每日短评|20260908

来源：市场资讯

（来源：财信期货研究）

钢材：高位震荡

现实需求改善有限，钢材库销比仍处高位，旺季需求成色尚待验证。估值层面，螺纹近月10合约盘面价格低于华东电炉谷电成本，整体估值不高。资金面上，螺纹01合约多空均增，多头增仓力度更大，持仓变动偏多；热卷01合约多空双增且力度相当，资金博弈明显。技术上，螺纹01合约震荡反弹，继续关注3142-3185区间突破方向。综合来看，钢材自身上行驱动有限，但成本支撑仍较强，短期盘面或维持高位震荡格局，后市方向仍有待旺季需求进一步验证。

铁矿：补库支撑

全球铁矿发运及到港量维持高位，供应端压力持续施压。需求方面，铁水产量小幅波动，钢厂刚需补库带动港口库存回落，短期供需边际有所改善。资金面上，01合约前二十席位多增空减，持仓变动偏多；技术上，01合约延续反弹态势，上方关注750一线压力。综合来看，短期受供需边际改善及国庆前后钢厂补库预期支撑，盘面表现偏强，但钢厂利润承压制约铁水回升空间，上行驱动持续性不足。在整体宽松格局下，可关注补库窗口结束后的逢高试空机会。

焦煤：高位震荡

供给端，山西地区煤矿受安全检查、井下因素及产能限制影响，产量维持低位，整体增量有限；甘其毛都口岸通关量仍有反复。需求端，焦炭提涨预期对下游采购情绪形成支撑，成交尚可，但随着价格走高，下游恐高情绪渐显。资金面上，焦煤01合约前二十席位多空双增，多头增仓力度更大，持仓变动偏多。盘面上，01合约增仓反弹，上方压力上移至1715一线，下方支撑关注1655-1675区间。综合来看，供给回升预期与保供政策扰动压制估值，但供需缺口尚未完全修复，现实偏紧格局仍存，短期或维持高位震荡，后续方向需等待煤矿复产力度及旺季需求成色的进一步验证。

焦炭：高位震荡

原料成本涨势放缓，焦企成本压力略有缓解，个别焦企开工水平有所回升，但利润驱动仍显不足，多数维持限产状态。需求端，现货提涨接近尾声，部分焦企以清库为主，钢厂到货情况有所好转。估值方面，第五轮提涨部分落地，盘面估值仍处于相对偏低水平。综合来看，焦炭市场短期呈现弱稳格局，估值偏低对盘面形成一定支撑，但下游钢材需求驱动不足，价格上行空间亦受限，短期或维持震荡走势。

锰硅：驱动有限

供给端，海外锰矿发运边际回升，港口库存窄幅波动；厂家开工率略有抬升，但绝对水平仍处低位。需求侧，铁水产量维持平稳，厂内库存小幅去化，然总量压力犹存。整体来看，供需两端改善力度有限，短期盘面受原料端扰动较大，关注后续钢厂招标情况。资金面上，主力11合约前二十席位多空双方均有所减持，减仓力度大体相当。技术面上，该合约震荡收涨，下方受40日与60日均线支撑，上方压力位或在10日均线附近。

沪铜：偏强运行

宏观面，美国8月就业数据超预期推升加息预期，叠加地缘局势趋紧，有色金属价格承压。供应端，整体来看，长期矿端持续偏紧，精炼铜整体维持偏紧格局。需求端，铜价高位，淡季刚需采购为主。目前市场再度交易美国可能对精炼铜加征新的进口关税，贸易商提前将铜运往美国，人为造成了美国以外地区铜供应紧张。综合来看，基本面提供支撑，铜价易涨难跌，但勿盲目追高。

沪铝：震荡偏强运行

宏观面，美国8月就业数据超预期推升加息预期，叠加地缘局势趋紧，有色金属价格承压。基本面方面，SMM数据显示，海外供应不断修复，但国内铝锭延续低库存，为铝价提供底部支撑，需求端加工企业开工率迎来修复，旺季兑现程度仍待观察，短期价格震荡偏强运行。

沪锌：震荡偏强运行

宏观面，美国8月就业数据超预期推升加息预期，叠加地缘局势趋紧，有色金属价格承压。基本面方面，全球锌矿供应偏紧格局未改，国内外锌精矿加工费持续低位，冶炼厂减产，提供底部支撑。需求端，下游采购积极性一般，但市场对金九银十旺季仍有期待，基本面提供支撑，震荡偏强运行为主。

沪锡：震荡运行

宏观面，美国8月就业数据超预期推升加息预期，叠加地缘局势趋紧，有色金属价格承压。供应扰动持续对价格提供支撑，需求方面，需求端未见明显改善，消费电子、汽车电子等主要下游支撑有限，短期预计区间震荡运行。等待宏观情绪好转，供应扰动或提供上行动力。

贵金属：震荡运行

宏观面，美国8月就业数据超预期推升加息预期，叠加地缘局势趋紧，贵金属价格承压。不过，美国财政赤字压力削弱美元和美债收益率上行动力，央行购金需求长期对贵金属形成强势支撑，短期预计贵金属价格震荡运行，长期看贵金属价格仍有上行动力。

碳酸锂：震荡上行

8 月末碳酸锂盘面震荡转弱，先后受储能订单放缓、累库传闻、SMM 修正库存样本数据冲击，盘面连续阴跌，多头 “缺货” 逻辑受到证伪，多头信心受挫，数据对交易指引下降，后续现货基差强弱成为验证行情的核心标尺。

供应端最大变量来自枧下窝项目，环评公示撤销后复产再度延后，乐观情景四季度末复产，中性预期推迟至 2027 年一季度。矿端海外发运节奏平稳，9 月锂盐检修偏少，到港预期持稳，重点跟踪加工费与锂盐现货基差。

需求端 9 月铁锂、电芯排产维持较高增速，储能新产能释放带动排产抬升，但行业存在供需错配，新项目投产进度不及预期，铁锂排产高点预计落在 10‑11 月。电车、储能需求保持韧性，但远期需求下滑风险仍存。现货端整体基差维持坚挺，优质现货偏紧。

盘面库存利空尚未完全消化，短期关注 13 万附近支撑；行情想要大幅上行，需要枧下窝复产不及预期、仓单注销、现货走强、持续去库共振，否则上方 17 万压力较重。操作上，支撑位低多仅适合短线参与，盈亏比有限；月差关注 11‑1 平水以上反套机会。现货下跌，电池级碳酸锂中间价跌250元至142750元，仓单增加1435吨。

能源化工

原油：震荡偏强

周末伊朗欲袭击美方航母和军舰，美国则直接打击伊朗游轮，今日，也门胡塞武装对沙特南部多座城市及沙特阿美设施发动大规模袭击，并宣布深入该国领土的大规模军事行动，扬言“沙特境内已无安全之地。整体来看，地缘局势焦灼，原油及石化板块高位偏强震荡看待，需留意消息面变动。

燃料油：震荡偏强

近日消息显示，胡塞武装对沙特进行“报复性打击”，冲突恶化使得外盘原油持续震荡偏强，燃料油高位偏强震荡看待。

沥青：震荡偏强

今日山东70#重交沥青价格 5380元/吨，环比+50元/吨，中东局势紧张，现货紧俏与刚需支撑，沥青价格延续涨势。截止到2026年9月7日，国内沥青厂库库存共计52.6万吨，较9月3日减少1.5万吨，降幅2.8%，同比减少29.1%；国内沥青社会库库存共计69.5万吨，较9月3日减少6.8万吨，降幅8.9%，同比减少58.5%。2026年9月份国内沥青总排产量为157.5万吨，环比减少19.6万吨，降幅11.1%，同比下降118.1万吨，降幅42.9%。整体来看，美伊局势是当前市场的主要交易逻辑，预计高位偏强震荡运行。

玻璃：短线反弹

周末沙河市场价格多上调20元/吨，中游订货提货为主，下游采购心态仍偏谨慎。当前行业日度产量在14.13万吨。上期全国浮法玻璃样本企业总库存7367.5万重箱，环比-37.4万重箱，环比-0.5%，同比+16.85%。玻璃技改将会抬升整体行业的成本水平使得供应维持低位但需求预期仍然偏弱，中期供需压力仍在，预计玻璃低位震荡运行。

纯碱：反弹空间或有限

今日，国内纯碱市场趋势稳定，价格坚挺，个别阴跌。装置运行稳中有涨，产量窄幅提升。下游需求一般，按需为主，新价格成交不温不火，观望情绪重。截止2026年9月7日，国内纯碱厂家总库存192.06万吨，较上周四增加0.93万吨，涨幅0.49%。71.84%。个别企业负荷提升，供应窄幅增加。当前期现基差报盘：河北库提01-60，沙河库提11-40至60或01-40，唐山厂提11-30，河南厂提01-20。供给减量带来盘面反弹，但中期高供给和弱需求难改，短期低位震荡。

烧碱：反弹空间或有限

今日山东32%主流均价628，环比+1，鲁南区域32%液碱价格上移10，其它区域基本稳定；鲁西南32%离子膜碱本地主流商谈635-660，个别高价675；鲁南区域32%现汇主流商谈650-660。数据显示上期厂库库存49.48万吨(湿吨)，环比上调3.19%，同比上调27.6%。整体来看上半年大量投产抬高供给基数，后续供应将有提升趋势，供需偏弱，短期或在商品情绪提振下有所反弹，中期预计震荡偏弱运行。

甲醇：偏强震荡

今日，太仓现货价格3503，+140，内蒙古北线价格3290，+265。美伊冲突加剧，期货市场暴涨，市场涨至年内新高，截至上周，中国甲醇港口样本库存量64.15万吨，较上一期数据减少4.41万吨；中国甲醇样本生产企业库存29.81万吨，较上期降1.39万吨，环比降4.46%。霍尔木兹海峡通航无新进展，8-9月进口预期回落，但地缘情绪多变，留意消息面扰动。

农产品

油脂：震荡

本轮油脂板块内部基本面分化明显，棕榈油主力合约产业估值持续抬升，豆棕 Y‑P 价差持续收窄。周二国内油脂期货全线收涨，棕榈油 2701 合约表现偏强，盘中一度涨超 2% 触及阶段新高 10489 元 / 吨，受多头获利了结影响，收盘上涨 1.37% 报 10405 元 / 吨；菜油、豆油同步跟涨，但豆油涨幅相对有限。

国际端多重利多共振，印尼干旱持续发酵，婆罗洲、苏门答腊山火肆虐，土地遭损毁，火情不仅造成棕榈油收割作业中断，光照减弱也会压制油棕果实生长；叠加印尼 B50 生物柴油政策落地，内需扩张叠加供应扰动，强化市场看涨预期。同时美伊冲突推高原油价格，生物柴油逻辑下从成本端进一步托举油脂。不过马来西亚棕榈油产量恢复不及预期，外盘成本对国内形成有力支撑。

国内来看，棕榈油到港节奏放缓，港口库存维持低位，现货基本面偏强；但国内整体油脂存在累库压力。豆油受大豆到港节奏、压榨利润双重牵制，现货增量释放空间受限。整体板块上，棕榈油由海外供给主导，豆油更多受国内原料条件约束，海外供应节奏、国内油脂供给弹性以及跨品种替代需求，仍是当前市场核心矛盾。现货上涨，广东24度棕榈油涨140元至10020元，豆油涨30元至9430元，江苏进口菜油涨160元至11250元。

豆粕：谨慎做多

ProFarmer巡查结果喜忧参半，伊利诺伊及爱荷华西部结荚数据接近或优于均值，削弱减产担忧，但出口销售良好（民间向未知目的地销售15万吨）限制回调幅度，短期美豆高位震荡。国内连粕受外盘及宽松供需拖累，小幅下调10元/吨。下游刚需采购，补库意愿弱，现货成交低迷；三季度大豆到港高峰延续，油厂压榨高位，豆粕库存持续累积，供应压力明显。国储拍卖成交向好，市场已计价远期缺口，多头缺乏新催化，短期豆粕或延续震荡偏弱格局。

玉米：观望为主

周末国内玉米市场整体小幅波动，涨跌两难。东北产区贸易商挺价与出货心态并存，余粮偏多压制行情，市场关注点逐步转向新季玉米长势及上市节奏。华北深加工企业按需采购，春玉米到货渐增，供需暂稳，价格延续窄幅震荡。销区饲料企业以消耗库存和执行订单为主，替代品持续挤占玉米需求，补库意愿低迷。短期看，各地均缺乏明确方向，行情难现反转。后期重点关注新粮上市后售粮意愿变化及期货盘面指引，预计价格维持区间整理格局。

生猪：轻仓试空

短期随着开学临近，需求支撑力度日益增强，供应端变化不大，但二育群体出栏增量，整体看，短期生猪供需面临供需双增态势，猪价或偏弱运行。中长期来看，养殖利润或迎来阶段性修复，但空间受限，需关注政策引导力度。从供应端推算，受10个月前能繁母猪存栏量下降影响，下半年理论出栏量环比小幅缩减，但减量幅度有限；需求端则逐步进入传统旺季（气温回落、节假日提振），供减需增的格局有望对价格形成底部支撑。

鸡蛋：观望为主

学校开学及食品厂备货陆续启动，二三级贸易商采购积极，市场交投活跃，产区蛋价普遍上涨。销区北京到车走货正常，价格暂稳；上海、广东走货加快，价格小幅跟涨。利好在于产蛋率尚未恢复、老鸡出栏增加，叠加节日与开学需求；利空则是新开产逐步增多、蛋价偏高抑制追高情绪。整体看，各环节库存压力不大，短期供需偏紧，市场看涨氛围较浓。预计明日蛋价仍以偏强上行为主，但需关注高价对下游采购节奏的扰动。

资料来源：wind、mysteel、smm、财信期货

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