西方发现异常，全球资本从印度“大逃亡”，以最快速度涌进中国

十一年前，莫迪意气风发地推出＂印度制造＂计划，声称要把印度变成新一代＂世界工厂＂。谁能想到，走到2026年这个节点，这套宏大叙事已经开始漏风。一份份权威数据摆在西方投资人面前，画面颇具冲击力：跨国资本正在从新德里方向掉头，同时又以异乎寻常的速度涌向中国。

印度净外资坠入历史冰点

先看一组数字。印度储备银行的官方数据显示，2024至2025财年（对应2024年4月至2025年3月），印度的净外商直接投资仅有9.6亿美元左右，若按印度媒体《前线》杂志2025年8月6日报道的口径，甚至只有3.53亿美元，创下近四分之一世纪的最低纪录。要知道，这个数字在2020至2021财年曾冲到过440亿美元，两三年之内断崖式跌到接近为零。

《印度时报》2026年5月29日的报道进一步披露：2025至2026财年前九个月，净流入的外资只有30亿美元；2024至2025财年更是极端，毛流入810亿美元，回撤和外流却高达800亿美元。摩根士丹利的追踪报告显示，截至2026年1月的滚动12个月，外国企业从印度带走的利润和撤资金额已经连续两年站在500亿美元之上，最新读数是545亿美元。

联合国贸发会议在2026年7月7日发布的《2026年世界投资报告》中提到一个更能说明问题的指标，印度2025年新宣布的绿地投资项目金额，从2024年的1110亿美元跌到了740亿美元，其中制造业相关的绿地投资从650亿美元骤降到270亿美元，几乎腰斩。资本用真金白银投了票。​

更微妙的是，2026年4月版的国际货币基金组织《世界经济展望》里，印度的名义GDP排名不仅没能超过日本，反而被英国重新反超，从此前预期的世界第四滑落到第六位。卢比对美元的贬值节奏，成了压在这份成绩单上的一根沉重指针。​

十年制造梦为何折戟沉沙

​回头看＂印度制造＂这十一年，剧本原本写得很漂亮。莫迪政府相继推出生产挂钩激励计划（PLI），前后砸下约2万亿卢比的补贴，还端出＂印度制造2.0＂，试图让电子、半导体、太阳能、新能源电池这些高附加值产业在印度落地生根。目标很清楚，把制造业占GDP的比重推到25%。

现实很骨感。莫迪本人喊出的这个25%的目标，如今连边都没摸到。印度政府自己公布的口径下，制造业占GDP的比例从2015年16%左右一路走低到2025年的13%附近，方向完全反着走。原因盘根错节。

基础设施的短板是老话题，工厂门口的电压依然不稳，港口装卸效率与中国主要港口差距明显，公路运输的时效性经常拖累交付周期。同样一部手机，在印度生产的物流综合成本比在中国生产要高出接近三成，这个价差直接把利润吃掉。行政效率是另一道坎，审批链条冗长，跨部门盖章的耗时经常以季度计算。

政策的稳定性也让外资心里打鼓。2023年印度突然上调手机零部件关税，那些已经在当地设厂的企业一时措手不及，只能加大成品件的进口比例，把＂印度制造＂做成了＂印度组装＂。到了2024至2025年，苹果虽然把在印度生产的iPhone出口FOB价格拉到了220亿美元，但屏幕、芯片、影像模组这些高价值部件仍要从中国、韩国等地进口，本土供应链渗透率有限。

劳动力的账更难算。印度14亿人口里，女性劳动参与率长期徘徊在20%出头，超过一半的适龄人群没有真正进入现代产业分工。技能培训体系薄弱，工业纪律和品控标准与中国长三角、珠三角的成熟工厂之间存在明显落差。企业算综合成本时会发现，工人工资看着便宜，一算良品率、返工率和管理成本，账面反而未必划算。

法国巴黎银行2025年发布的一份研究报告也指出，2024年印度的净FDI只占GDP的0.7%，同期越南接近4.2%，处于2012年以来最低水位。腐败、征地难题、改革推进迟缓，这些结构性问题拖住了印度承接产业转移的脚步。

​全球资本为何加速涌入中国

天平的另一端热度正在上升。中国商务部公布的数据显示，2025年全国新设立外商投资企业70392家，同比增长19.1%，全年实际使用外资金额7476.9亿元人民币，连续第十六年站稳7000亿元大关。人民网日本语版2026年4月22日的报道特别提到，瑞士2025年对华实际投资额同比暴增66.8%，医疗器械、航空航天设备、机械制造等赛道的外资流入增速格外突出。

2026年的势头依然稳。中国经济日报2026年7月10日的报道披露，2026年1至5月，全国新设立外商投资企业超过2.5万家，同比增长5.3%，接近4000家在华外企选择追加投资。这不是纸面数字，是一批批实打实的项目在推进。

具体案例足够密集。特斯拉上海超级工厂在2026年上半年贡献了公司全球83.8万台交付量的一半以上，中国团队主导研发的车型开始反向出口欧洲和亚太。施耐德电气2026年上半年完成北京亦庄园区扩建，厦门新产业园即将投产。利洁时集团投资超过3亿元的上海科学创新中心已于2026年7月8日启用，是这家跨国日化巨头在亚洲最大的研发布局。亚马逊的全球智能枢纽仓落地上海临港和宁波。博世2024年在苏州新建氢燃料电池工厂时，一次性把20多家中国本土供应商拉进配套体系。

跨国公司愿意加码，看中的是几件事。一是产业链的密度，半径50至100公里内几乎能配齐从螺丝到芯片的所有零部件，供应链闭环意味着响应速度和成本可控。二是政策的确定性，2025年出台的《稳外资行动方案》明确取消制造业领域外资准入限制，电信、医疗、教育等此前受限的行业向北京、上海、海南全岛的外商独资经营开放，2024年就已经有40多家外资企业在深圳集中申请开办互联网数据中心业务。三是市场纵深，中间收入群体规模超过4亿人的消费腹地是任何单一市场都难以复制的。​

国家统计局2026年8月27日发布的数据显示，2025年中国经济发展新动能指数达到153.0，同比增长12.5%，人工智能、工业机器人、生物医药等新兴产业加速涌现。摩根大通2026年6月的一份分析报告指出，中国在全球人形机器人出货量中的占比接近八成，本土零部件供应链让整机成本每年下滑约四成。特斯拉副总裁陶琳的一句话被广泛引用：＂很难再找到第二个中国。＂​

十一年时间，两条曲线走出截然不同的斜率。印度的教训并不复杂，制造业不是靠口号堆出来的，喊得再响，也抵不过基础设施、营商环境、产业配套这些硬功夫。中国走的路看起来慢，却是把工业化的每一颗螺丝钉都拧紧的路。资本嗅觉灵敏，它最终会走向确定性、走向完整的生态、走向能兑现承诺的土地。这大概就是2025至2026年这场资本迁徙背后最朴素的逻辑。

参考资料：

联合国贸发会议（UNCTAD）：《2026年世界投资报告》，2026年7月7日发布

​中国商务部外资统计数据；人民网日本语版《【中国经济FAQ】外资是否正从中国＂大规模撤退＂》，2026年4月22日​