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近日，哔哩哔哩-W（09626.HK）发布一揽子重大资本运作方案，包含7亿美元2031年到期零息可换股优先票据发行、同步股权配售、同步股份回购多重联动操作，腾讯（00700.HK）深度参与交易，这套复合方案兼顾境外融资、对冲转股稀释、股东仓位调整，同时募集资金重点投向AI业务升级，引发港股互联网市场广泛关注。
具体来看，哔哩哔哩核心交易条款包括——
可换股优先票据：总规模本金7亿美元，2031年9月到期，票据不设置常规定期票息，仅面向美国境外合格机构投资者发售。其中市场化发行5亿美元，腾讯子公司按完全同等条款认购2亿美元。
票据不计付定期利息，初始转换价约为每股转换股份155.79港元，较9月4日联交所收市价每股Z类普通股121.40港元溢价约28.3%，较9月3日纳斯达克收市价每股美国存托股15.50美元溢价约28.2%。
票据仅向美国境外符合证券法S规例的非美国人士中属"合资格机构买家"的人士提呈发售，预计所得款项净额约6.904亿美元。
同步股权配售方面，697.676万股Z类普通股按每股115.38港元进行同时进行对冲发售；腾讯全资子公司Tencent Mobility另透过配售代理发售2637.49万股Z类普通股，公司不会从中收取任何所得款项。
此外，公司拟同步完成约1亿美元（679.554万股）的市场对冲股份回购，相关股份将予以注销。董事长陈睿等主要股东已签署不可撤销承诺，将在股东大会上投赞成票。
哔哩哔哩表示，这笔资金（发售票据所得款）将重点投入AI驱动的业务增长，包括增强内容理解、推荐与创作方面的AI能力、深化高品质内容社区的用户参与度，以及利用AI工具全面提升营运效率。
另有分析人士指出，本次票据为零息设计，融资成本相对可控，期限拉长至2031年。哔哩哔哩已经实现年度盈利，借助海外票据市场拿到长期弹药，核心投向AI内容与推荐体系，匹配平台中长期技术投入需求，不用消耗现有经营现金流。
此外，腾讯以同等条件认购2亿美元票据，体现对B站长期前景认可；交易完成后腾讯持股比例会出现下行，但依旧保持战略投资者身份。
9月7日截至发稿，哔哩哔哩港股上涨1.32%，报123港元，市值514.76亿港元。公司股票成交量急剧放大，目前成交金额突破42亿港元，显著超过此前平均水平。
值得一提的是，作为国内头部视频社区平台，哔哩哔哩能否获港股100强研究中心青睐，入围第十三届港股100强候选名单，值得市场持续关注。据了解，第十三届港股100强评选现已进入筹备阶段。
作者|飞鱼
编辑|Danna
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