复牌！广汽、一汽并购，重要进展

【导读】广汽集团拟收购一汽丰田50%股权，“南北丰田”整合迎来关键时刻

中国基金报记者 邱德坤

首个央地车企协同样本，揭开拟整合标的资产的面纱。

9月28日晚间，广汽集团发布交易预案称，公司拟通过发行股份的方式购买一汽丰田汽车有限公司（以下简称一汽丰田）50%的股权，并募集配套资金，预计构成重大资产重组。

此前，一汽丰田与广汽丰田形成南北双合资的发展格局。一汽丰田由中国第一汽车股份有限公司（以下简称一汽股份）与丰田汽车合资组建，广汽丰田由广汽集团与丰田汽车合资组建。

如今，广汽集团借助本次交易，将推动“南北丰田”协同运营，稳固合资业务的盈利基本盘，并引入一汽股份成为第二大且具有战略影响力的股东。

广汽集团自9月14日开市起停牌，计划自9月29日开市起复牌。截至9月11日收盘，广汽集团A股股价报5.09元/股，总市值为432.30亿元。

明确拟收购一汽丰田50%股权

此前，广汽集团仅在公告中提及，拟发行股份购买一汽股份所持某整车合资公司的部分股权。

如今，广汽集团明确拟通过发行股份的方式，购买一汽股份所持一汽丰田50%的股权。

此前，广汽丰田、一汽丰田的核心市场划分为南方和北方，故而在中国汽车市场形成“南北丰田”的发展格局。

广汽丰田覆盖凯美瑞、汉兰达、赛那、威兰达等车型，生产基地位于广州，拥有冲压、焊装、涂装和总装四大工艺车间，具备年产数十万辆汽车的制造能力。

一汽丰田以卡罗拉、亚洲龙、皇冠陆放等车型为核心，布局天津、长春、成都整车基地及配套发动机工厂，具备整车与核心零部件自研自制能力。

根据中国汽车工业协会数据，2025年，广汽丰田与一汽丰田的合计销量占合资乘用车销量的比例达17.03%，市场份额位居合资品牌前列。

近年来，合资车市场受到较大冲击，部分合资车高管称合资车市场份额跌破安全线，广汽丰田、一汽丰田作为头部合资车企也受到冲击。

以一汽丰田为例，其近年来出现“增收不增利”的情况。

2024年、2025年及2026年上半年，一汽丰田的营业收入分别为1065.70亿元、1086.24亿元及407.25亿元，净利润分别为47.17亿元、42.34亿元及10.09亿元。

来源：广汽集团交易预案

如今，广汽丰田与一汽丰田实现协同运营，或将成为合资车企探索新生的重要案例。

交易预案显示，广汽集团通过统筹整合广汽丰田与一汽丰田，有利于提升其在合资品牌市场的地位，为后续的长期稳健发展提供有力支撑。

此前，一汽丰田、广汽丰田依托各自独立的运营体系深耕市场，在行业高速扩张阶段能够充分释放产能、瓜分市场红利。

在迈向存量竞争、电动智能化快速迭代的新阶段，双轨运营模式导致资源分散、重复投入等问题逐渐凸显，制约了合资板块的效率升级与利润释放。

交易预案显示，通过统筹整合广汽丰田与一汽丰田的本地化研发、供应链体系、生产基地、市场拓展等资源，广汽集团可以放大规模协同效应，减少重复投入，分摊技术创新成本，集中力量攻坚关键核心技术，进一步提升综合竞争力。

创新央企与地方国企战略协同范式

交易预案显示，本次交易预计构成关联交易，主要是一汽股份在交易完成后将成为广汽集团的第二大股东。

截至6月30日，广汽集团第二大股东为HKSCC NOMINEES LIMITED，持股比例为27.56%。

也就是说，本次交易完成后，一汽股份持有广汽集团的股份比例将超过27.56%，并发挥重要战略作用。

一汽股份是中国第一汽车集团有限公司（以下简称中国一汽）的全资子公司，而中国一汽是国有特大型汽车企业集团，前身为1953年奠基的第一汽车制造厂。

中国一汽作为汽车行业的中央企业，具备深耕国内市场的优势，并拥有全国全覆盖经销服务网络，拥有技术、供应链、制造、政策、渠道等全方位的本土核心优势。

这意味着，广汽集团与一汽股份的战略合作，是促进地方国企和央企产业资源优化、提升经营效益的积极实践。

国家产业政策为大型汽车集团通过市场化、法治化方式开展战略合作、提升产业集中度提供了政策窗口。

2026年9月，工业和信息化部等九部门联合印发《智能网联新能源汽车产业发展“十五五”规划》，提出“加大汽车企业依法兼并重组和跨区域整合力度，深入推进汽车生产企业集团化管理改革”，并提出到2030年“培育形成若干家进入全球销量前十的整车企业和全球百强零部件企业”的产业结构优化目标。

区别于传统车企全盘合并、体系重构的重资产整合模式，一汽股份和广汽集团的战略合作，以资本为纽带拆除壁垒，优先聚焦核心业务协同，力求打造央企与地方国企战略协同的新范式。

汽车行业人士分析称，本次交易采取的新型战略协同模式，兼顾产业稳定、国资保值增值、行业良性发展与多方主体利益，是适配当前行业政策环境与市场格局的发展路径之一。

编辑：赵新亮

校对：王玥

制作：鹿米

审核：木鱼

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