向威达：不要对刺激抱过高期望 经济三季度见底

网易财经9月10日讯 上周五A股迎来了久违的大涨，是A股萎靡了8个月以来的最大涨幅，对此这轮行情是否能持续，是否底部的支持确立，网易财经邀请长城证券研究总监向威达、方正证券研究总监、资深策略分析师王宇琼来为投资者做详细解读。

对于此次反弹的力度而言，向威达认为，此次推出政策较多，加上上周五反弹来势之猛，反弹可持续一段时间，但是投资者不要对反弹抱过高的期望，此次反弹之后，还需要观察，经济和市场都可能会出现二次探底。不可能有像2008年，2009年大行情。他表示，整体而言，短期反弹在2300点附近会见顶。

另外，周末公布了经济数据，CPI同比增长2.0%，向威达认为，之所以8月份CPI回升，有些周期性因素，比如说8月份的菜价上涨最多，肉价也开始反弹，鸡蛋价格开始反弹，菜价有季节性的因素，一般到8月份是小淡季，导致供不应求。

对CPI的走势，向威达判断，后面可能还会在高位徘徊，比如说2%到3%之间高位振荡。各国为了拯救经济复苏，很难实现货币紧缩，所以导致流动性始终对商品价格，包括油价、包括金价，起比较大的支撑作用。

向威达表示经济会在三季度末，比如说9月份，一直到四季度见底，但是由于现在处在地方和中央换届之时，包括美国和欧洲很多国家也在换届，所以这个过程可能加深了经济复苏回升的不确定性，总体上看，他认为大概到三季度末或四季度见底之后，经济会在低位持续低迷，不会像过去一样马上大幅度回升。

以下是文字实录

网易财经：向总，您觉得这轮政策出来之后，二级市场会不会像2008年复制那一波的行情？

向威达：我觉得这次这些这么，推出这么多政策，应该说，特别是从星期五的来势之猛的话，这个反弹应该可以持续一段时间，但是我建议这个投资者一定不要对这一次这个地方政府和中央政府搞的这些投资计划，对二级市场的这个刺激抱过高的这个期望，不可能像2008年，2009年那种大规模的投资导致的对二级市场的这种大的这个行情。总体上看就是，如果说这一次这个行情能够反弹到2300以上，或者2300左右，我觉得就应该说从短线来讲，短周期来讲就应该差不多了。

网易财经：周期再长一点的话，它还会不会再下来？

向威达：对，实际上刚才我已经提到了，就是说这一次反弹之后，可能还需要观察，有可能经济和市场都可能会出现二次探底。

网易财经：好，我们刚才向总提到了二次探底，我们在周末看到星期六公布的经济数据来看，CPI同比增长了2.0%，上个月是1点多，PPI大幅下滑3.5，现在这个从这个经济数据来看，很多人担心经济逐渐滞胀，也有经济评价认为这个通胀又开始抬头了，向总您是觉得怎么看这个，这个8月份的经济数据，经济在三季度会不会真正的探底？

向威达：今年的这个之所以8月份的这个CPI回升，可能有一些这个周期性的因素，比如说8月份的菜价上涨最多，这个肉价也开始这个反弹，鸡蛋的价格开始反弹，那么菜价呢有一些季节性的因素，一般到8月份都是一个小淡季，所以供应上可能会有一些问题，至于这个周围的环境，肯定有一个很重要的国际背景，一个就是美国经历了将近50年左右的大旱，像俄罗斯、哈萨克斯坦、乌克兰这些过去的主要的粮食地区，今年以来又在大旱，所以导致这个美国的芝加哥的商品交易所的这个，像大豆、玉米、小麦这个期货价格大涨，尤其是这个大豆和这个玉米上涨得非常多，所以大家对最近又有，美国又有要推出，和欧洲要推出一个新的货币扩张的计划这种预期，所以包括上周五这个黄金价格和国际金属价格又开始大涨，所以导致国内有一部分这个学者这个担心，通货膨胀会不会卷土重来。

我个人感觉呢，就是后面可能，我原来实际上说过很长的这个时间，就是这个物价指数从去年8月份的这个百分之六点多回落到今年的这个7月份的1.8%，这个过程应该说已经这个比较完美了，就是后面可能还会这个在比较高的位置，比如说2%到3%之间这种持续高位这个振荡，一个很重要的背景，就是这个各国为了这个拯救经济复苏，他很难实现这个货币这个紧缩，所以导致这个流动性始终是在这个，对这些商品价格，包括油价、包括金价，起一个比较大的这个支撑的作用。

但是从另一方面看，就是由于各国经济这个实际需求，还这个比较有限，特别中国这个对投资，对制造业的这个需求可能还在回落，那么这种情况下，我觉得这个对未来的这个通胀也不，没有必要这个过高的这个，没有必要过多的这个担心，这里面的这个现在最大的问题就是8月份的这个数据是工业增加值的这个增长速度在继续回落，从上个月的这个9.2回到这个8.9，同时这个，刚才你提到这个PPI也在继续这个回落，说明这个我们现在经济的这个需求还在萎缩，制造业的这个盈利能力还在继续的这个恶化，所以经济后面可能还有这个持续回落的这个趋势，这个可能倒是更值得这个有关部门去重视就是。

我觉得呢就是现在对通胀的这种炒作呢，应该说差不多了，包括美国最近这个农产品价格持续上涨，也应该开始有点见顶回落的这个信号了，至于这个油价能不能这次冲到100美元，我个人觉得这种可能性并不是很大。

网易财经：那么就目前的经济形势来说，包括国家出台一系列政策刺激，现在经济三季度会不会见底，或者说年底会不会见底，真正见底？

向威达：从短周期来看，在中央和地方采取了这么多稳增长的这个措施，我认为三季度末，比如说9月份，一直到四季度，有可能这个见底，但是由于这个我们现在处在这个，无论是这个，就是地方和中央都在换届的这个时候，包括美国和欧洲很多国家也都在这个换届，所以这个过程可能加深了一些这个经济复苏回升的一些不确定性，所以总体上看，我认为大概到三季度末或四季度见底之后，经济可能会在这个低位持续低迷，就是不一定能够像过去来个马上一个大幅度的回升。