六大行H股齐创新高，谁在疯狂扫货银行股？

这两天银行股的走势，估计把不少老股民看懵了。以前谁拿银行股当成长股炒啊，都是拿来当压舱石、吃分红的“死大象”，涨个三分钱都费劲，结果这波六大行的H股直接一路突突，接连创历史新高。工行、建行、中行、交行、农行、邮储齐刷刷往上走，8月31号那天邮储银行H股直接涨超6%，中国银行H股涨超5%，连平时最稳的建设银行都涨了3个多点，整个内银板块在港股逆市拉升，跟恒生指数的疲软形成鲜明对比。
不少人直呼活久见，银行股也能走出主升浪？以前大家总说银行股盘子大、涨不动，结果这波H股涨起来丝毫不含糊，中行年内涨幅直接干到35%以上，妥妥的主升浪走势。到底是哪路资金在疯狂扫货？这波行情是昙花一现还是真的估值重构？今天咱们就掰开揉碎了说。

别光看涨，先看业绩打底的硬底气
很多人以为银行股是纯资金炒作，其实还真不是，这波上涨的底子，是中报业绩实打实撑起来的。8月底六大行集中出了半年报，这是2022年以来头一次，六大行集体实现营收、净利润双增长，没有一家掉队。
上半年六大行合计营收超2万亿，归母净利润总共赚了7126亿，相当于每天赚39亿多，赚钱能力还是没的说。具体看，工行还是“宇宙行”，半年赚1736.82亿排第一，建行1695.64亿紧随其后，农行、中行也都在千亿以上，邮储和交行也保持4%以上的增速。别觉得4%的增速低，在现在这个大环境下，体量大到几十万亿的银行，还能保持正增长甚至提速，已经跑赢了绝大多数行业。
最关键的资产质量，也没像之前市场担心的那样暴雷。截至6月末，六大行里五家不良贷款率较上年末下降，只有两家小幅上升，整体都控制在1.3%以内。拨备覆盖率更是个个都在200%以上，农业银行最高到290.1%，相当于手里的准备金足够覆盖两倍多的坏账，安全垫厚得很。之前市场天天喊地产风险、地方债风险，结果中报出来，坏账没炸，资产质量反而稳中有升，相当于给市场吃了颗定心丸。
核心吸引力：高股息碾压理财存款
如果说业绩是底子，那高股息就是这波行情的核心导火索。这次中报还有个大动作：六大行集体把中期分红比例从30%提到了31%，上半年合计拟分红近2210亿，真金白银往股东口袋里塞钱。
按8月底的股价算，A股的股息率普遍在3.6%到4.6%之间，H股更夸张，工行H股股息率直接到5.36%，其他几家也普遍在5%以上。什么概念？现在3年期银行存款利率才1.7%左右，大额存单也就1.8%，银行股的股息率直接是存款的三倍，比绝大多数理财收益都高，而且还是国有大行，信用等级拉满。
对于保险、社保、养老金这些长线资金来说，这简直就是无风险套利。负债成本才两个点左右，买进去躺着吃5%以上的分红，净赚三个点的息差，不比买国债香？而且现在六大行H股普遍还在破净状态，市净率大多在0.5到0.7倍之间，相当于五到七折买银行的净资产，安全边际足够高。以前大家嫌银行股涨得慢，现在利率越降越低，高股息资产越来越稀缺，银行股反而成了香饽饽。
三路资金扎堆，合力把股价推上天
到底谁在买？说白了就是三路资金凑到一块了，形成了共振。
第一路是南下的内资长线资金，也就是咱们常说的南向资金。现在国内高息资产少，保险、社保、公募基金都往港股找高股息标的，六大行就是核心标的。数据摆在那，南向资金的前十大重仓股里，建行、工行都在前列，今年以来加仓都超过50亿股。不光是南向，内地的公募基金之前也低配银行股，现在都在往回补，这部分增量资金就不少。
第二路是海外长线资金。全球现在都是低利率环境，中国的国有大行，业绩稳、分红高、估值低，对于海外的主权基金、养老金来说，是非常优质的核心资产。之前外资担心地产风险，现在中报落地，风险没爆发，外资就又回来增配了。
第三路就比较短平快了，是港股的空头回补。之前不少机构做空内银股，赌坏账爆发、业绩下滑，结果中报出来业绩超预期，股价往上走，空头就慌了，只能平仓买回来，也就是咱们常说的逼空。这部分资金短期集中进场，进一步推高了股价。
涨归涨，这些风险别不当回事
当然了，也别看着涨就头脑发热往里冲，银行股不是没有风险。
最核心的压力还是净息差。现在贷款利率一直在降，LPR调了好几次，存款利率虽然也降，但整体息差还是在收窄。上半年六大行营收增长不错，很大程度是靠规模扩张撑着，息差的压力一直都在，未来能不能维持利润增速，还不好说。
再就是之前的地产、地方债风险，只是暂时没暴露，不是彻底消除了。后面要是再有个别项目出问题，还是会影响市场情绪。还有就是短期涨多了也会回调，这波从底部起来也涨了不少了，获利盘也厚，要是短线追高，很容易买在阶段性高点。
说白了，这波六大行H股的行情，本质上就是低估值修复+高股息吸引+资金搬家的共振，不是什么突然的业绩大爆发。想拿着长期吃分红、当压舱石的没问题，要是冲着短期涨速追进去博差价，也得掂量掂量回调的风险，毕竟银行股的底色从来都是稳，不是猛。