美联储威胁加息，美股科技金价暴跌！贵金属大涨，现货供应短缺暴涨每吨4000美元！

01

金价冲高后急挫 华尔街对后市看法分歧

黄金经历剧烈震荡的一周，金价过去一周一度逼近4700美元关口，但随着美国联邦储备局主席沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔（Jackson Hole）年会上释放偏鹰派讯号，市场重新提高对美国近期加息的预期，金价随后大幅回落。

现货金价本周一度升至每安士4697.66美元的高位，星期五在沃什发表讲话后跌幅扩大，最低触及4445.45美元，最终收于约4455美元。

市场目前的焦点，是沃什的讲话是否意味着联储局可能在9月重新加息。美元走强、短期美国国债收益率上升，也令不生息的黄金承压。

investingLive货币策略主管巴顿（Adam Button）认为，沃什实际上已释放9月加息的讯号，尽管他可能不会将有关言论称为前瞻性指引。市场目前对9月加息的定价约为五五开，但他认为，若要真正反映加息可能性，市场定价需要升至80%以上。

Bannockburn Global Forex董事总经理钱德勒（Marc Chandler）则指出，黄金接近4700美元后，上行动能已经减弱。他预计美元将进一步走强，并认为金价可能跌破4555美元，进一步下探4500至4527美元区域。在沃什发表讲话导致金价急挫后，他甚至把目标进一步下调至4440美元。

不过，市场并非全面看淡黄金。Forex.com高级市场策略师斯坦利（James Stanley）认为，金价这次下跌属于健康调整，黄金长期上涨的基本逻辑并未改变。他指出，美国政府并没有减少借贷的迹象，而美国庞大的财政赤字仍是支持黄金的长期因素。

金拓新闻（Kitco News）最新黄金调查显示，在21名受访分析师中，10人（48%）预计金价上涨，六人（29%）预计进一步下跌，另有五人（24%）认为金价将在目前较低水平整固。

散户投资者虽然仍偏向看涨，但乐观程度也有所下降。在207名参与网络调查的投资者中，121人（59%）预计金价下周上涨，44人（21%）看跌，另有42人（20%）预计横摆。

Adrian Day Asset Management总裁阿德里安·戴（Adrian Day）认为，黄金经历一个月强劲涨势后，本来就需要喘息，沃什的讲话提供了一个调整的理由。不过，他认为这只是暂停，而不是长期趋势逆转。

他指出，全球财政赤字规模庞大，加上高昂的债务偿付成本和持续顽固的通胀，使各国央行面临两难局面：通胀要求较高利率，但庞大的债务又限制了进一步加息的空间。在这种环境下，他认为黄金的长期支撑仍然存在。

02

现货供应短缺 锌价直逼每吨4000美元大关

锌供应短缺，促使价格创下近四年新高并直逼每吨4000美元大关，并有望创下自今年来的最大单月涨幅。

锌价上涨的原因是伦敦金属交易所（London Metal Exchange，简称LME）的可用库存减少，再次引发投资者对供应短缺的担忧。

根据路透社报道，在正式的公开叫价交易中，LME的基准三月期锌价上涨1.2%至每吨3929美元。价格曾一度上达3955美元，创下自2022年5月以来的最高价格。

锌价在8月份有望录得7.4%的涨幅，可能是今年来的最大单月涨幅。

LME的库存数据显示，有1万9125吨的新仓单注销，即从仓库提取金属的订单，其中大部分发生在新加坡。锌库存因此减少至7万5600吨，相当于全球两天的使用量。

金融经纪服务公司商Marex发表报告说：“如果库存继续输出……现货供应短缺可能会继续支撑锌价。然而，如果高价格吸引大量金属重新流入LME仓库，库存的回升可能会迅速缓解短缺情况。”

LME锌现货合约价格比3月的远期合约，高出近每吨200美元，这显示近期供应偏紧。

中国的锌库存情况较好，上海期货交易所的锌价在星期五（8月28日）仅微涨0.1%。库存虽较前一周略有下降，但仍处于15万3669吨的相对高位。

03

美联储主席释鹰派讯号 美股受科技股拖累下跌

美国联邦储备局主席沃什（Kevin Warsh）在杰克逊霍尔年会上重申遏制通胀的决心，市场对今年加息的预期升温，美股星期五（8月28日）在科技股抛售下走低，两年期美国国债收益率则大幅攀升。

彭博社报道，标普500指数收跌0.3%，结束连续两天的涨势；以科技股为主的纳斯达克100指数下跌0.7%，道琼斯工业平均指数则近乎持平。晶片股普遍下跌，英伟达（Nvidia）对标普500指数跌幅的拖累最大，回吐星期四（27日）大涨的部分涨幅。小型股表现更弱，罗素2000指数下跌1.4%，创7月以来最低水平。

沃什星期五发表上任美联储主席以来首次重要演讲。他没有为9月的利率决定提供明确指引，但强调通胀持续高于目标的时间已经太久，美联储仍有工作要做。

沃什说，美联储必须确信潜在通胀正以“明确且足够快”的速度回到2%的目标，否则就必须采取行动。他也认为，目前金融状况并不具有限制性，而利率仍是美联储履行职责的主要工具。

沃什的讲话推动市场重新评估降息甚至加息的可能性。货币市场目前预计，美联储在9月16日会议上加息的概率超过50%，今年底前几乎确定至少加息一次。巴克莱经济学家甚至预计，美联储将在9月和12月各加息一次。

债券市场的反应尤其明显。对利率政策最敏感的两年期美国国债收益率一度大幅攀升，收盘上涨约12个基点至4.35%；10年期美债收益率则上升五个基点至4.72%，30年期收益率基本持平，显示市场主要重新调整短期利率预期，而较长期债券受到的冲击相对有限。

美元也受到支撑，彭博美元指数上涨0.4%。美元兑日元升0.4%至1美元兑160.09日元；欧元兑美元跌0.6%至1欧元兑1.1585美元。现货金则下跌3%至每安士4460.88美元。

华尔街同时消化其他经济数据。密歇根大学调查显示，美国消费者信心8月下滑，反映民众对经济前景的看法转弱；美国就业增长截至今年3月也比之前估计的温和。

科技股方面，星期四在英伟达业绩带动下大涨后，市场星期五出现获利回吐。支付巨头贝宝（PayPal）更成为标普500指数表现最差的成份股，股价暴跌13%，主要因为收购基金Advent与支付处理公司Stripe放弃收购这家金融科技公司。

尽管美股星期五走低，企业盈利仍提供一定支撑。彭博行业研究数据显示，随着财报季接近尾声，标普500成份股企业盈利同比增长接近32%。

市场人士认为，沃什的鹰派表态未必意味着9月一定加息，最终决定仍将取决于未来公布的就业和通胀数据。不过，这番讲话已明显提高市场对利率上行的押注，也令此前押注降息的交易面临重新定价。

04

通胀担忧升温 美国8月消费者信心下滑

美国密歇根大学星期五（8月28日）发布的调查数据显示，因消费者担忧通胀将保持高位，美国8月消费者信心指数较7月下降约6%，较去年同期下降约11%。

新华社报道，美国8月消费者信心指数终值为51.7，低于7月的55.2和去年同期的58.2。同时，8月当前经济状况指数终值和消费者预期指数终值分别为51.9和51.5，环比及同比均出现下滑。

调查显示，8月所有政治群体的信心指数均下滑，其中共和党人信心下滑尤为严重。老年消费者、中低收入消费者以及不持有股票人群信心下滑幅度更大。

此外，尽管未来一年通胀预期从7月的4.2%小幅下降至4.0%，但仍明显高于中东战事爆发前水平。由于中东战事等不确定性持续存在，消费者预计汽油价格短期和长期都将进一步上涨。消费者越来越担心经济其他领域前景恶化，任何贸易紧张局势再度升级都可能加剧恶化趋势。

05

数据中心推高电费 成美国中期选举热议课题

为人工智能（AI）热潮提供动力的美国数据中心，如今在美国11月中期选举中意外成为众矢之的。随着电费上涨和噪音问题引发民怨，民主党人和越来越多共和党人开始转而对大型科技公司持反对态度。

据美国媒体引述的竞选营销数据，本轮选举中，至少有18个州的21场竞选出现提及数据中心的电视广告，而且两党候选人的相关广告数量几乎各占一半。

一家独立市场监测机构说，在为包括参议院选战焦点州俄亥俄州在内的13个州供电的电网中，数据中心的需求导致容量成本在短短一年内增加93亿美元，增幅达174%。

民众对家庭电费账单的愤怒，与更广泛的民粹主义情绪以及对硅谷的不信任交织在一起，也让一些议员陷入尴尬境地。这些议员直到最近还在通过税收优惠和就业、投资承诺，积极吸引大规模数据中心落地。

在得克萨斯州，共和党州长阿博特已叫停新的数据中心项目，目前监管机构正在评估这些项目对电力和供水的影响。不久前，阿博特还曾称该州是“AI发展的中心”。

他的民主党竞争对手则要求暂停相关项目，直到议员通过更严格的保障措施，并指责阿博特把富裕阶层的利益置于普通得州民众之上。

在休斯敦与墨西哥湾沿岸之间的布拉佐里亚，44岁的当地居民伯内特告诉法新社，当地宁静的社区生活去年被一座17兆瓦的数据中心打破。她形容，数据中心的噪音“就像一列货运火车一直朝你开过来”。

她说：“我们本来不应该听到这些声音，它也不应该影响我们的生活质量，可结果恰恰相反。”

中西部前制造业中心俄亥俄州，或许是检验数据中心政治影响最为尖锐的地方。

民主党人布朗在2024年失去参议员席位后，如今竞选俄亥俄州的另一个参议院席位。布朗至少推出四则竞选广告，抨击共和党人赫斯特德担任副州长期间积极吸引数据中心投资。

这些广告称，赫斯特德是“数据中心的代言人”。布朗承诺，将要求数据中心运营商承担所使用电力的全部成本。

参议院共和党人已警告，这一议题可能导致赫斯特德输掉选举。共和党的竞选机构称，数据中心是一个“潜在的爆发性议题”，并说如果赫斯特德败选被归咎于这一问题，可能会在全美范围内削弱政治人物对数据中心产业的支持。

类似论调也出现在其他州选举中：佛罗里达州一名竞选州长的共和党候选人承诺保护家庭免受因数据中心落地而推高的公用事业开支影响；宾夕法尼亚州一名民主党人要求科技公司自行承担相关成本；怀俄明州一名共和党人则凭借抨击硅谷亿万富翁的广告，在众议院党内初选中获胜。

民主党籍州长也开始采取类似立场。纽约州已对新的超大规模数据中心设施实施为期一年的暂停建设措施；宾夕法尼亚州如今要求开发商承担基础设施成本，并满足更严格的用水、招聘和社区协商标准。

不过，总统特朗普没有跟随这一趋势，他仍称数据中心行业对于在AI领域击败中国至关重要，因此他与部分共和党候选人产生分歧。

他的发言人莱维特星期四（8月27日）说：“美国必须在这场关乎未来的AI竞赛中保持主导地位。我认为美国人民明白这一点，这位总统当然也明白。”

特朗普政府已让谷歌、微软、Meta、甲骨文、xAI、OpenAI和亚马逊等公司签署一项自愿的“电费用户保护承诺”（Ratepayer Protection Pledge）。这些公司承诺不会让消费者承担建设数据中心所需的发电设施和电网升级费用，但这项承诺并没有阻止相关竞选广告继续出现。

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