【情绪跟踪及组合周报】看多做多，满仓做多 （09/05）

来源：市场资讯

（来源：阿鸡fundchick）

本周市场基本以下跌为主，整体仍然是震荡偏弱。上证指数周下跌-0.56%，沪深300下跌-1.33%，继续在缩量震荡。

我们上周末认为，市场仍然会以震荡偏弱的走势为主，不会有太明确的行情。事实上确实也是如此，基本和判断没有太大差异。

（8月30日投票）

（9月05日投票）

本周投票中，空头占比继续攀升，从5成多又扩张到6成多，而多头也继续萎缩到不足2成，在持续缩量下跌的过程中逐步又把恐慌情绪勾引出来了。近期大盘几乎没有持续性上涨的行业，也没有明确的主线， 投资者在持续的震荡中逐步丧失信心也是很正常的。

从情绪上看，本周指数继续在3900点上方震荡，但分化已经逐步体现出来。虽然上证指数跌幅不大，但其他宽基指数尤其是科技含量较高的指数已经濒临新低。由于科技股中筹码拥挤度依然较高，科技无法支棱起来也会导致市场情绪再次回落，此前以为的见底反弹的做多力量也会随着再次磨底而逐步散去。

尤其是当前的反弹量能明显偏弱，也体现出市场的情绪非常寡淡。这种反弹不带量的状况很容易让投资者失去信心。尤其是时间拖得越长，发现弹性越来越差，行情越来越找不到锚点，大家的耐心也会逐步被损耗。这也导致看空情绪再次达到6成以上，再次接近我们此前认为的牛市的极端情绪区间。

这里大部分重回看空的情绪对市场后续走强是好事，但由于量能比较差，如果没有极端的恐慌出现，相信也很难吸引真正想抄底的人的心。因此这里虽然已经接近情绪的低位，但由于可能只是科技股投资者的低位，并非全市场的（尤其是微盘股仍然在反弹高位），所以这里的看空情绪可能仍未达到极端。

总的来说，情绪未到很极端的冷，而市场又有部分指数接近新低，这里向下打出恐慌盘的概率更大。不过由于情绪也接近极端了，向下的空间估计也不太大。反正潜在抛压其实也有限，下方也有国家队托底线也很难大幅度悲观。因此对于下周的大盘而言，这里依然维持低成交量震荡可能更合理。如果有超预期的下跌，反而是入市好时候。

从趋势上看，各大宽基指数在行情中开始呈现出不一样的势头。

第一，上证50再次成为最强指数

上证50近期基本上就是横盘状态，虽然没有明显的向上或者向下突破，但整体较为稳健，也体现出当前大盘没有强主线的背景下，求稳的风格倾向。

第二，创业板指依然是最弱指数

创业板指本周下跌-4.0%，无论是光还是药还是新能源都依然比较弱，而且创业板也是唯一跌穿近期新低的指数，甚至破掉7月底低位也有可能。目前该指数仍未摆脱震荡下跌的趋势。

第三、国证2000仍然有补跌的可能

2000虽然前期反弹强势，但更多的也是因为超跌带来的。本周跌幅其实不低，而且中期均线仍然向下压制，目前该指数仍未摆脱震荡下跌的趋势。

因此，这里在趋势角度而言，大部分板块仍处于震荡中，短期内很难有明确的走强信号。市场仍然走的是避险逻辑而非产业面的主线逻辑。大的指数方面由于成交量持续收缩，这里依然有盘整震荡的需要，短期仍然难有方向。反弹无量能的支持一般高度有限，尤其是科技股，这里还是需要保持谨慎。

所以，情绪上处于悲观状态，潜在抛压应该不大，只需要警惕恐慌抛压即可。趋势上仍未算明朗，难有确切的行情。因此，对于下周，我们认为市场仍然会以震荡为主，甚至可能会有偏弱的表现。

【均衡十字星】组合本周大幅跑输沪深300，截至目前，组合年内收益大约在6.58%左右，目前年内超额8.3%左右，组合成立以来累计收益率40.2%（2023年年中成立）。

本周组合表现不佳，超额收益有所回退，主要还是和本周市场风格偏向大金融价值股有关。由于公募基金天然地会少一些大盘价值股，所以整体风格导致超额有所回收。但对于偏股基金组合还是维持有超额的。

近期市场较好的方向是小微盘和大盘价值和大金融，这也是因为市场中偏成长的方向尤其是科技股依然压力重重，资金只能向抛压相对少的方向集中的远古。而这种电风扇行情中，组合不可能跟上每一段的风格占优期，所以本周的跑输还是有理所当然的存在的。

当前缩量反弹的市场，是很难凝聚人气到某条主线的，因此体现出来的感觉就是东一榔头西一棒槌，市场像盲头苍蝇一样不断尝试各种方向，但都没有很好的办法。我们只能耐心等待这种高速轮动期过去，无论是后续的恐慌出清，还是有新的触发推动市场上行，总之，再次上行仍然会是大概率事件，但在此之前肯定是需要先把人赶跑的。

虽然海外长债收益率已经创下新高，但国内十年国债已经跌穿1.7%，流动性很不错的情况下很难找到对股市的看空理由。哪怕市场可能停留在4000点下方很长时间，但从投资的角度A股依然还是国内最好的资产。

临近十月了，往往第四季度都会有不错的行情酝酿，这里只需要耐心等待市场的盘整，等到新的做多逻辑再次回归，行情就又能顺风启航了。

目前我们的看法依然鲜明↓↓↓