吉林
8月28日晚，中农工建2026年半年报齐刷刷落地。表面看四家营收利润全线正增长，但扒开资产质量那一页，戏全在不良处置上。
一、上半年成绩单：不良率全降，不良额全升 
四家不良率都在降、不良余额全在涨——不是风险没暴露，而是处置速度跑赢了生成速度。
行业层面更直观：上半年全行业核销不良4868亿元（前5月），银登中心挂牌转让502单、本息1011亿元（同比+14.6%）；
不良ABS发行92单、处置不良2782亿元；其中国有大行只发36单，却处置了14936.43亿元，单笔规模和出清效率全面压过股份行。
一句话：分母（信贷规模）做不大了，全行都在拼命“做小分子”。
二、打法差异：四种脾气，四种路数
工行——集团军作战，工具箱最全。
核销、清收、批量转让、ABS全线铺开，“工元至诚惠银”系列已发至第5期；智能风控平台铺进300多个业务场景，“科技+资本”双轮驱动，主动出清。
建行——均衡型选手，集约化处置。
“建欣”系列不良ABS发至第9期，四家单数最多；总行搭平台、分行批量挂牌，零售贷前贷中贷后全流程一条线管到底，定调“做优增量、稳控存量”。
农行——家底最厚，以丰补歉。
拨备覆盖率290.10%、拨备余额超万亿，核销“弹药”全行最足；依托县域网点（县域贷款占比41.9%），基层清收网络深，适合现金清收和属地化解。
但不良增量也是四行最大（+161.96亿），县域和零售敞口压力不小。
中行——不良率最低，拨备也最薄。
1.22%四行最优，但200.85%的拨备覆盖率贴近监管关注线，核销腾挪空间有限；靠境内外两条腿走路，境外商行贷款增量创5年新高。管理层坦言，个贷质量是下半年重点关注对象。
三、内部流程灵活性：总行集权与分行授权的博弈
标准链条是： 支行发起→分行风险部门审核→总行审批，大额核销还要上董事会或核销委员会。
四行区别在集权程度：
工行、建行 走“总行统筹+集约化”：批量转让、ABS由总行统一组包、统一通道，省分行密集挂牌执行（7月以来建行山西、广东、河南分行，中行辽宁、湖北、深圳分行集中挂出零售不良包）。
标准化高、规模大、效率高，但分行自主定价空间小。
农行 授权下沉更深，县支行一级的清收、重组、以物抵债灵活度大，基层能就地拍板；代价是标准不够统一、周期参差。
中行 条线相对扁平，但涉及境外资产和跨条线重组时审批链条偏长，灵活度体现在产品端而非审批端。
一个明显变化：今年处置从往年年底“突击式”转向 全年常态化 ，上半年挂牌公告超1000条，批量转让已嵌入日常风控流程，授权前置、组包前移，流程本身在变快。
四、影响处置效果的五个关键因素
拨备厚度： 核销直接吃拨备。农行290%核销起来眼都不眨；中行200%刚过线，每核一笔都要掂量利润。
资产结构： 大行抵押物多、住房抵押类不良占比高，ABS打折力度低、回收率高；纯信用零售不良折价狠，住房抵押NPL打折率今年已跌破30%，抵押物越来越难变现。
市场环境： 不动产包转让折价普遍25%-35%，司法拍卖平均周期8.6个月、跨区域标的可拖到24个月——处置慢一天，减值就多压一天利润。
息差约束： 行业净息差1.41%、国有大行仅1.31%。核销少了不良率难看，核销多了利润难看， 本质是在当期利润和资产负债表健康之间走钢丝。
政策窗口： 银登中心2026年继续暂免挂牌服务费、交易费八折；五级分类新规过渡期结束后不良藏不住，“短账龄快速处置”已写入新《商业银行法》导向。
上半年四大行能做到“不良额升、不良率降”，靠的是拨备厚、渠道顺、政策给窗口。
但零售不良仍在暴露、住房抵押打折率往下走、行业拨备覆盖率已连降四个季度——下半年真正的考题，是中行这类“薄拨备”银行还能不能跟得上处置节奏。
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