越南问题源于急剧通货膨胀 网易财经：我们可以看到目前海外投行对于越南的经济在唱空，他们的目的是什么？ 曹远征：提到越南，我们更多是想来看看越南经济的背景。越南这个国家大概有三个特点：第一个特点，它是受战争灾难最慎重的国家，大概从二次大战以后到八十年代初期，一直在战争状态，战争不仅仅给经济带来了很大的破坏，而且给老百姓带来了很大的伤害，越南很多家庭都有军人死在战场上。我们知道恰恰二战以后是世界经济发展的黄金时期，而越南处在战争时期，所以没有赶上发展的机会。 第二，越南自从1986年采取革新开放的政策，基本上它是在学中国改革开放的道路，如果要比较的话，只是它开放的速度比中国要开，在这个过程中，越南处于工业化进程，越南企业在发展，但由于过去底子非常之薄，越南的工业发展尽管速度很快，但规模都很小，而且国有占比较大的比重。 十几年前我曾经在越南参观过他们的模范工厂，他们的模范工厂是做拖鞋的，生产陶瓷的，和其他国家的经济发展程度是不可同日而语的。 第三，越南在过去二十年中经济发展速度是很快的，各方面表现很不错，所以被认为仅次于中国的第二个亚洲发展比较快的国家。我今天正好带来了一张图表，大家可以从中看到，这是2003年到2007年越南经济发展的情况。 我们可以看到，从GDP来说，一直在持续上升，越南的出口每年大概是23%左右的增长率，GDP是每年7.5%，仅次于中国最高的增长速度；同时越南变成了外资流入量最高的国家，在07年大概有203亿美元流入越南市场。 曹远征：所以在这个情况下，越南就被你们称之为“展望五国”中的第一国。所以过去投行等各方面都很看好它，拿着资金去投资，这是越南的基本情况。 网易财经：今年5月底以来越南经济突然成为媒体焦点，正是缘于国际投行摩根士丹利公司发布的一份报告。报告认为，越南正面临一场类似于1997年泰国泰铢的“货币危机”，并有可能蔓延到亚洲其他国家。紧接摩根士丹利之后，高盛、穆林等国际著名投行也纷纷公布报告，看空越南经济，降低评级，并预言在在一年期远期外汇市场上越南盾将贬值30-40%。国际投行发布的报告，是引发了这次危机的导火线吗？ 曹远征：不是，是越南在经济发展过程中存在一些问题，我们都是做投行的，投行说的最重要的问题是这些问题，一方面是通货膨胀的持续上升；另一方面是越南的国际贸易逆差在扩大。从这些情况来看，是它将来的外汇储备能否支付的问题，实际上就说了这些现象。 要具体解释为什么出现这么大的反差，这是它的问题实质。 我刚刚提到越南经济在最近几年发展很快，但工业底子比较薄，越南工业底子薄是因为它原先一直受战争上海比较大；越南1986年采取革新开放之后最重要的一个地方和中国不太一样的就是，它的价格放开速度比较快，很早就放开了农产品价格，在八十年代初期越南还是一个饥饿的国家，到了八十年代末期，越南已经成为了大米的主要出口国。 由于出口换汇获得了很大的收入，而变成了工业化的原始积累，从工业化开始加快。但毕竟只有十几二十年历史，所以有些产业结构并没有完全形成，最重要的你可以看到，越南是石油出口国，但越南的成品油全部靠进口，此次国际油价上涨就触发了越南的通货膨胀。 当然，这只是一条导火索，更重要的是越南在过去二十多年中一直采取鼓励工业化的政策，货币政策比较松，财政政策比较松，尤其它的财政一直是赤字，在这种情况下，极易导致通货膨胀，不幸的是现在国际油价又在暴涨，所以触发了通货膨胀。 所以情况看得很清楚，拐点出现在2007年10月份，突然上涨，此前都是比较平稳的。 网易财经：2007年10月份发生了什么事情呢？ 曹远征：就是油价涨，原材料价格上涨，而越南这方面是大量靠进口的，在这方面，中国是它最大的进口国，中国对它的对外贸易占20%左右。可以看得很清楚，由于这里涨了，进口又降不下去，所以贸易赤字就在持续扩大，对应月份大概就是在去年10月份左右。 曹远征：通货膨胀由不到10%一下涨到了25%左右，这是它的原因。 主持人：除了这个原因之外，您觉得还有什么重要原因吗？ 曹远征：这是最重要的原因。
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