当餐饮业集体"增利难"，绿茶集团(6831.HK)凭什么守住基本盘？

2026年上半年的中国餐饮市场，用"温水煮青蛙"来形容或许并不为过。

国家统计局数据显示，1至6月全国餐饮收入累计28255亿元，同比增长2.8%。数字看上去尚属温和，但若细看结构，寒意便浮出水面。今年上半年，限额以上单位餐饮收入8328亿元，同比增长1.8%低于行业整体增速，头部餐企承压明显。

在这样的背景下，绿茶集团交出了一份2026年中期成绩单速度与质量兼顾的成绩单，

一、基本盘稳固，增长不只是"开得更多"

财报显示，公司上半年营收达到26.75亿元，同比增长16.8%。更值得关注的是开店的质量。截至上半年，绿茶集团直营门店总数达到733家，上半年新开131家。但"开得多"从来不是餐饮连锁的真正考验，"开得稳、回本快、闭店少"才是。从新店经营表现来看，2026年上半年新店堂食坪效为1868元/平方米/月，单店投资回报周期也从去年的12.6个月进一步缩短至12.5月。

在规模扩张的同时，绿茶集团的盈利能力也在发生积极变化。报告期内，公司经调整净利润录得2.94亿元，同比增长16.9%。在行业普遍面临压力时，绿茶集团营收和经调整净利润仍实现了同向增长，且新店能快速进入盈利轨道，说明公司的增长不是靠牺牲利润换来的。

利润从何而来？面对行业此起彼伏的价格战，绿茶集团选择了"卷质量不卷价格"这条差异化路径。公司并未跟随行业陷入无休止的低价内卷，而是选择对菜品和原材料的品质进行升级投入。在高度竞争的环境下，这一策略为绿茶集团留出了健康的利润空间，避免了"增收不增利"的行业通病。

而"卷质量"的底气，来自效率。效率的根基，在供应链。

绿茶集团过去几年一直在做一件事：把货放到离门店尽可能近的地方。9个中心仓锚定核心经济区，21个前置仓下沉到城市末端，连同港澳两个仓点，形成一个两层结构的仓储网络。

这个设计的妙处在于：干线运输走整车、大批量，成本最优；末端配送走短途、多频次，响应最快。绝大多数门店次日达，门店不需要囤货，后厨面积可以更紧凑，食材周转更快，损耗自然更低。在消费者越来越重视食材新鲜度的当下，这是一个容易被忽视但极其重要的竞争差异点。

值得注意的是，这套体系不仅能够保障食材品质的稳定性，还能够通过集中采购持续拉低成本。与此同时，单店分摊到的物流成本也在持续下降，这是一种"越开店越便宜"的正向循环。

与此同时，海外正逐渐成长为推动公司发展的另一个增长极。

2026年上半年，绿茶集团境外收入达到1.63亿元，同比增长266.5%，利润较去年同期增长超过3.7倍。

中餐出海这些年并不缺故事，缺的是能真正跑通单店模型、实现可持续盈利的案例。绿茶集团境外门店的利润表现，证明了其产品组合、价格带和运营体系已经跨越了不同的市场，并正让中餐出海这个故事从"讲故事"变成"算得过来账"。

在境外保持高增长的同时，绿茶集团在国内依然握有尚未完全释放的动能，其中一个显著的变量在于外卖场景。据了解，绿茶集团的外卖收入占比远低于行业水平。随着"到家"消费习惯的深化，绿茶集团的外卖业务有望成为拉动下半年同店销售增长的重要补充曲线。届时，国内同店便可获得堂食+外卖的双重支撑，叠加境外门店持续兑现利润，绿茶集团的确定性便不再依赖于单一市场的波动。

二、AI落地，让增长从"依赖经验"走向"基于证据"

但直营门店越多，管理越复杂。人工巡店、经验排班和个人判断难以无限复制。绿茶集团下一阶段要解决的，不只是"还能开多少店"，而是"能否在更大规模上保持品质和回报"。这正是引入AI的现实起点。

2026年7月，绿茶集团与蚂蚁数科达成AI战略合作。对绿茶集团而言，AI不是独立于主业的技术故事，而是提升管理半径的经营基础设施。具体来看，绿茶集团与蚂蚁数科的合作主要落到巡检、排班、订货、选址和会员运营等场景，目标是把重复性管理交给系统，把人力更多投入产品、服务和决策，降低规模扩大的管理成本。

以巡检为例。过去总部要检查一家门店的卫生、安全、菜品标准执行情况，要么靠巡店人员实地走访，要么靠店长自查上报。700余家门店如果每季度巡检一次，人工成本和差旅费用已经是一笔不小的开支，更不用说时效滞后和标准执行偏差的问题。AI视觉识别方案部署后，摄像头可以7×24小时监测后厨操作规范、前厅服务状态、核心菜品的出品流程，异常情况实时预警。

经营分析则解决另一个问题：700家门店，每家店的客流曲线、菜品动销、人力配置都不一样，靠总部几十个人的运营团队做精细化管理几乎不可能。AI打通财务、业务、排班等多源数据后，能够有效减少人力闲置、缺货和食材损耗。届时，节约的资源便可投入食材升级、员工激励和门店服务，形成效率与体验相互促进的循环。

此外，AI还可以综合商圈结构、客群画像、交通流量和竞争密度，为新店决策提供量化依据，降低扩张试错成本。依托2000万会员数据，绿茶集团还可识别消费偏好，开展针对性的产品推荐和营销触达，将经营重点从一次性交易转向提升到店频次和复购率。

这套体系的价值不止于"省钱"，当门店数量从700家走向1000家乃至更远，管理半径的突破将决定扩张的天花板。AI将"人、货、场"的系统重构，让大规模直营连锁不再受制于店长能力的参差不齐，推动绿茶集团从经验驱动转向数据与经验共同决策，从而获得更重视回报的"科学增长"。

三、结语

回看2026年上半年，餐饮行业的走势验证了一个道理：潮水退去时，真正有护城河的企业不会裸泳。绿茶集团正是如此。

但市场似乎尚未充分定价这份确定性。截至发稿，绿茶集团动态市盈率显著低于港股同业平均水平；而股息率却高达7.56%。这类既有业绩增长支撑股价，又有高股息提供安全垫的标的，在当前的港股市场并不常见。

对于追求低风险配置的投资者而言，绿茶集团提供了一个难得的选项：一家基本面扎实、估值便宜、愿意分享利润的公司。在"增利难"成为行业集体焦虑的当下，绿茶集团的答案很简单：把效率做到极致，然后把成果装进股东的口袋。