东南亚国家有步越南后尘危险
网易财经：现在越南的经济困难会多大程度上影响越南经济的改革进程？
曹远征：显然这次会对越南的GDP增长有影响，影响有多大？目前还不是十分清楚。
网易财经：现在大家都在谈越南危机，但我看到了一些专家也认为还没有到危机的时候，您认为越南的经济是否已经到了危机的边缘了？
曹远征：这是三个问题，第一，什么叫危机，是什么危机，金融危机还是经济危机？
第二，要看这个金融危机是什么意义上的金融危机，和11年前的亚洲金融危机有什么区别；第三，范围有多大、程度有多深。
至少我们看到，这次越南的问题还没有演变成全面的经济危机，只是在金融中；第二，和11年前的亚洲金融危机相比有明显的特点，主要是由内部原因引起来的，而不是由外部冲击引起的。亚洲金融危机当年是因为有很多国际炒家外部冲击而造成的。正因为这样，所以亚洲金融危机的扩散性显而易见，所以亚洲很多国家都感染了金融危机。和亚洲金融危机相比，越南这个国家跟当时很多亚洲国家的情况不一样，它是有外汇管制的；
第三，经过11年以后，亚洲内部的金融合作机制在建立，比如马德里协议等，互助能力在增强，所以从这个意义上讲，它的扩散范围不会很大。
网易财经：现在越南是不是应该采取坚持宏观调控，来防止通胀恶化呢？
曹远征：那当然，这是肯定的。
网易财经：那您觉得它采取什么措施比较好一点呢？
曹远征：首先我们说了，应该是采取从紧的财政政策，因为越南一直有赤字，第二，是比较从紧的货币政策，在这样的情况下，降低人们对通货膨胀的预期，从而使经济走上良性循环的轨道。当然这个过程也不能像11年前亚洲金融危机一样做的过紧，使经济受到过大的伤害。
越南问题对中国影响不大
网易财经：现在大家都在讨论越南问题，更主要的是想分析越南问题对中国的经济有多大的影响，您认为这次越南的危机对我们有多大影响呢？
曹远征：人们讨论越南的问题实际是从几个角度，第一，越南对中国经济有多大影响？第二，越南这个事儿对中国的宏观调控或中国的经济有什么启示？有什么经验教训可资借鉴？
曹远征：咱们先说说越南经济对中国的应该有多大。
我们刚刚说了，越南是一个很大的贸易赤字国，表明越南是用进口来支持的经济，请大家注意这张表，这张表上告诉我们，在贸易地区中中国是第一位的，在2007年占整个越南进口的20%，是第一大贸易国。相形之下，越南对西方世界的依赖相对比较少，在2007年时，美国只占2.8%；
如果中国经济减速或出现问题，越南对中国的出口显然会有一定的影响。
但毕竟越南的贸易额是非常有限的，所以对中国经济的影响也不是很大。
但我觉得更重要的意义是对中国经济的启示，大概有这么几点：
第一，通货膨胀是一件很可怕的事情，它的可怕不在于通货膨胀率有多高，而在于不知道通货膨胀的临界点或崩溃点在什么地方。我们知道，通货膨胀是发散的，是不收敛的，所以它的崩溃点在什么地方？不知道。从某种程度上来说，越南似乎就有了这个经验教训，越南曾经在历史上出现过70%以上的通货膨胀，但它没有出问题，这次只有25%却出了问题，这更要警醒的是，由于我们不知道通货膨胀的崩溃点在什么地方，所以对它的预防和控制非常重要。
由此反推，中国目前推出抑制通货膨胀的政策是非常必要的，因为我们不知道它的结果会是如何，所以我们只能防止它的恶性后果。
第二可以看到，在经济发展过程中，外汇的平衡非常重要，尽管越南的国际收支是顺差，在1至4月份大概顺差10亿美元，但从刚刚看到的图中可以看出，它的贸易是逆差的，主要是外资流入，外汇储备建立在这样的基础上是脆弱的，出口获利来获得外汇平衡是非常重要的。
由此反观中国的情况可以看到，尽管我们在88年、89年、93年都出现过很高的通货膨胀，出现过抢购，也出现过其他问题，但中国当时的贸易是顺差的，于是它不会引发成国际资本对这件事的恐慌和流动。国际资本的恐慌流动主要是，由于你的贸易逆差，没有能力支付，那么你现在的支付是用我进去的钱来支付，显然这会加深恐慌。
第三我们看到，在这个过程中，片面地依靠越南盾的升值并不能解决所有问题。越南盾曾经在07年下半年升过值，但并没有控制通货膨胀，其结果是越南盾又贬了，它反映出的实际是由一国的真实经济来决定货币率的变化，而不是人为变动汇率来解决你的这些问题，我觉得这三个启示对于中国来说是有意义的。
网易财经：您去过越南，我们也想了解在越南的中国企业一般是以家电为主？还是其他行业都有？他们受到了多大的影响？对中国企业以后在越南的发展会有影响吗？
曹远征：越南经济长期还是看好的，短期由于它的金融出现了问题，主要是由于它的货币贬值，所以人们在计价、结算、支付这方面产生了短期的恐慌，越南现在暂时是由美元来结算；从长期来看，如果越南的金融体系稳定之后，影响并不是很大，但我们说，在这个过程中处理不好肯定会有损失。
网易财经：现在有一些网友的提问，刚才有位网友问到，刚才您提到越南在贸易逆差的情况下国际收支盈余，实际上中国现在也有很多热钱，这位网友问，中国应该从哪方面借鉴越南的经验呢？
曹远征：我想越南的情况和中国的情况不太一样，中国的国际收支也是盈余的，是两个顺差，一个是贸易顺差，一个是直接投资的顺差，这构成了整个国际收支的顺差。
越南有一个很大的问题，贸易逆差，投资顺差。投资的顺差减掉贸易的逆差，还是表现为顺差。这是中国和越南不一样的情况。
网友问的第二个问题是关于热钱的问题，热钱通常是这么来算的，尽管这不是很准确的估计，在强制结算的情况下，一国的外汇储备减掉贸易顺差，减掉直接投资，剩下的部分被定义为热钱，中国的情况是这么讨论的；反过来看越南，如果这么一减，基本上它全都变成直接投资了，外国进来投资的钱，它的外汇储备基本是由此构成的，那么它的脆弱性就由此体现了。
网易财经：一位网友问，中国目前反通胀的政策是必要的，您比较赞同中国哪一种反通胀的政策？
曹远征：我想说，从越南的经验来看，触发通胀的是输入性的，主要是油价，对中国来说也是如此。在去年以后，全球的原材料、能源、资源价格上涨，成为了全球性的现象，这就出现了输入性的通货膨胀，显示为成本推动。在这种情况下我们知道，对付这种需求的货币政策作用是有限的，但恰恰反映了它的重要性，通过控制总需求，至少控制通货膨胀不要从成本传递，和需求拉升，形成了螺旋式的上升。从历史上说，从紧的货币政策还是有意义的，尽管它并不能完全有效地对付成本推进和通货膨胀。
第二，从越南和其他亚洲国家的情况来看，在成本高企的情况下，一定要理顺价格，要是适应性的，而不能是挡不住的。越南，包括现在的印度，都曾经对油价采取过补贴，但刚才我们说了，越南财政赤字，补不住几天就没办法了，印度也是这样。所以从历史上看，它只能顺势而为，所谓顺势而为，就是你得要顺应形势，这次中国政府对油价的调整也是因为意识到了这个问题，油价调整，需求才会得到某种抑制，这样油价才会变得比较平稳。
越南问题有可能蔓延东南亚其他国家
网易财经：刚才您提到了印度，现在有位网友的问题中也涉及到了印度，他说，有人说印度会步越南的后尘，东南亚其他国家会有这种风险吗？中行报告中提到下一个有可能是菲律宾，他问到，是不是东南亚其他国家也有这种风险？
曹远征：是有这种风险。
从越南的情况来看，我们说这次是全球原材料价格的涨价形成了通货膨胀，对本国货币进行冲击，从这种情况上来看，印度和菲律宾都可能会遇到这种情况，印度是不产石油的，印度百分之七八十的石油都要靠进口，高油价肯定会给它的经济带来很大的影响，尤其会推高通货膨胀，曾经印度政府也是对油价进行某种补贴，但它的财政能力比较有限，于是印度的油价也开始陆续放开，前些日子上涨了30%。这次上涨推动了通货膨胀，人们担心会不会出现像越南这样的通货膨胀，对本地的货币产生信心危机。
菲律宾跟印度有点儿相象，但菲律宾更大的问题发生在菲律宾是一个稻米进口国，我们知道粮食这几年，尤其是去年以来涨价的速度非常快，不仅涨价速度快，而且现在进口大米都不是很容易了，很多国家现在都限制大米出口，包括缅甸。在这种情况下，国内大米的价格上涨，会不会触发通货膨胀，而通货膨胀会不会导致本币信心的危机，所以从这个意义上来讲，这种担心是有道理的。
不过这次危机不会像11年前金融危机的蔓延，倒像1973年时的金融危机，因为全球石油价格的上涨形成了对本国经济的冲击，这要看本国的应对，而不是像11年前，所谓国际货币体系，由于美元的问题，由于投资银行炒家对它进攻的问题。这是在全球能源原材料价格上涨的过程中对本国的冲击，如果网友有兴趣的话，可以看看1973年的石油危机。
