乐惠国际(603076.SH)：2026年上半年营收同比+27.49%，精酿鲜啤板块营收同比+10.06%，主业+第二增长曲线协同发力

2026年8月27日晚间，宁波乐惠国际工程装备股份有限公司（股票代码：603076.SH）披露2026年半年度报告。报告期内，公司“装备制造+精酿啤酒”战略的协同效应持续释放。报告显示，公司实现营业收入7.85亿元，同比增长27.49%；归属于上市公司股东的净利润1,905.48万元；扣除非经常性损益的净利润1,552.98万元。分板块来看，装备板块不含税新签订单17.14亿元，同比增长121.45%，在手订单总金额32.93亿元，同比增长34.74%，储备充足；鲜啤30公里板块实现收入9,045.12万元，同比增长10.06%，EBITDA297.28（万元），第二增长曲线息税折旧摊销前已实现盈利。受汇率波动、某大型重点项目等应收款未能如期回款等因素扰动，公司利润出现阶段性承压；但若剔除上述偶发因素，公司主业经营质效仍保持改善态势，报告期内毛利润1.77亿元，同比增长12.39%。

装备板块稳健增长，新签订单与海外业务双轮驱动

当前全球液态食品装备行业正处于持续扩容阶段，根据美国咨询机构GlobalMarketInsight（GMI）2025年发布的最新行业展望，全球饮料包装市场已进入高质量发展增长通道，2025年市场规模预计达到约113.8亿美元。受生产线自动化升级及可持续包装需求的驱动，预计该市场在2025年至2034年间将保持6.5%的复合年增长率。其中，亚太地区凭借约38.8%的全球市场份额继续巩固其主导地位，其年复合增长率预计高达7.7%。立足这一外部环境，2026年上半年乐惠国际装备板块落实“全球化战略与多元化同步发展”的经营思路，整体经营实现稳健增长。报告期内，公司装备制造行业实现主营业务收入6.92亿元，其中酒类酿造设备收入5.63亿元、无菌灌装设备收入1.07亿元、其他生物过程设备收入2,107.21万元；装备板块实现不含税新签订单总金额17.14亿元，同比增长121.45%；截至2026年6月30日，公司在手订单总金额32.93亿元，同比增长34.74%，充足的订单储备，为后续全年业绩落地转化筑牢基础。

具体业务层面，啤酒装备作为公司传统核心业务，报告期内公司通过对生产车间开展大规模技术改造，提升机械化水平和数字化能力后，整体改善了产品质量和交付效率，也明显提升了公司的制造产能。依托EPC整厂交钥匙的综合能力，公司白酒及烈酒板块整厂交钥匙技术能力显著提升，取得西凤酒、汾酒等多家知名酒企大额订单。包装机械业务依托江苏省先进级智能工厂与数字化机加车间，在无菌灌装和高速灌装方面的技术优势保障了高品质交付，产品出海也取得了历史最佳业绩。报告期内，装备板块孵化优化的新业务和新技术分别取得实际业绩，包括酒类原料智能装备、无土膜过滤设备等；子公司南京乐惠荣获江苏省轻工协会科技进步技术奖。国际化布局持续深化，报告期内公司注重海外市场搭建，海外市场竞争力不断加强。同时，公司保持35年客户订单100%成功交付的记录，“LEHUI”已成为行业全球知名品牌，产品持续获得美国ASME、欧盟CE等全球主流认证，并完成海关AEO高级认证，海外业务稳健拓展保驾护航。

鲜啤30公里齐头并进，第二增长曲线经营质效持续改善

国内精酿啤酒赛道长期具备可观的成长潜力，但同时行业竞争也日趋激烈。从行业数据来看，国内精酿啤酒零售额从2019年125亿元增长至2024年632亿元，年复合增长率达38.4%；与此同时，2024年国内精酿销量渗透率仅4.8%6.3%，和美国13.8%的渗透率相比仍有不小提升空间。2025年国内鲜啤市场规模达到586.7亿元，同比增长7.3%，即时零售成为重要增长引擎，2024年该渠道销售额占行业比重18.7%，同比增幅67.2%。目前国内精酿市场CR5仅约22.4%，行业格局较为分散，具备供应链能力与品牌运营实力的企业仍拥有突围机会。但赛道高增长背后伴随高淘汰特征，行业数据显示新店开业3个月亏损率超过60%，单店实现盈亏平衡普遍需要45个月。

面对机遇与挑战并存的行业环境，2026年上半年鲜啤30公里板块实现收入9,045.12万元，同比增长10.06%；归母净利润亏损1,258.45万元；息税折旧摊销前利润（EBITDA）297.28万元。上半年板块亏损主要系公司加大市场投入，销售费用同比增加261.94万元所致，现阶段板块仍处在品牌建设、渠道拓展的战略投入周期。

基于行业发展趋势与自身经营现状，鲜啤30公里从产品力、渠道拓展、品牌传播、供应链建设四大维度系统性推进业务提质增效。产品端，2026年5月，鲜啤30公里德式小麦无醇啤酒斩获被誉为"啤酒界奥运会"的世界啤酒杯（WorldBeerCup）"经典无醇艾尔或拉格"组别唯一金奖，印证了第五代超低温反渗透脱醇技术的国际竞争力，标志着公司在无醇啤酒这一高增长细分赛道已建立起差异化竞争优势。渠道端，持续优化渠道结构、落地精细化运营，产品已进驻全国1,700余家全家便利店，并成功进入盒马、小象、7-11等新渠道，同时与海底捞、盒马鲜生、乌苏、小象超市、歪马送酒等达成代工或供应合作，为未来销售增长奠定坚实基础。品牌端，加大抖音、小红书等主流内容电商平台投入，搭建多元化内容矩阵，全域种草触达目标消费群体，赋能品牌传播与业务增长。供应链端，已建成上海、宁波、长沙、武汉4家工厂，昆明、长春2家工厂在建，以多工厂布局补齐鲜啤冷链运输半径短板、确保市场时效性；报告期末在建工程5,871.76万元，主要系精酿板块工厂建设及设备投入，为产能扩张奠定基础。

AI数字化战略落地，产业护城河持续夯实

2026年上半年公司整体经营质效的提升，离不开AI数字化转型与创新研发的双重支撑。报告期内，公司将AI应用提升至战略高度，围绕生产制造、项目交付、运营管理等关键场景系统性部署AI技术应用，持续优化业务流程、提升运营效率、降低运营成本，不断夯实数字化时代的竞争优势。装备业务端，公司持续深耕液态食品装备领域，集中力量攻关无土膜过滤、原料智能处理、自动化黑灯工厂等行业技术难点，项目管理各环节全面拥抱数字化和AI技术；报告期内装备板块孵化的酒类原料智能装备、无土膜过滤设备、锂盐技术新能源设备等新业务和新技术分别取得实际业绩，子公司南京乐惠荣获江苏省轻工协会科技进步技术奖。报告期内，公司研发投入2,704.04万元，同比增长6.01%。

综合来看，从装备出海拓展全球市场到鲜啤品牌持续扩张，再到AI技术深度赋能业务，公司“设备+精酿”协同效应持续显现。受益于全球液态食品装备市场需求与国内精酿啤酒消费升级趋势，公司凭借整厂交钥匙工程能力与海外业务网络，叠加鲜啤30公里的品牌势能，竞争优势持续巩固。后续随着装备订单持续交付转化、白酒及烈酒装备业务稳步推进，以及鲜啤30公里运营提质增效与品牌扩张，乐惠国际作为灌装设备+鲜啤行业龙头的长期价值有望加速释放。

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