宏达股份的前世今生：乔胜俊掌舵打造多元产业格局

来源：新浪证券-红岸工作室

宏达股份是国内磷化工与锌冶炼领域骨干企业，具备矿山采选到深加工的全产业链运营优势。公司1994年6月30日成立，2001年12月20日于上海证券交易所上市，注册地为四川省，办公地为四川省。

公司主营业务涵盖矿山开采、有色金属冶炼、磷化工产品的生产和销售，所属申万行业为基础化工-农化制品-磷肥及磷化工，覆盖化肥、锌电池、磷化工三大概念板块。

经营业绩：营收行业第九，净利润行业第八
2026年上半年，公司实现营业收入17.33亿元，在9家可比行业企业中排名第9，行业第一名云天化营收达228.21亿元，第二名兴发集团营收达174.52亿元，当期行业平均数为68.39亿元，行业中位数为29.55亿元。主营业务构成方面，锌金属及副产品营收6.56亿元，占比37.84%；磷铵盐系列产品营收5.29亿元，占比30.51%；复肥产品营收2.48亿元，占比14.30%；其他(补充)营收2.14亿元，占比12.32%；合成氨营收7479.56万元，占比4.32%；其他产品及服务营收1238.53万元，占比0.71%。当期实现净利润**-2510.17万元**，在9家可比行业企业中排名第8，行业第一名云天化净利润达31.34亿元，第二名兴发集团净利润达10.01亿元，当期行业平均数为6.07亿元，行业中位数为2.42亿元。

资产负债率低于同业平均，毛利率低于同业平均
偿债能力方面，2026年上半年公司资产负债率为15.82%，较去年同期的40.03%大幅下降，远低于46.87%的行业平均水平，整体偿债压力极小。
从盈利能力看，2026年上半年公司毛利率为2.74%，较去年同期的2.11%有所提升，但仍显著低于16.63%的行业平均水平。

董事长乔胜俊2025年薪酬76.95万元，同比增加56.95万元
公司控股股东为蜀道投资集团有限责任公司，实际控制人为四川省政府国有资产监督管理委员会。乔胜俊为中国国籍，男，1985年5月出生，中共党员，研究生学历，正高级工程师，先后毕业于四川省交通职业技术学院道路与桥梁工程专业、中共四川省委党校公共管理专业，现任四川宏达股份有限公司党委书记、董事、董事长，西藏多龙矿业有限公司董事长。其职业履历覆盖多个核心岗位：2002年7月-2004年3月，就职于四川路桥桥梁工程有限责任公司射洪涪江三桥，任技术员；2004年3月-2005年4月，就职于四川路桥桥梁工程有限责任公司北京地铁清河斜拉桥，任技术员；2005年4月-2008年11月，就职于四川路桥桥梁工程有限责任公司西攀高速C11项目部，任科长；2008年11月-2009年9月，就职于四川路桥桥梁工程有限责任公司成彭高速三标段，任副总工程师兼工程科长；2009年9月-2010年7月，就职于四川路桥桥梁工程有限责任公司巴南高速D9，任总工程师；2010年7月-2012年12月，就职于四川路桥桥梁工程有限责任公司武胜嘉陵江大桥，任项目经理；2012年12月-2015年4月，就职于四川路桥桥梁工程有限责任公司，任市场开发部副经理；2015年4月-2019年11月，就职于四川路桥桥梁工程有限责任公司，任副总经理；2019年11月-2020年3月，就职于四川叙古高速公路开发有限责任公司，任副总经理(主持工作)；2020年3月-2021年3月，就职于四川叙古高速公路开发有限责任公司、川黔高速公路有限责任公司，任副总经理(主持工作)；2021年3月-2022年5月，就职于四川叙古高速公路开发有限责任公司、川黔高速公路有限责任公司，任总经理；2022年5月-2024年9月，就职于蜀道投资集团有限责任公司，任土地事务与矿产资源部部长；2024年9月起任四川宏达股份有限公司董事、董事长；2025年4月起任西藏多龙矿业有限公司董事长。
杜若榕为中国国籍，女，1989年5月出生，中共党员，研究生学历，毕业于西南财经大学金融学专业，高级经济师，现任公司党委副书记、董事、副董事长、总经理。其职业履历如下：2014年7月-2016年1月，就职于成都蜀海投资管理有限公司投资部；2016年1月-2018年12月，就职于成渝融资租赁有限公司，任业务部总经理助理；2018年12月-2021年1月，就职于四川省交通投资集团有限责任公司，任资本运营部投资管理与风控岗；2021年1月-2021年8月，就职于四川省交通投资集团公司，任投资审批岗；2021年8月-2022年7月，就职于蜀道投资集团有限责任公司，任资本运营部并购重组岗；2022年7月-2022年9月，就职于蜀道投资集团有限责任公司，任投资发展部（资本运营部）并购重组岗；2022年9月-2025年3月，就职于蜀道投资集团有限责任公司，任投资发展部（资本运营部）副部长；2024年3月-2026年5月，兼任四川天府春晓企业管理有限公司董事长（法定代表人）；2025年3月-2026年5月，就职于蜀道投资集团有限责任公司，任战略及投资发展部副部长；2025年11月至今，任天府信托非执行董事；2026年5月起任公司总经理；2026年6月起任公司董事、副董事长。

A股股东户数较上期增加2.85%
截至2026年6月30日，公司A股股东户数为8.41万，较上期增加2.85%；户均持有流通A股数量为2.42万，较上期减少2.77%。截至2026年3月31日，公司十大流通股东中，鹏华中证细分化工产业主题ETF联接A（014942）位居第六大流通股东，持股2848.64万股，相比上期增加951.85万股；申万宏源证券有限公司位居第七大流通股东，持股2603.85万股，相比上期增加380.20万股；香港中央结算有限公司位居第九大流通股东，持股2447.22万股，相比上期减少295.49万股。

华鑫证券指出，宏达股份2026年上半年亏损幅度大幅收窄，Q2归母净利润实现620.4至1070.4万元，成功实现利润回正，相关核心业务亮点如下：

• 产能布局完善：公司现有磷酸盐系列产品产能42万吨/年，其中工业级磷酸一铵产能17万吨/年；复合肥产能30万吨/年；子公司绵竹川润拥有20万吨/年天然气制合成氨装置；什邡有色金属分公司具备10万吨/年电解锌、10万吨/年锌合金产能，配套14万吨/年冶炼烟气制酸装置及年处理10万吨含锌渣的回转窑装置。
• 磷化工板块环比改善：2026年上半年硫磺、硫酸价格同比分别上涨112%、132%推高生产成本，公司通过调整经营策略，二季度经营状况较一季度环比明显改善。
• 铜矿业务打开长期增长空间：公司参股30%的多龙矿业拥有2宗西藏多龙铜矿相关探矿权，其7500万吨/年采选项目可研已通过评审，对应年产含铜金属量约30万吨、含金金属量约8吨，目前正全力推进探转采工作，采矿权申请已报送西藏自治区自然资源厅审批，远期目标2030年投产。
  华鑫证券预测公司2026-2028年营收分别为31.85、34.71、37.89亿元，归母净利润分别为0.44、0.73、0.85亿元，首次覆盖给予“买入”投资评级。

图：宏达股份营收及增速

图：宏达股份净利润及增速