美股算力链再度爆发，AI基础设施进入全面扩容周期

智通财经获悉，当地时间9月3日，美股科技板块强势反弹，AI算力链集体走强。戴尔科技大涨15.81%，英伟达上涨3.21%，美光上涨2.43%，纳指上涨1.40%。

这轮反弹中，领涨的并非纯芯片股，服务器厂商弹性更大。戴尔科技作为全球AI服务器核心供应商之一，其股价大幅上涨具有较强产业指向意，其表现再次验证，AI资本开支正在从芯片环节向更广泛的基础设施领域传导。未来AI产业的发展，不仅需要更强大的计算芯片，更需要能够支撑大规模应用落地的算力基础设施。

从芯片竞争到算力体系竞争，AI产业进入基础设施扩容周期

过去两年，市场关注重点集中于大模型能力和GPU供给，英伟达等芯片企业是AI浪潮的核心受益者。如今，关注点正在向后端延伸：高速互联、AI网络以及数据中心基础设施的重要性持续上升，博通等企业持续受益于AI数据中心建设和高速互联需求增长。从GPU到加速芯片，从服务器、高性能存储到网络设备与数据中心，AI基础设施的产业链条正在变得完整。

扩散背后的原因是需求结构的变化。如果说此前AI的核心问题是“大模型能否训练出来”，现阶段的问题则变成“大模型如何被广泛应用”。训练需要集中的高性能算力，推理则需要持续、稳定、高效的算力供给；当AI应用进入制造、金融、医疗、能源等实体产业，算力需求正从阶段性投入转向长期基础设施需求。

国内算力产业链加速布局，设备与智算运营同步放量

海外的资本开支变化，最先映射到国内芯片与服务器环节。浪潮信息(000977.SZ)、工业富联(601138.SH)、中科曙光(603019.SH)等企业持续布局AI服务器与高性能计算，为大模型训练和行业应用提供底层支撑。寒武纪(688256.SH)是其中的国产芯片样本：在高端GPU供给受限的背景下，其云端训练与推理芯片持续迭代，客户覆盖头部互联网公司与智算中心运营商，收入随国产算力采购放量快速攀升——“国产替代”已经从主题变成订单。

算力基建的提速，正在体现为国内公司的中期业绩。润泽科技(300442.SZ)聚焦AIDC业务：2026年上半年营收37.46亿元，其中AIDC收入19.95亿元，同比增长126%，占比首次过半，毛利率47.3%；归母净利润12.03亿元，经营性现金流与营收之比达79%。公司运营约750MW数据中心，已交付约10万架高密度液冷机柜，PUE低至1.08，客户包括字节跳动、阿里云、腾讯云等，并通过REITs实现重资产循环退出。

协创数据(300857.SZ)正从智能终端制造和贸易切入算力服务，主营业务包含设备销售和算力技术服务：上半年营收125.23亿元，同比增长153.3%，归母净利润18.38亿元，ROE为34.3%。公司计划定增80亿元投向智算中心，目标2026年底算力规模达5万P(FP16稠密)，并通过FCloud、TokenShare等平台向MaaS模式延伸。

利通电子(603629.SH)围绕服务器资源贸易与算力服务布局：上半年归母净利润7.02亿元，同比增长1275%，综合毛利率46.6%，在板块中居最高档；算力相关服务收入12.74亿元，占营收61%。公司持有英伟达Preferred级资质，运营3.8万P高端算力，机房长期保持满租，并与腾讯签有50亿元三年期长约。

港股算力服务迎来新机遇，商业模式从资源建设走向运营升级

随着AI产业进入规模化应用阶段，港股市场相关企业也正在围绕云服务、算力运营以及AI基础设施服务展开布局。

金山云(03896)近年来持续强化AI云服务能力建设，推动传统云计算业务向AI基础设施服务升级。作为国内最早一批独立云服务商，金山云近两年全面拥抱 AI：依托小米与金山生态的天然场景，AI 相关收入持续放量，智算云服务成为增长主引擎；同时持续加码 AI 基础设施投入，强化从 IaaS 到 MaaS 的全栈能力。随着企业对于人工智能应用需求不断增加，具备云平台能力、客户资源以及生态体系的企业，有望在AI产业化过程中获得新的增长空间。

在算力服务领域，粤港湾智算(01396)正在逐步实现从大型算力技术服务商向“超级TOKEN工厂”升级。公司围绕AI算力服务及运营展开布局，通过算力资源整合、算力云平台建设以及应用生态拓展，推动算力从基础资源向产业服务能力转变。上半年营收25.6亿元，达去年同期的 10 倍；净利润2.8亿元，达去年全年的5倍。目前，公司投入运营的算力规模已超5万P(FP16 稠密)，约占全国总算力2%以上，年底计划扩展至8至10万P；并通过“量子湃”算力云平台推动算力资源调度与应用服务融合。已签约企业客户超 200 家，还有超过3000家的OPC及个人客户。

算力链行情的持续走强，是AI资本开支扩张的缩影，而资本开支的去向，正从芯片延伸至服务器、数据中心与算力运营。对公司而言，规模只是入场券——订单支撑、交付能力、资源利用效率与盈利能力，才是决定长期价值的变量。

本文源自：智通财经网