公司此次发行A股不超过1300万股,发行后总股本为5100万股。公司股权结构较为分散,无实际控制人。第一大股东为王跃林,新股发行后持股比例为20.12%。
公司是目前国内唯一一家集有机硅室温胶生产、研发和制胶专用生产设备制造于一身的企业,形成了以有机硅室温胶为主,制胶专用生产设备为辅的业务结构,在有机硅室温胶细分领域具有较强的竞争优势。
有机硅室温胶行业快速发展。公司所处有机硅行业属于高新材料领域,是国家鼓励发展的产业,具有广阔的发展空间。产品主要应用于建筑和工业,这两个领域对有机硅室温胶的需求快速增长。同时由于上游有机硅中间体大幅扩产,室温胶成本下降,相对其他密封材料的竞争优势增大,市场容量扩增。
技术决定未来发展,销售服务辅助公司成长。目前公司的整体技术实力相比道康宁等跨国公司仍有差距,但在有机硅室温胶领域具有一定的技术优势。公司利用自身的研发能力,通过销售服务,推出专门针对客户具体问题的产品,在高端有机硅室温胶领域具有较强的竞争力。
募股资金投向分析。募集资金用于:1)建筑节能用中空玻璃有机硅密封胶技术改造;2)耐久型建筑门窗用有机硅密封胶技术改造;3)汽车用有机硅密封胶技术改造;4)技术中心技术改造项目。总投资额为1.63亿元。募集资金项目全部投产后,公司有机硅室温胶的生产能力将增加1.8万吨,为目前产能的3倍;生产能力将大幅提升,将增加公司利润3883万元。
盈利预测及估值。我们预计公司未来几年将保持快速成长,2008-2011年的复合增长率为39.7%;公司2009、2010年EPS分别为0.63元和0.82元;给予公司38-42倍的市盈率较为合理。按照2009年的业绩预测计算,公司的合理价格区间应在23.94-26.46元之间。
风险提示:原材料价格波动风险;采购集中的风险;市场竞争不断增加的风险;技术泄密的风险。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
