证监会已关注天喻信息 拼销售致应收账款高企

证券市场周刊

较高的应收账款是天喻信息自身竞争力弱的表现，而通过保理业务并不能完全化解该风险。

一家通信智能卡行业的新兵--天喻信息(300205.SZ)，为了提高市场份额降低付款门槛，导致公司应收账款比例和回收周期远高于同行业水平，而通过保理业务只能部分解决现金流的问题，但因为客户到期不还款的风险却依然存在，银行是不可能替企业埋单的。

拼销售致应收账款高企

据天喻信息2010年12月24日刊于中国证监会网站的《招股说明书》，公司应收账款较高，招股说明书披露，2007年、2008年、2009年和2010年6月末，公司应收账款净额分别为15,633.13万元、15,443.06万元、16,396.94万元和18,425.64万元，占资产总额的比例分别为53.44%、47.84%、42.40%和40.05%，占营业收入的比例分别为46.28%、46.67%、45.63%、71.30%。其中2010年上半年的应收账款超过2009年全年，而且"随着公司经营规模的扩大和新产品陆续规模化上市，应收账款近期内还有可能上升"。如果应收账款不能收回，对公司资产质量以及财务状况将产生较大不利影响。

英国仕富梅(Servomex Co. Ltd)亚太中心财务总监殷鸿翔在电话中告诉记者，这可能导致计提坏账准备金高企和公司现金流下降。

对此，公司的解释是应收账款余额较大、占营业收入比例较高与公司业务特点和行业竞争态势相适应。公司主要客户仍是通信行业，且通信SIM卡产品占比较大，该类产品普及程度较高，竞争激烈。

公司通信智能卡产品的平均售价下降明显，2007年同比下降20.41%，2008年同比下降3.03%，2009年同比下降21.56%，2010年1-6月比2009年上涨3.51%。

截至2010年6月30日，公司2009年末应收账款前五名客户占公司应收账款总额的43.10%，综合回款率为89.47%，其中武汉市劳动和社会保障局付款审批过程较长，目前仅收到一小部分回款，金额为130.87万元，回款率15.7%，对此，天喻信息在招股说明书中表示，"政府及公共事业客户信誉度高，资金收回较为可靠，因此，应收账款的整体回款风险较小。"

公司前五大客户为伊朗N.I.O.P.D.C(伊朗国家石油产品配送公司)，最近三年来公司承担了伊朗国家石油卡系统的软件开发和加油卡的供应，累计供卡3850万张；深圳市爱施德股份有限公司(002416.SZ)，全国性手机分销综合服务商，2010年5月28日上市；ethiopiaTEL-埃塞俄比亚电信(ETC)，公司在埃塞俄比亚占有绝对的市场优势，但据媒体披露，ETC目前拥有多种系统和网络，很难以较高的性价比来排除网络故障、快速推出新业务或在业务交付后跟踪调试业务性能，由此导致运营和投资成本的增长；另两大客户是欠费的武汉市劳动和社会保障局，不过湖北移动通信有限责任公司回款率100%。"主要客户需求的变动可能给公司的生产经营带来一定的风险，从而影响公司营业收入及利润。"

同时，天喻信息应收账款周转率明显低于国内同行东信和平、恒宝股份，2009年这三者的数据分别是2.26、5.36、6.86。

公司解释，主要原因在于：第一，与同行业上市公司相比，公司在智能卡行业起步较晚，行业基础相对较弱，为占领市场增加销售，公司对中国移动等通信营运商采取了较为宽松的信用政策，导致应收账款账期较长；第二，公司新产品数量增加较快，这些新产品属于智能卡新兴应用，客户付款比较谨慎，公司为推广新产品也给予了较长的信用期；第三，公司社保卡业务由于各地社保部门积极响应国家全民医保政策，集中大量订购，但各地社保部门在实际发卡进程中却因数据信息集中较慢、财政拨款不能及时到位等因素，导致社保部门不能及时支付款项给公司，该行业应收账款的账龄较长；第四，公司在移动通信及政府行业领域实施的系统集成项目周期较长、账龄较长，部分项目存在10%-20%的保证金，且保证金部分的支付有的需要政府审计客户才会支付项目尾款，而政府审计的安排期限较长。公司此类业务占比较大，同行业可比上市公司同类业务很少或没有。

殷鸿翔告诉记者，应收账款较大，容易造成计提坏账准备金高。

2010年6月30日合计计提坏账准备1899.6万元，占主营业务收入的7.3%。招股说明书显示，公司的资产减值损失主要是应收款项坏账损失。

保理业务堂奥

通常，如果企业的应收账款占比较大，会影响企业的现金流、增加企业成本，加大企业经营风险，很多企业会使用保理业务降低风险。保理分为有追索权的保理、无追索权的保理两种。

上海交大安泰经济与管理学院会计财务系博导、教授，公司财务研究中心主任胡奕明在邮件中回复记者，有追索权的保理是指供应商将应收账款的债权转让银行，供应商在得到银行代付款项之后，如果购货商拒绝付款或无力付款，银行有权向供应商进行追索，要求偿还预付的货币资金。当前银行出于谨慎性原则考虑，为了减少日后可能发生的损失，通常情况下会为客户提供有追索权的保理。这种保理相当于质押贷款。

无追索权的保理则相反，是由银行独自承担购货商拒绝付款或无力付款的风险。供应商在与银行开展了保理业务之后就等于将全部的风险转嫁给了银行。这种保理就是出卖应收账款。

"有追索权相当于借钱，要还的，"殷鸿翔表示，"无追索权表示公司账面干净"，关键是事实如何。

记者向公司董秘江绥发去了质询函，但是他没有回复，只是通过中间人，表示坚持这样的观点：保理业务有两种会计处理办法，一是进入短期借款；二是冲应收账款。

招股说明书显示2009年12月23日，公司与深圳发展银行武汉分行达成的无追索权保理合同，期限为2009年12月31日至2010年12月27日；保理费率为实际转让应收账款的1%。金额为5000万元；保理回款总金额为4218.48万元。

同时显示，2009年10月13日与中国民生银行武汉分行签订保理服务合同，最近一次核定保理额度为3000万元，有效期限为2009年9月21日至2010年9月20日。

而招股意向书则是两份与深圳发展银行武汉分行的保理合同，金额分别为2448.15万元和953.28万元。"保理费率均为实际转让应收账款的0.8%。"

招股说明书显示招商银行(15.12,0.00,0.00%)有7000万授信额度，而招股意向书显示招商银行有1.5亿元授信额度。

招股说明书披露，2009年度已经办理了不附追索权的应收账款保理业务，保理回款总金额为4,218.48万元，同时终止确认(十来家通讯公司) 应收账款账面价值4218.48万元。

附文：

证监会已关注天喻信息

针对律师向证监会举报天喻信息涉嫌造假，本刊记者向证监会信访办了解到，目前该函还在受理过程中，正式处理意见尚未出具。

按照证监会信访相关规定，从受理到出具处理意见，最长时限可到90个工作日。

此前，举报人收到的回函，是证监会确认收到的回复函。

2011年2月16日，上海李国机律师事务所即以书面向证监会举报天喻信息存在的问题：2009年当年保理汇款4218.48万元引起应收账款的问题以及2009年的成本、费用问题。并请求证监会依法查实相关问题并处理。

2011年3月7日，证监会书面答复上海李国机律师事务所：反映天喻信息有关问题的来信收悉。天喻信息现为在审企业。对反映的问题会予以关注，并按照相关程序规定办理。落款为"中国证券监督管理委员会人民来信来访专用章"。

证监会信访办有关人员表示，根据《国务院信访条例》，信访人提出信访事项，一般应当采用书信、电子邮件、传真等书面形式；信访人提出投诉请求的，还应当载明信访人的姓名(名称)、住址和请求、事实、理由。

另对于有关机关对采用口头形式提出的投诉请求，需要记录信访人的姓名(名称)、住址和请求、事实、理由。

有关人员称，收到信访函件后，如果是实名投诉(或举报)，将会转给相关部门核实并处理，最终处理结果将会给予信访人回复。按照上述条例，最终处理结果时间视具体问题情况而定，最长时限为90个工作日。