安奈儿上半年营收增长、亏损大幅收窄品牌三十周年开启经营修复新阶段

8月25日安奈儿（002875.SZ）披露2026年半年度报告。报告期内，公司实现营业收入2.80亿元，同比增长6.38%；归属于上市公司股东的净利润为-408.98万元，较上年同期的-2869.88万元减亏85.75%；扣非归母净利润为-525.05万元，同比减亏82.83%。在童装行业竞争持续加剧的背景下，这份半年报释放出较为明确的经营修复信号。

首先，业绩好转并非仅体现在亏损数字收窄。2026年上半年，安奈儿实现营业利润30.65万元，上年同期则亏损2879.98万元，营业利润已由负转正；基本每股收益也由-0.14元改善至-0.02元。虽然受所得税费用等因素影响，公司尚未实现净利润层面的扭亏，但从收入、营业利润和扣非净利润等多个维度看，经营基本面已较上年同期明显改善。

这轮修复一方面来自收入端企稳回升，另一方面也得益于费用控制和库存管理改善。上半年，公司销售费用为1.25亿元，同比下降8.20%。其中，租金及管理费同比下降20.22%，广告宣传费同比下降35.89%，装修费用同比下降24.57%。同期资产减值损失为929.92万元，较上年同期的2506.54万元明显减少。安奈儿表示，这主要与加强库存管理、存货跌价准备计提同比减少有关。对于门店规模较大、库存季节性较强的童装企业而言，费用效率和库存周转的改善，是利润修复能否持续的重要基础。

其次，2026年是安奈儿品牌成立三十周年。与单纯追求曝光不同，安奈儿正尝试将周年节点转化为品牌资产和产品价值的再沉淀。报告期内，公司推出30周年限定产品，并联合杨梅红艺术教育举办全国会员绘画大赛，以“如果蚂蚁有了照相机”为主题开展儿童创意活动，优秀作品还计划融入后续产品开发。通过将亲子互动、美育内容与产品设计相结合，安奈儿希望进一步强化品牌与核心家庭客群之间的情感连接。

成立于国内童装行业发展早期，安奈儿长期围绕“舒适、安全”构建品牌认知。三十周年之际，公司将品牌定位进一步聚焦至“超级舒适”，并持续打造“超舒衣”等核心品类。2026年春夏产品采用新疆长绒棉、液氨整理工艺及SORONA记忆弹性纤维，强调柔滑触感、回弹性与多次穿洗后的尺寸稳定性。在消费者更加理性、童装市场由品牌溢价竞争转向产品力和质价比竞争的背景下，围绕核心品类形成清晰心智，或将成为安奈儿重建增长韧性的关键。

第三，核心童装业务保持稳中有增，渠道结构也在持续调整。上半年，安奈儿童装行业收入2.66亿元，同比增长2.43%，占营业收入的95.06%；童装业务毛利率为64.33%，同比提升0.43个百分点。其中，大童装收入同比增长2.80%，小童装收入同比增长0.53%。从数据看，童装主业仍是公司收入和毛利的基本盘，毛利率小幅提升则反映出产品结构与经营质量出现一定改善。

截至6月末，安奈儿在全国拥有554家线下门店，其中直营店368家、加盟店74家、联营店112家。报告期内，公司在调整低效网点的同时新开直营、加盟及联营门店，并强调通过优化选址、强化终端管理提升单店效益。线上方面，公司已覆盖天猫、京东、唯品会、抖音等主流平台，同时布局小红书、得物等社交电商渠道，入驻SHEIN拓展跨境业务，并通过美团闪购探索“线上下单、门店发货、即时送达”。当线上流量成本上升、线下体验价值重新受到重视，全渠道协同能力正成为服装品牌提升库存效率和消费者触达能力的重要抓手。

不过，业绩改善的持续性仍需观察。上半年，安奈儿经营活动产生的现金流量净额为-1731.39万元，上年同期为193.39万元，主要受业务采购增加影响；期末总资产较上年末下降7.19%。同时，童装行业仍面临消费需求分化、线上获客成本上升以及国内外品牌加速布局等压力。如何在保持品牌投入的同时继续提升单店效率、库存周转和现金流质量，将决定公司能否由“亏损收窄”进一步迈向稳定盈利。

整体来看，安奈儿2026年上半年呈现出营收恢复增长、亏损大幅收窄、营业利润转正及主业毛利率改善等积极变化。站在品牌三十周年的新节点，公司正在从过去偏重渠道规模和营销曝光，转向更加重视产品力、核心品类与全渠道经营效率。对安奈儿而言，半年报展现的是经营修复的阶段性成果，而下一步的关键，是将三十年积累的品牌认知转化为更具持续性的收入增长和盈利能力。

（本文根据安奈儿2026年半年度报告整理，数据未经审计。）