停牌近半年后中慧生物更换财务掌舵人

界面新闻记者 | 黄华
界面新闻编辑 | 谢欣

在H股停牌、中期业绩披露延期的背景下，中慧生物继续调整高管层。

9月23日，中慧生物公告，公司首席财务官李润香辞职。公告显示，李润香因工作安排调整，辞任执行董事兼首席财务官等职务，自9月23日起生效。

此外，中慧生物还公告，自9月23日起，吴菁芸获委任为公司首席财务官；同日，她亦获提名为第二届董事会执行董事候选人，须待股东会批准后生效。

9月24日，界面新闻多次致电中慧生物投资者关系联络电话，但电话未能接通。随后界面新闻向企业投资者关系联络页面所显示的邮箱以及官网上的通用信息邮箱发送了采访提纲，截至发稿时，未能收到回复。

自今年4月初至今，中慧生物持续处于停牌状态。停牌前，该企业报29.32港元/股，市值约115亿港元。

界面新闻梳理发现，李润香在2021年初加入中慧生物，被任命为首席财务官至今。

李润香亦属公司首届执行董事，与创始人、董事长兼总经理安有才及其一致行动人何一鸣共同组成了企业上市时的执行董事会。

企业招股书显示，李润香是中慧生物执行董事兼首席财务官，主要负责日常运营与财务管理；她在2021年1月加入中慧生物，同年7月进入董事会，拥有超25年审计和企业财务管理经验；在加入中慧生物前，她于2018年–2020年任上海腾瑞制药财务总监。

从履职时间和职权范围来看，李润香的辞职可能与中慧生物年内的财务丑闻相关。仅按时间顺序推测，她在成为上市公司首席财务官大半年后，其分管的财务管理与财报信披工作便失守。

新任首席财务官吴菁芸的履历则覆盖普华永道、浦发银行总行、东海证券托管运营部及法国巴黎银行（中国）等机构，意味着其兼具审计、基金估值、券商托管运营及外资银行经验。

中慧生物公告称，吴菁芸与现任董事、高管、主要股东及控股股东均无关系，亦未在公司及集团其他成员公司担任其他职务。据此推测，中慧生物的这名新高管更像是企业在停牌及年度业绩披露风波之后，从外部引入，用来修复外界对企业财务报告信心的负责人。

中慧生物当前还宣布，陈则、吴菁芸被提名为第二届董事会执行董事候选人，尚待股东会批准。陈则是中慧生物的首席科学家。

中慧生物部分董事会情况，界面新闻截自企业招股书

界面新闻此前报道，中慧生物现阶段困境的本质是企业IPO募资后资金运用的合规性危机，德勤会计师事务所已宣布辞任，企业的治理架构也出现了调整。

简单回顾此事便是，在今年3月31日，中慧生物宣布将延迟发布2025年度年报，理由是基金投资和咨询款项审计没完成。

同一时期，德勤发现中慧生物在IPO募资后进行了大比例、低回报的基金投资及大额关联咨询付款，但公司管理层拒绝独立法证调查，仅接受分阶段审阅，双方由此分歧决裂，也导致公司2025年度年报难产至今。

众和昆仑(北京)资产管理有限公司董事长柏文喜此前在接受界面新闻采访时表示，中慧生物IPO募资约4.3亿港元后，数月内即用逾六成，也就是2.72亿港元投入低回报基金，并向与基金"有共同董事"的顾问支付约5800万港元咨询费，这其中必有内控问题。

柏文喜告诉界面新闻，对于中慧生物而言，审计委需要独立调查基金及顾问款并公开结论、固化募资用途授权与关联交易审查机制、保障新核数师不受干扰完成审计才能真正加强内控。

在今年6月初，中慧生物表示， 已由审计委员会牵头，委聘外部法证调查及风险管理机构，就基金投资与咨询款项开展独立调查和内控检讨。

但截至目前，此事的详情依旧未有完整公告。实际上，中慧生物于2025年8月才上市，这也意味着，该公司上市后的首份年报即已翻车。

概括来说，由于中慧生物要推迟披露2025年报，企业目前公开的经营信息有限。市场仅知晓其2025年上半年营收约7100万元、亏损约1.2亿元。

依旧中慧生物2月预计2025全年营收约4.46亿元–4.93亿元来估算，相当于其当年下半年集中贡献了约4亿元收入。并且，企业预期其2025年的亏损情况较2024年有缓解。另外，中慧生物也没有信披今年上半年的业绩情况。

中慧生物业绩情况 制图：界面新闻记者 黄华

支撑中慧生物的核心产品应是企业流感病毒亚单位疫苗。这类技术路线的产品是在传统裂解疫苗基础上进一步纯化，理论上的抗原有效成分纯度更高，也具有更好的安全性。

当然，这类产品的定价也更高。界面新闻在社交媒体上看到，中慧生物三价流感病毒亚单位疫苗（慧尔康欣3）的公开价格大约是300元/支。

这其中还需注意，今年秋季流感疫苗接种的推荐疫苗已变更为三价流感疫苗。这也使得中慧生物的发展走到了转折点。

9月23日，上海百汇医院全科医生马晓烨在接受界面新闻采访时表示，世界卫生组织（WHO）已明确，由于乙型Yamagata系病毒株自2020年3月以来，已多年未在全球自然流行，对实际防护已无意义，因此2026-2027年流感流行季仅推荐三价流感疫苗的病毒组分，今年只有三价流感疫苗提供，也完全能满足当前流感季的防护需求。

而中慧生物的三价亚单位流感疫苗在今年1月才获批上市。这意味着，今年是该款产品的商业化元年，在市场激烈的流感疫苗竞争领域，该产品的销售表现需要关注。

作为参考，中慧生物的四价亚单位流感疫苗在2023年5月获批，2023年收入约5200万元，2024年约2.6亿元。在产品结构上，中慧生物的商业化成绩高度依赖于流感疫苗。也就是，一旦该品类销售不及预期，公司业绩恐怕也难有靓丽表现。

换言之，在四价疫苗红利退潮、三价流感疫苗接棒上市的2026年，中慧生物业绩能否平稳换挡，顺利度过此轮流感疫苗切换期，仍需关注。

不过，能否卖好疫苗、企业业绩如何都不等同于能有效解决治理问题。对中慧生物而言，企业仍需持续证明自身信披可信、内控有效；否则，商业增长反而可能放大信任缺口。