华兰生物：重庆公司即将获得GMP证书
事件：
5月14日，国家药监局公示华兰生物重庆公司符合2010年版GMP标准，公示10个工作日后无异议，重庆公司将获得GMP证书，即可进行人血白蛋白和静丙的生产和销售。 投资要点： 获得GMP证书后，公司血液制品业务将逐渐恢复。
2011年8月公司在贵州的5个浆站停止采浆，严重影响了公司血液制品业务的发展。在此情况下，公司加快了重庆公司的建设速度，2011年底重庆公司获得了人血白蛋白和静丙的生产批件，预计重庆公司将在5月28日获得GMP证书，即可进行人血白蛋白和静丙的生产和销售，公司的血液制品业务将逐渐恢复。 重庆公司年采浆量可达到300吨，河南地区也将新建浆站。
重庆公司共有7个浆站，2011年总采浆量为70吨左右
重庆浆站尚处于培育期，采浆量还有很大的增长空间，预计经过2-3年的培育，7个浆站采浆量将达到300吨，完全能够弥补贵州浆站关闭所造成的损失。此外公司2009年在河南封丘新建1个浆站，已经开始采浆，预期公司未来回归河南大规模新建浆站可能性较大，支撑公司血液制品业务的发展。 血液制品最高零售价下调，对公司影响不大。
新一轮的药品降价正在进行，血液制品是其中之一
国内主要血液制品如人血白蛋白、凝血因子VIII、静丙等一直处于供不应求的状态，此次血液制品最高零售限价可能只是象征意义的下调，降幅很小，对血液制品企业影响较小。公司的血液制品出厂价格和最高零售价格还有较大的差距，故我们认为此次降价对公司基本没有负面影响。
估值和投资建议
公司的管理费用率和销售费用率在2011年不正常的大幅提高，对当年的业绩产生较大的影响，我们认为公司的管理费用率和销售费用率未来将回归正常水平，公司的盈利能力将逐步提升。我们预计公司2012-2014年净利润增速分别为34.9%、13.7%和19.4%，EPS分别为0.87、0.99、1.18元，对应当前股价PE分别为28、25、21倍。我们给予公司2012年30倍PE，目标价26.03元，维持公司"增持"的投资评级。
重点关注事项
股价催化剂(正面)：1）重庆公司采浆量超预期；2）新建浆站获批；3）获得新疫苗生产批件。
豪迈科技：海外订单放量 业绩稳定增长
报告摘要：
轮胎模具龙头地位巩固，市场份额第一
2011 年公司的销售收入为6.8 亿元，目前全球轮胎模具市场的总份额为150 亿左右，公司约占全球份额的接近5%，是世界上最大的模具生产企业。预计公司未来能占达到全球市场份额的10-15%。从国内市场看，公司的市场份额稳定在30-35%，产能排名第一，大于排名第二的巨轮股份和排名第三的广州天阳的总和。公司的出口订单占整个行业全部出口总额的50%以上，营业收入和毛利增长较快，较同行业体现出了较高的产品附加值和毛利率空间。
海外订单放量增长，今年初现效果
国外客户认证需要1-3年的时间，目前公司认证期已经结束，并且海外巨头正在不断减少模具设备自供率，转而从市场购买轮胎模具，开支每年约增加3-4%，公司海外订单开始放量增长。2012年已经比较明显，预计2013年国外客户的销售比例达到40%左右，由于海外订单的毛利比国内订单的毛利高出约5个百分点，海外客户的增加将对促进公司盈利增长有重大的帮助。
核心技术控制成本显著，毛利保持行业前列
公司采用电火花加工技术，自主研发生产设备，固定资产远低于其他公司，在控制成本和折旧方面成果显著，使得综合毛利保持在47-48%的高位，高于同行。
盈利预测和估值分析
根据估值模型，按5月14日的收盘价19.11元计算，公司12-14年的EPS分别为1.28、1.55、1.85 元，对应的PE 为14.96、12.36 和10.32 倍，按2012 年20 倍市盈率，未来6 个月的目标价格为25.6元，首次给予"增持"评级。
本文来源：网易财经
责任编辑：
王晓易_NE0011
