自主增长难抵合资失速，广汽穿越至暗换挡期

近日，广汽集团披露2026年上半年业绩报告。报告期内，公司合并营业总收入超465亿元，同比增长9.13%。但归母净利润亏损44.67亿元，较上年同期25.38亿元的亏损额扩大75.98%。扣非后净利亏损52.09亿元，同比扩大76.86%。

从销量端看，广汽集团的表现并不差。据中汽协数据，上半年国内乘用车销量同比下降6.0%。广汽集团同期销量达77.31万辆，同比增长2.35%，其中新能源车销量为26.02万辆，同比大增68.80%，节能与新能源车合计销量达48.56万辆，占集团总销量的62.82%，较去年同期提升约14个百分点。

自主品牌成为增长的重要引擎——销量34.60万辆，在整体销量中的占比从去年同期的约三成提升至44.75%。广汽埃安上半年销量18.16万辆，同比增长67.08%，3至6月同比增速均超60%，C端零售占比突破80%。广汽传祺上半年销量16.44万辆，同比增长12.36%。

然而，销量的增长并未转化为利润。据半年报数据，广汽集团整车制造毛利率为-6.27%，整体毛利率为-2.51%，均为负数。这意味着，每卖出一辆车，非但不能产生利润，反而会继续亏损。

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广本腰斩，广丰支撑

广汽集团利润失血的主因，在于传统合资板块的造血机能急剧衰退。

广汽本田上半年销量仅录得6.83万辆，同比降幅高达55.82%。这家曾经年销逼近70万辆的合资品牌，目前单月规模已萎缩至1.4万辆左右，市场份额被大幅压缩，面临被进一步边缘化的现实压力。

广汽丰田则展现出较强的抗跌性——上半年累计销量为35.60万辆，同比小幅增长3.29%。在合资品牌整体市占率已跌破25%的行业大环境下，这一成绩实属不易。但需要指出的是，为维持市场份额，广汽丰田在终端促销和渠道让利方面的投入同步大幅增加，这部分支出直接侵蚀了合资板块的盈利贡献。

广汽集团在半年报中将业绩变动归结为三重叠加压力：国内汽车市场淘汰赛加剧，自主品牌为抢占份额持续加大营销费用投放；合资企业受行业转型冲击，投资收益同比显著减少；外汇市场波动导致的汇兑损失进一步拉低账面利润。

海外收入翻番

海外市场扩张是广汽集团上半年为数不多的战略性亮点。财报显示，海外市场收入合计140.13亿元，同比实现109.27%的高速增长。自主品牌出口总量达12.15万辆，同比增幅为132%，几乎追平2025年全年出口规模。

公司上半年新开拓32个海外市场，全球业务网络已覆盖110个国家和地区，建成销售服务网点746个。广汽集团在半年报中将国际化明确列为“第一增长曲线”，并持续推进本地化生产与渠道建设。

但海外扩张同样伴随着高昂的前期投入。与此同时，广汽集团上半年研发支出达48.34亿元，同比增加27.58%，研发投入占营业收入的比例上升至10.4%，累计研发投入已突破670亿元。在行业整体盈利空间被极度压缩的背景下，高强度且持续增长的研发资金需求，短期内将进一步加剧利润表的压力。

现金流维度，上半年经营活动产生的现金流量净额为-71.04亿元，尽管较上年同期的-107.69亿元有所收窄，但经营活动的“造血”功能尚未恢复正轨。期末资产负债率上升至54.98%，相比上年末的48.97%上升了6.01个百分点。

盈利拐点仍需等待

一边是合资“利润奶牛”产奶能力急剧萎缩，另一边是自主“新生力量”尚在大量消耗营养——广汽集团正处于新旧动能交替的阵痛期。有行业分析指出，对广汽而言，真正的转折点并非单纯追求销量攀升，而是要做到新增销量的边际利润由负转正。

下半年的挑战同样严峻。公司2026年全年销量目标为200万辆，上半年完成率仅为38.65%。若要达成目标，下半年月均销量须超过20万辆，在当前需求疲软、竞争白热化的市场中，该目标的实现难度不容小觑。

为应对困局，广汽集团计划在下半年密集投放新品：自主板块将推出传祺越7、埃安Ray7、启境GX7等多款全新车型；合资板块中，广汽丰田将发布汉兰达增程版，广汽本田推出奥德赛改款车型，并规划未来两年内推出5款新车。

与此同时，公司加速全球车型的联合开发，推进海外渠道“千网计划”，目标到2030年进入全球120个市场，海外年销量突破100万辆。

此外，广汽集团首次在半年报中系统披露产业投资布局——通过广汽资本上半年累计投资32个项目，覆盖无人物流、半导体功率器件、机器人传感器、卫星导航芯片、商业火箭等领域。公司表示，产业投资正由汽车主业延伸至人工智能、具身智能、航空航天、新材料等未来产业方向。

记者 满新 实习生 魏梦媛

文字编辑 孙婉秋