倍，维持“强烈推荐”。
预计2012-2014 年公司收入合计3.7、4.6、6.0亿元，增速分别为-6%、25%、30%；净利润7700 万、1.02 亿、1.37亿，增速分别为7%、31%、33%；2012-2014 年EPS 0.97、1.28、1.72，对应的PE 27×、20×、15×。给予公司6 个月目标价30 元，对应2013、2014 年PE 23×、17×。建议增持。
由于三季度煤价跌幅超出我们之前预期，下调公司2012 年综合售价预测16%至705 元，下调2013 年综合煤价预测至608 元，预计公司 2012-2014年EPS 分别为0.66、0.63、0.76 元（原盈利预测为1.06、1.26、1.56 元 ）。参考可比公司估值，给予 2012 年20 倍PE 估值，对应目标价13.20 元。由于公司股价已经接近我们给出的目标价格，下调公司评级至增持。
本文来源：网易财经
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