创投股密码 深入挖掘创投公司项目价值
全面梳理厘清
我们操作本期主题新闻分“三步走”：首先全面梳理持有或设立有创投公司的上市公司，找出其中价值较大的公司；其次逐家揭示创投公司的现状、投资项目和成长性；最后通过采访创投公司高管、自身分析师给出创投概念股的投资建议。在实际操作中，我们通过查阅上市公司公告，发现许多“创投股”虚有其表，其持有的创投股权早已转让出去。我们还通过公司网站，逐家寻到国内主流创投企业的资料。
去芜存箐，沙里淘金。我们认为，这项费时费力的统计很值得，不仅真正弄清楚相关上市公司与创投公司的关系，还初步掌握了创投公司的投资规模和能力。而受访的国内最大创投企业——深圳创新投资集团的高管一番“创业板推出后，创投项目成功率起码提高50％”的表态，也让投资者浮想联翩。
新年伊始，创投板块悄然走强。刚刚结束的一周，即便遭遇“全球股灾”之大的危机，创投概念股仍如寒冬中的一股暖流。
像创投股 复旦复华（600624.SH）一周都在上涨，周涨幅超过50％。
当然，这不是创投股首次发力，去年9月份，创投股 力合股份（000532.SZ）等就曾大举上涨。
三个角度评价
如何评价创投股的未来成长空间？基础工作完成后，具体到此次统计的54只创投概念股身上来。我们认为至少要从以下三个角度来看。
一是持有创投公司股权的多少，二是参股创投公司的实力，三是上市公司自身主营业务的盈利能力。
大比例持有创投公司的要关注，持有股权比例较高的有 大众公用（600635.SH）、 紫光股份（000938.SZ）、 钱江水利（600283.SH）等；创投公司实力较强的有深圳创投、浙江天堂硅谷、浙江省创投、江苏高科、江苏弘瑞等；上市公司主营业务较强的包括 北京城建（600266.SH）、 东软股份（600718.SH)等。
随着内地资本市场改革的深化和企业金融脱媒的进行，我们预料作为国家优化产业结构和实现产业升级的创投行业，将持续地获得政策支持。
随着创业板的呼之欲出，创投概念股的投资机会应进一步关注。而我们要提醒的是，随时动态评估具体股票的估值和市场风险，以免接下最后一棒。
如影随形 五大黑马创投公司深藏不露蓄势出击
山东高新投
参股公司：鲁信高新（50.38%）
江苏高科技产业投资公司：江苏风投之王
1997年4月，江苏省高科技产业投资公司（江苏省高投）由江苏省发展与改革委员会、江苏 综艺股份(行情 股吧)有限公司、江苏省信息中心以及江苏省国际经济合作有限公司共同发起成立，注册资本3000万元。
该公司的投资重点在于重大高新技术产业化项目和优势企业高新技术化项目，以及一些快速成长的科技型 中小企业(行情 股吧
参股公司：综艺股份（53.85%）
中科招商创投：中国创投元老
自成立以来，已经得到中科招商投资支持的企业30余家，目前这部分企业大多已进入上市公司行列或位居行业前茅，主要分布在通讯与科技、制造业、服务业、种植业等领域，平均投资收益率超过30%。据公开资料显示，中科招商的投资理论主要是两差理论、苹果理论和养猪理论。投资原则为“两个20％”：项目投资收益率超过20%；项目持股比例超过20%。
中科招商业已成为中国直接投资基金业的领航者。中科招商先后被评为：“中国风险投资公司50强”（2002《21世纪经济报道》）“最佳投资奖”、“最佳融资奖”、“最佳风险投资机构”（2005中国风险投资论坛）、“最具影响力本土创投机构”（2005亚太风险投资家峰会）、“最佳投资奖”、“最佳融资奖”、“最佳风险投资机构奖”（2006年中国风险投资论坛）、“最具创新奖”（2006年亚太投资峰会）。
参股公司： 北京城建
浙江天堂硅谷创业集团：先天龙头
天堂硅谷创业投资有限公司是浙江省政府投资控股、多家上市公司联合组建的一家专门从事高新技术产业创业投资的全新投资机构，注册资本1.618亿元。主要从事的是实业项目投资开发；高新技术项目、高成长中小企业的创业投资等，其创投主要方向为生物、信息、新材料、环保工业等项目。截止2007年6月底，控股及参股公司共16家，管理资产超过20个亿人民币。
浙江是中国民营经济最发达的地区之一，有天堂硅谷这样正处于爆发成长期的优质创投企业，未来通过天堂硅谷孵化出的上市公司，甚至纳斯达克中国概念股，都将不断涌现，尤其是深交所创业板设立正提速，更多创业板公司将从天堂硅谷腾飞。
天堂硅谷参股的上市公司和拟上市公司分别有 菲达环保、 鑫富药业、莱宝高科、嘉康电子等。
参股公司：钱江水利、 东方集团、民丰特纸、 金鹰股份
中国风险投资公司：深厚背景、压轴之作
中国风险投资有限公司是由民建中央发起。这家深居简出的风投公司的网站显示：在全国人大副委员长、民建中央主席，被誉为“中国风险投资之父”的成思危先生的直接支持、关心下，由民建会员企业参股的“中国风险投资有限公司”于2000年4月正式成立。
另外，该公司的资源优势令同行望尘莫及。一是依托各级民建组织，从而使公司具有了深厚的商业背景和广大的社会资源；二是与欧美和东南亚等地的证券市场或风险投资协会建立了紧密的合作关系；三是该公司举办中国风险投资论坛，创办了‘中国风险投资研究院’，出版发行专业研究刊物《中国风险投资》和《中国风险投资年鉴》。从而中国风险投资公司掌握了业内很大的话语权。
在股东方面，除民建中央外，其余均为国内知名的民建会员企业，如唐人控股有限公司、通威集团有限公司、深圳万基集团有限公司、北京林达集团公司、上海京华创业投资有限公司、天正集团公司等，实力极为雄厚。
吹沙见金 内在价值看上去最美的10大创投股
如沪深股市其他概念股炒作一样，相关创投概念股票的投资也有鱼目混珠的因素存在。在沪深上千只股票中，有约60家上市公司自身设立或持有国内主要创投公司的股权，将坐收上市溢价收益。
理财周报精选出十只最具投资价值的创投概念股。我们的评价维度有三个：每万股所含的参股创投公司的资金指标；所参股的创投公司实力（详见B10-B13版）以及上市公司自身主营业务盈利能力和成长性。
大众公用（600635.SH）
主营业务：交通运输业和城市燃气业。创投概念：出资3.1亿元，占深圳市创新投资有限公司20％股份。
2007年前三季度，大众公用主营业务收入19.38亿元，净利润1.76亿元。前三季度每股收益0.14元，超出2006年0.12元的全年水平。深圳创投在国内创投产业具有一定的竞争优势，8年间接洽项目逾5000项。深圳创投所投资的橡果国际、易居中国等分别在NASDAQ及纽交所上市。
紫光股份（000938.SZ）
主营业务：信息电子和环保。创投概念：出资4000万元，占清华紫光创业投资公司16％股份。
2007年前三季度，紫光股份营业总收入278045.16万元，净利润1397.75万元。前三季度每股收益0.068元，每股净资产3.168元。紫光股份生产的紫光扫描仪连续多年稳居国内市场销量第一。清华紫光创业投资公司的风险资金投向主要集中在项目的初创期和成长期，已完成9个项目的投资。
钱江水利（600283.SH）
主营业务：水力发电、城市供水。创投概念：出资5580万元，持有浙江天堂硅谷创业集团有限公司35.59％股份。
钱江水利2007年前三季度营业总收入29383.61万元，净利润1478.26万元。每股收益0.05元，每股净资产3.12元。截至2007年6月底，天堂硅谷控参股公司16家，管理资产超过20亿元，其参股的莱宝高科（002106.SZ）已在中小板上市。
力合股份（000532.SZ）
主营业务：微电子、电力电子、环境保护产品的开发、生产及销售；电力生产和电力开发；实业投资及管理。创投概念：出资1.1亿元，持有珠海清华科技园创业投资有限公司57.13%的股份。
力合股份2007年前三季度营业总收入21508.78万元，净利润4811.18万元。每股收益0.14元，每股净资产1.46元。该公司预测2007年度业绩将同比增长超过50％。珠海清华科技园在珠海已建立起了高新技术企业孵化基地，其参股的拓邦电子（002139.SZ）已在中小板上市。
综艺股份（600770.SH）
主营业务：各类中高档服装产销，信息产品流通、电脑教育培训、信息资讯服务等。创投概念：出资1600万元，持有江苏省高科技产业投资有限公司53.85%股份。
综艺股份2007年前三季度营业总收入50541.69万元，净利润7076.52万元。每股收益0.175元，每股净资产1.792元。综艺股份子公司拥有自主知识产权的“龙芯”系列微处理器芯片。江苏省高科技产业投资有限公司下属企业已有7家上市。
弘业股份(600128.SH)
主营业务：各类商品和技术的进出口，开展实业投资和国内贸易。创投概念：出资1200万元持有江苏弘瑞科技创业投资有限公司24%股份。
弘业股份2007年营业总收入223599.49万元，净利润3430.35万元。每股收益0.172元，每股净资产3.73元，净资产收益率4.61％。弘业股份的船舶贸易业务已逐渐成为公司新的利润增长点。江苏弘瑞科技创业投资有限公司注册资本5000万元，其参股的红宝丽（002165.SZ）已在中小板上市。
电广传媒（000917.SZ）
主营业务：策划、设计、制作、代理、发布国内外各类广告；影视节目制作、发行和销售；电子商务、网络及信息传播服务等。创投概念：出资7500万元，持有深圳市达晨创业投资有限公司75%股份。
电广传媒2007年前三季度营业总收入195641.52万元，净利润6532.97万元。三季度每股收益0.19元，每股净资产5364元。电广传媒在湖南省电视市场上有一定垄断性，数字电视及有线电视网络增值业务稳步发展。深圳市达晨创业投资有限公司注册资本1亿元，其投资的同洲电子（002052.SZ）已在中小板上市。
北京城建（600266.SH）
主营业务：房地产开发、销售商品房等。创投概念：出资4000万元，持有国信创业投资有限责任公司20%股份；出资6000万元，持有深圳北大招商创业投资有限公司20%股份。
北京城建2007年前三季度营业总收入114096.41万元，净利润12202.26万元。三季度每股收益0.1682元，每股净资产4.2749元。北京城建是北京最大的房地产开发企业之一，2008年北京奥运有望给该公司项目带来升值空间。深圳市国信创业投资公司注册资本2亿元。深圳北大招商创业公司投资主要针对电子通讯、生物工程等领域的高新技术项目(或企业)进行孵化、培育和扶持。
东软股份（600718.SH）
主营业务：提供信息化解决方案。创投概念：出资7000万元，持有辽宁东方信息产业创业投资有限责任公司70%股份。
东软股份2007年前三季度营业总收入185240.08万元，净利润12832.42万元。三季度每股收益0.46元，每股净资产5.48元，预计2007年度归属于母公司所有者的净利润同比增长约150％。东软股份是国内行业最大的软件提供商之一，日前该公司吸收合并东软集团的方案已获通过。辽宁东方信息产业创业投资公司投资重点是电子信息、生物工程与制药、环保与节能、先进制造以及新材料等高新技术领域。
华工科技（000988.SZ）
主营业务：经营光电子产品、信息、生物医药。创投概念：出资1000万元，持有武汉华工创业投资有限公司16.16%股份。
华工科技2007年前三季度营业总收入398621.97万元，净利润32366.53万元。三季度每股收益0.09元，每股净资产2.6元。华工科技于日前公告，将成为国家在激光领域的重点支撑计划项目承当单位。武汉华工创业投资有限责任公司已投项目20余个，退出和部分退出10余个，4个PRE-IPO项目，管理资金约11亿。
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大众公用（600635.SH）:大比例参股创投龙头
公司基本面：大众公司是上海乃至华东地区最重要的燃气供应商，其控股50%的上海大众燃气拥有134万用户，市场占有率达40%，具有明显的垄断优势。
市政 公用事业(行情 股吧)为大众公用的发展提供了稳定的现金流，而其他方面的投资则有望在未来为该公司持续提供较高的投资收益。
深圳创投保守估计其实际已提前锁定2009年和2010年的业绩增长，据国金证券测算，深圳创投2009年将实现业绩7.5亿元，为大众公用贡献收益1.5亿元。
紫光股份（000938.SZ）:绿色奥运的受益者
该公司的环保产业将直接受益于绿色奥运，据了解，奥运会环境改善投资逾700亿元，而紫光股份下属绿创环保集团有限公司主营汽车相关环保设备的研究与制造，这些产品将为公司在奥运期间带来巨大收益。
紫光股份还具备目前市场瞩目的IPv6题材，投资的清华紫光比威网络是国内领先的网络设备供应商，其生产的IPv6核心路由器具有完全的软、硬件自主知识产权，在中国相关技术的产业化道路上走在了业界的前列。
杉杉股份（600884.SH）:股权投资浮盈巨大
公司基本面：杉杉股份是著名的服装品牌，业绩良好，目前，公司已经具备众多市场热点题材，在太阳能、金融和创投等多个领域均具备很强的投资价值。该公司控股73%的尤利卡太阳能公司是全球仅3家、国内唯一掌握将IC工业废片加工成太阳能硅片核心技术的企业。
华泰证券的研究表明，该公司高起点介入前景广阔的锂离子电池材料产业，目前已成为国内最大规模的锂离子电池材料综合供应商。
同时，杉杉股份还通过股权投资获得巨大收益，公司持有宁波银行1.79亿股，目前账面盈利超过30亿元；该公司还持有新华传媒111万股的股票，目前价值已经增长了30倍；另外还有 航天通信(行情 股吧)13万股，股权价值也增长超过30倍。
参股创投公司情况：2007年3月，杉杉股份与其控股子公司上海杉杉新材料研究院共同出资组建宁波杉杉创业投资有限公司，该创投公司中杉杉股份出资1.8亿元，占90%的股权。杉杉股份还出资2.12亿元投资参股东吴证券20％股权，一旦东吴证券上市也将为该公司贡献可观收益。
综艺股份（600770.SH）:投资多家优秀高科技企业
公司基本面：综艺股份投资了一大批具有自主知识产权的高科技企业，其中高温超导滤波器、龙芯、电子密码支付器等企业在国内均属于行业标准制定者，市场竞争能力强。
由综艺股份参股49%的北京神州龙芯集成电路设计有限公司主要从事“龙芯”系列微处理器芯片的研发、生产和销售，打破了中国长期“无芯”的历史。综艺投资的南通兆日微电子公司是目前银行细分市场电子支付器芯片唯一的提供商，2007年该公司完成订单60万片左右，利润预计翻番。
综艺股份控股的联邦软件是国内最大的软件连锁企业，已经拥有200家结盟店，2007年上半年，联邦软件就实现销售额18亿元，为综艺软件贡献利润1386万元，预计今后几年，该公司收入都能实现翻番增长。
综艺股份所参股的综艺超导科技有限公司发展也十分迅速，天相投顾预计该公司在2008年净利润将达到3.6亿元，对综艺股份的利润贡献为1.8亿元。
复旦复华（600624.SH）:具备创投概念龙头风范
公司基本面：复旦复华通过资产置换拓宽了发展空间，依靠复旦大学的科研力量，确立了应用软件、生物医药、高科技园区建设和房地产开发等三大主业。
该公司控股86.99%的上海中和软件有限公司在2006年被评为上海明星软件企业，下属的生物医药产业也形成自主知识产权，开发的抗肿瘤、心脑血管、老年人用药等药品在业内具备强大竞争力。
同时，随着上海房地产的高企，复旦复华开发的高新科技园区也从土地增值中获得了很高的收益。
参股创投公司情况：德邦证券研究认为，复旦复华具备创投概念龙头风范，其下属的上海复旦软件园是国家重点发展的国家火炬计划软件产业基地，是上海软件园的重要组成部分。复旦软件园联合周边15所高校和100多家科研机构和企业加盟，在软件成果孵化、产业化和风险投资及企业发展方面已初见成效，入驻软件企业61家，软件年产值达5.7亿元。
龙头股份（600630.SH）:出售资产获得较大收益
公司基本面：龙头股份是上海本地历史悠久的纺织企业，旗下"三枪"、"海螺"、"民光"等七个品牌获得上海市"畅销品牌"，品牌优势突出。该公司具备参股金融概念，持有 交通银行(行情 股吧)667.6万股，初始投资金额为933.6万元，到目前为止价值增值9倍以上。
另外，龙头股份作为上海老纺织工业基地，拥有大量黄金地段的厂房资源，近期该公司出让了竹行码头街8号地块，从中获得的补偿款总额达到8500万元。龙头股份还计划转让延安中路的房产，这也将为该公司带来不菲的收益。
处于清理非纺业务需要，公司还拟转让上海萨福郎实业有限公司73.38%股权和大众保险有限公司7.78%股权，据安信证券估算，本次股权如果能够按照预计取得交易，公司将能获得收益4000万元左右。
参股创投公司情况：龙头股份公司投资3000万元参股21.13%的交大科技园慧谷孵化基地，目前正在孵化的高科技企业达28家，其中包括巨灵信息、克顿科技、金慧软件、胜博电子、亿奥光学等。
交大科技园是上海国际企业孵化器的六个基地之一，该公司2006年上半年实现净利润4600万元，贡献投资收益971万元，占公司净利润的60%。一旦这些高科技企业有机会在创业板上市，将有望带来巨大投资收益。
本文来源：网易财经
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王晓易_NE0011
