今年5月到7月天胶期货迎来了30年不遇的最好基本面，现货市场供应紧张，原油上涨，成就了胶价在这轮牛市中的瞬间高点28590元。然而胶价却在随后短短两个月内狂跌1万多元，超出所有投资者的预料，多头的损失尤为严重。究其原因如下：
一. 多头逆势逼仓--胶价崩盘的前兆。
天气不确定性导致现货市场供应紧张，浙系资金联手逼仓，虽然一部分多头退出使逼仓事件并未真正获得成功，但是不断上涨的胶价却促使空头不愿平仓，最终多头高位承接巨量实盘，成为期胶后续合约崩盘的前兆。
7月份中国进口天胶12.8万吨，8月份增加至15.4万吨，9月份的进口量为17.4万吨，国内市场的供应量不断增加，再加上前期多头承接实盘，市场上天胶堆积，价格高位回落，但是前期对经济的中性偏悲观的预期，胶价下跌幅度相对10月份来讲较小。
二. 金融危机加剧--十月胶价一泻几千元。
十一长假期间，美股暴跌，美国国会众议院通过巨额金融援助方案，市场投资者的信心却锐减，长假后基本金属狂跌，作为工业原料的天胶也未能幸免于难，在十月份的20个交易日，将近十个交易日跌停。金融危机加剧由此也成为压垮胶市的最后一根稻草。
目前来看，金融危机并未有所缓和，它所导致的连锁反应却刚刚开始。全球汽车巨头纷纷缩减产量和降低预期利润目标，标致雪铁龙第三财季汽车销售额的下滑幅度达7.1%，美国通用汽车第三季度销量减11.4%，德国戴姆勒公司就宣布计划12月11日至明年1月11日全线停产。轮胎企业盈利状况不佳，固特异轮胎橡胶公司再次停产以调整库存应对经济衰退所带来的需求减少，国内大型轮胎厂开工率仅为60-70%的水平，小的轮胎企业面临减产甚至停产的威胁。总体来看，用胶厂商采购量锐减，需求疲软将使胶价在一个低位区间长期徘徊，除非经济形势已经有所好转，世界性的需求增加，否则目前来看胶价难有起色。
三. 产胶国减产应对，期价是否为底
国际市场上三大主产国已经发出减产信号以应对胶价下泻， 泰国可能推迟出口，计划从10月开始在半年时间里，减产70万吨，相当于2008年预估产量的23%，今年料砍倒2.7%的老胶树，并鼓励种植新树。印尼农业部长声称将减少至少30%的割胶量。马来西亚也期望通过移植计划在来年从市场上减少38000吨的供应量。10月29日三国召开会议望提升已经创三年新低的胶价，经协商同意明年总产量消减21.5万吨，并准备砍倒和改种16万公顷的胶树，通过减少供应提升胶价。从三大产胶国目前政策实施上来看，暂时放缓的迹象不是很明显，产量控制的效应还没有进一步的显现出来。52.3
从现货市场的价格走势来看， 国际基准现货橡胶---泰国RSS3橡胶价格已经从今年7月曾触及56年来历史高点的3.25美元下跌至每公斤1.85美元，跌幅达43%，国内天胶现货价格也从7月初的27688元下跌至10月30日的18185元，跌幅达34.3%；期货市场日胶的价格由7月初的348.8日元下跌至10月30日的189.9日元，跌幅为45.6%，沪胶跌幅为53%，国际期货市场胶价回调的幅度远超出现货市场的跌幅。
沪胶主力901经过一波强劲的下跌之后，短期利空动能已经得到释放，区间震荡态势料延续。中期来看，若世界各国救援措施得当，海外市场逐渐稳定下来，胶价可能回归合理价位。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
