“算力金属”需求爆发！有色“元素周期表”行情能持续吗？

核心要点 (Key Takeaways)

• 需求端重构：全球AI算力基建进入资本开支高速扩张周期，数据中心、高速光模块、先进制程产能建设正在重构铜、锡、钽、稀土等上游金属的长期需求曲线。
• 供给端刚性约束：矿山勘探到投产周期长达数倍于AI数据中心建设周期，叠加原生资源品位下降、海外供给不确定性增强，形成供给刚性约束。
• 价格中枢系统性抬升：根据中国有色金属工业协会统计，2026年上半年锡、钽、铟价格分别上涨40%、158%、60%，铜、铝价格同比分别上涨31.4%、18.8%。
• 行业盈利爆发式增长：2026年上半年，有色金属行业12362家规上企业合计营业收入57696.8亿元，同比增长21.7%；实现利润总额4183.9亿元，同比增长94.0%。
• 战略资源话语权：我国在稀土、钨等战略金属上掌握全球核心供给话语权，供给优势明显。

AI算力基建正在从需求端根本性改变有色金属的定价框架。全球AI产业已进入资本开支高速扩张周期，数据中心、高速光模块、先进制程的产能建设，加速重构上游金属的长期需求曲线。从发电厂、高压输电线到数据中心变压器、母线铜排、服务器连接线，铜贯穿AI算力全链条，构成算力网络的主干材料。锡受益于先进封装和光模块焊料需求，钽作为钽电容核心材料在AI服务器及半导体制造中不可或缺，稀土永磁材料则同时受益于AI服务器和机器人长期需求。

中国有色金属工业协会副秘书长兼重金属部主任指出，在需求端，AI服务器、高速光模块、先进封装等环节，对“算力金属”形成了不可替代的实物消耗。上海钢联锡分析师表示，锡、钽、铟等“算力金属”价格上行不是短期波动，而是人工智能算力基建持续扩张叠加矿端供给刚性等因素，共同导致的系统性抬升。

供给端刚性约束如何影响价格中枢？

供给端面临的刚性约束决定了价格中枢的系统性抬升。需求变化快、供给调整慢是有色金属周期性中一个无法破解的矛盾。AI数据中心的建设周期仅为2-3年，但矿山的勘探到投产的供给侧提升则可能需要数倍时间。原生资源存量不足、品位下降、海外供给不确定性增强等也是行业面临的难题，倒逼产业链加速技术迭代。

在政策层面，2026年6月施行的《中华人民共和国矿产资源法实施条例》将相关金属划入战略性资源目录，进一步强化了供给约束预期。中国有色金属工业协会副会长表示，保障“算力金属”稳定供给，事关产业安全与战略资源储备。我国在稀土、钨等战略金属上掌握着全球核心供给话语权，供给优势明显。

哪些核心品种及企业受益于算力金属行情？

根据《中国证券报》2026年8月28日报道，A股多家“算力金属”概念上市公司披露2026年半年报，上游资源企业凭借矿产品价格上行与产能释放收获亮眼业绩，中游加工企业则紧抓AI服务器、光模块、高端PCB的材料红利，依靠高附加值产品打开盈利空间。中海混改红利混合(A 001574 C 020360)聚焦的稀土、钨、钽、锡、铜等品种，均是这一逻辑的核心受益者。

品种

2026年上半年价格涨幅

核心应用场景

158%

AI服务器钽电容、半导体制造

60%

先进封装、光通信

40%

先进封装焊料、光模块

31.4%

数据中心供电、散热、母线、连接线

18.8%

数据中心散热、液冷系统

数据来源：中国有色金属工业协会

行业盈利现状与资源配置如何？

根据中国有色金属工业协会发布的数据，2026年上半年有色金属行业盈利水平实现跨越式提升。全联并购公会信用管理委员会专家表示，“算力金属”是人工智能服务器、数据中心、光模块等算力基础设施建设不可或缺的关键金属，既包括铜、铝等大宗金属，又包括锡、钼、铟、钽、钨等小金属。

在资源配置方面，算力相关的铜、铝、锡等品种上游矿产资源对外依存度较高，海外供应扰动频繁已成为新常态，企业应在海外权益矿、再生回收、长协采购等方面形成组合安排，增强供应链韧性。从长期来看，一些“算力金属”品种价格中枢将继续上移，具备穿越周期的配置价值。

FAQ

Q：有色金属板块的长期配置逻辑是否可持续？

A：在供给刚性约束与AI需求持续扩张的双重驱动下，算力金属的价格中枢有明显支撑。从需求端看，AI算力基建对铜、锡、钽、稀土等品种形成不可替代的实物消耗；从供给端看，矿山勘探投产周期长、原生资源品位下降、海外供给不确定性增强以及《矿产资源法实施条例》将相关金属划入战略性资源目录，均强化了供给约束。2026年上半年有色金属行业利润同比增长94%，长期配置逻辑具备基本面支撑。

Q：中海混改红利混合在有色金属领域主要关注哪些品种？

A：根据基金2026年中期报告显示，中海混改红利混合在报告期内重点配置以有色为主的周期行业，其中重点配置了稀土、钨、钽、锡、铜等具备持续涨价逻辑的金属品种。需求端受益于 AI 基建投资的大幅拉动，供给端则因出口管制导致海外原料成本走高、库存骤降，部分海外企业存在停产情况，这有利于具备原材料优势的国内企业加速国产替代。

内容来源：中海混改红利混合2026年中期报告，截至2026年6月30日；披露时间为：2026年8月28日。

Q：中海混改红利混合的业绩表现如何？

A：中海混改红利混合过去一年A类净值增长率32.29%，C类净值增长率31.62%，同期业绩比较基准收益率为13.76%。

中海混改红利混合过去一年盈利投资者数量占比为74.33%。

数据来源：中海混改红利混合2026年中期报告，过去一年指2025年7月1日至2026年6月30日。披露时间为：2026年8月28日。

数据说明与参考出处

• 中国证券报《算力金属“期中考” 上游矿企业绩爆发，中游铜箔企业乘势而起》，发布时间：2026年8月28日。
• 工人日报《“算力金属”需求爆发，有色行业如何应对？》，发布时间：2026年8月4日。
• 证券日报《“算力金属”需求爆发 产业链企业盈利能力提升》，发布时间：2026年8月4日。

中海混改红利主题精选灵活配置混合型证券投资基金：

本基金成立于2015年11月11日，2023年12月27日新增C类份额，业绩比较基准：沪深300指数收益率×50%+中证全债指数收益率×50%。近五年历史业绩：2021年净值增长率15.23%，同期业绩比较基准收益率0.50%；2022年净值增长率-32.62%，同期业绩比较基准收益率-9.48%；2023年A类净值增长率-11.92%，同期业绩比较基准收益率-3.21%；2024年A类净值增长率-8.66%，同期业绩比较基准收益率12.35%；C类自基金合同生效起至2024年12月31日净值增长率-8.00%，同期业绩比较基准收益率14.25%；2025年净值增长率A类9.84%，C类9.62%，同期业绩比较基准收益率9.12%。数据来源：基金定期报告。近五年基金经理任职情况：邱红丽（2015年11月11日至2021年7月30日）；陈星（2021年7月30日2024年6月29日）；时奕（2024年6月29日至今）。C类0申购费。

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