智通港股解盘 | 沃什演讲剧本已经写好 房地产最新政策出台影响几何？

【解剖大盘】

市场都是在炒预期， 目前来看大家都认为会朝着好的方向走，港股今天微涨0.07%。

今夜，全球目光投向美联储主席沃什将在杰克逊霍尔的演讲，因为当前美国已经处于非常关键时期，财政部前面已经做出了足够的努力，现在就看美联储的动作了。美银在 8 月 28日的《Flow Show》报告中做出了预测：沃什此番演讲的"成功剧本"是实现收益率曲线牛市平坦化—即通过对通胀释放可信的鹰派信号锚定短端，同时对长端债券释放鸽派暗示，为财政部的国债回购计划提供支撑。个人认为这个说法挺靠谱。因为，再装下去，国债兜不住的话，这个锅他就得背。

资本市场也在赌这个剧本，现货黄金重回4600 美元，现货白银突破 70 美元，刷新 6 月 17日以来新高。中国黄金国际（02099）涨近 8%、万国黄金国际（03939）、赤峰黄金（06693）、紫金黄金国际（02259）均涨超 3%。

昨日英伟达以一己之力带动科技硬件走强，但今天硬件没有持续，市场担忧情绪仍在。回归到老问题，那就是AI 这块能不能持续烧钱下去。好的方面是软件这块顶起来了。美股收盘，IGV(北美技术软件 ETF)大涨 7.7%，创 2026 年以来新高。Salesforce、CrowdStrke 及Okta 业绩集体超预期，推动市场从交易“AI吞噬软件 ”，转向重新定价“AI放大优质软件平台价值 ”。这边也及时跟上，昨日提到的迈富时（02556）再度张超4%，集团发酵的有美图公司（01357）：在 AI应用端走出了自己的赚钱路子，比如美图秀秀刚性需求愿意付费的人群已经找到：做图和视频，主要为了卖货、获客、涨粉或者完成一项工作。产品矩阵均在赚钱：开拍、Vmake、MVLAND 等AI 创作工具 ARR 大幅翻倍，AI 算力消费持续高增，ARPPU（单用户付费值）提升，用户愿意为AI 功能支付溢价。截至6 月底，美图付费订阅用户超过 1844 万，其中，生活场景应用付费订阅用户为 1609 万，同比增长 18.8%；生产力应用付费订阅用户为 235 万，同比增长 29.8%。美图目前全球 MAU 达到 2.82 亿，中国内地以外市场稳定在 1 亿以上。海外增量更加迅猛，上半年，美图海外付费订阅用户增速约为中国内地的两倍，新增付费用户主要来自东亚、拉丁美洲和欧洲等高 ARPPU 地区；生产力应用在中国内地以外市场的 MAU 同比增长超过 80%。今天涨超 6%。其它品种金蝶国际（00268）、范式智能（06682）也涨超 6%；智通 8 月金股中国软件国际（00354）涨近4%。

国家气候中心监测显示，7 月已开始进入强厄尔尼诺事件监测行列，发生超强厄尔尼诺的概率在增大，该事件对农产品影响较大，复盘历史，香蕉、 白糖、棕榈油在厄尔尼诺期间普遍减产并推动价格上涨；玉米、棉花受冲击程度取决于事件强度。2014-2016 年厄尔尼诺期间农业指数上涨主要由生猪养殖驱动。农业农村部数据显示，截至今年二季度末，全国能繁母猪存栏降至 3780 万头，同比减少 263 万头，生猪产能去化加速，机构预计 2026年三季度生猪养殖行业或逐步进入母猪超淘阶段，相应带动 2027 年猪周期反转。德康农牧（02419）半年报业绩亏损主要是生猪价格太低迷，8 月份以来生猪价格持续回暖，连续多日保持在 11元/公斤以上，较月初累计上涨超 7.54%，成本端，公司今年上半年商品猪完全成本 11.89 元/公斤，同比下降约 0.6 元/公斤，完全成本及盈利效率保持行业领先，单头亏损优于同业，只要猪肉价格起来，业绩弹性就很大，德康农牧今天涨近7%。一体化龙头牧原股份（02714）与阿里云签署战略合作协议，共建养猪行业垂直大模型。今天涨超 4%。

今天，住房城乡建设部、 自然资源部、金融监管总局联合印发《关于完善商品住房销售制度的通知》，核心有几点：1，预售门槛：预售项目必须单体主体结构封顶；2，资金监管：首付、房贷全部进监管账户，竣备达标后才解锁放款；3，新出让土地项目优先现房销售，存量已拿地未办证项目鼓励现房。这意味着房地产将告别金融化楼市，从高速扩张进入存量提质的时代，未来新房增量将回落，对地产价格稳定起到关键作用。最明显的是烂尾风险大幅消除、行业出清加速，长远利好优质大房企，就短期弹性看，民营房企债务多的现房有利于出清更有性价比，相关个股易居企业控股（02048）大涨近 58%、中梁控股（02772）、融创中国（01918）均张超 10%。地产相关联的工程机械这块，只有智通 8 月金股中国龙工（03339）走出来了，原因是该股避开了内卷的挖掘机，走的是需求更高的装载机这块，增速也很给力，今天再度大涨超 8%。

消费方向，主要是食品饮料这块，古茗（01364）：上半年经调整核心利润同比增超五成，今天涨超 5%；鸣鸣很忙（01768）公司作为国内量贩零食赛道龙头，“深下沉+双品牌+强供应链 ”商业模式壁垒深厚。26 年以来门店拓展超预期，规模效应带动盈利能力改善。今天涨超4%。颐海国际（01579）：上半年业绩全面超预期，关联方业务恢复增长，第三方海外和 B 端业务继续快速增长，上半年拟现金分红 3.76 亿元，分红比例 100%，股息回报确定性强，今天涨超 4%。

苹果、华为今年秋季新品发布会时间确定，其中苹果发布会定档北京时间 9 月 10 日凌晨，华为秋季新品发布会时间定档9 月 7 日。双题材的比亚迪电子（00285）：叠加液冷概念，公司AI 芯片液冷渗透率预计将由 2025 年的约 33%升至 2026 年的 53%，并于 2027 年接近 60%，今天涨超 6%。

8 月 6 日国内八大硅料龙头（协鑫、通威、大全、新特能源等）签署反内卷倡议书，约定售价不得低于完全成本、严控落后产能，8 月下旬现货价格持续修复：颗粒硅价格从 7 月低位 31-33 元/公斤回升至 39-40 元/公斤，刚好覆盖协鑫科技（03800）完全成本（38-41元/公斤），现金成本仅 24-26 元/公斤，盈利拐点直接出现，市场预期硅料板块亏损局面结束，开启盈利修复周期。协鑫科技涨超 6%。

据报道，9 月普通电子布明确继续提价，7628 涨幅至少延续 1.5 元/米。同时建滔 FR-4 提价 10%，7628 及以上厚布的半固化片提价 10%，7628 以下薄布的半固化片提价 20%。建滔（01888）再度涨近 3%，不过 PCB 龙头胜宏科技（02476）实控人突然将近半数间接持股转给配偶，虽然股权什么都没变，但市场担心后续或许给套现铺路，今天大跌近 13%。连带芯碁微装（09630）也跌超 8%。

【板块聚焦】

2025 至 2028 年美国数据中心总功耗将从 9.9GW 提升至 110GW，2027 年 AIDC 耗电占全美 12%，2028 年后超半数新建 AIDC 采用自备电源；特朗普政府要求大型AI 公司自建电厂；亚马逊计划建 7.65GW 燃机电厂；GEV 中报新签订单 20.1GW 同比增 65%，在手订单 1116 亿美元；杰瑞股份自 2025 年 11 月以来累计获超 31 亿美元订单其中 2026 年 7 月新签 14.65 亿美元大单当前看好北美AIDC 电力缺口驱动下的国产燃气轮机产业链出海机遇。海外龙头订单积压，产能严重不足，供给缺口为国内领先的燃气轮机集成商及核心零部件供应商创造了历史性切入窗口，订单与业绩正进入加速兑现期。

港股主要品种：潍柴动力（02338）、中集集团（02039）、上海电气（02727）。

【个股掘金】

西锐（02507）：飞机交付量持续增长 订单储备饱满

西锐发布中期业绩，上半年收入 7.37 亿美元，同比增长 24.0%；期内利润为 0.88 亿美元，同比增长 35.6%。报告期内，公司共交付 405 架飞机，同比增长 15.7%，其中 SR 系列348 架，SF 愿景喷气机 57 架，同比增长 26.7%，分别较上年同期增加 43 架和 12 架。

点评：西锐持续提升飞机生产与交付能力，交付增速显著高于行业平均，盈利能力加速提升，净利率扩张明显。公司作为全球最畅销的高性能单发活塞飞机，为全球首批采用Safe Return 紧急自动着陆系统的公司，已经为超过 600 架“愿景 ”喷气式飞机配备了该系统。西锐品牌优势显现，份额优势有望稳中有进，订单与交付双向印证。公司核心产品 SR2X系列已连续 22 年全球销量第一，销量口径市占 51-52%，销售额口径市占超65%，垄断全球高端单发活塞私人飞机市场 ，Vision Jet 连续多年是全球销量第一的轻型私人喷气机。

产品矩阵：覆盖中高端市场，SR2X 系列主打大众私人飞行（均价 114 万美元），愿景喷气机瞄准高端需求（均价 348 万美元），2025 年 5 月推出的 SR G7 + 新品进一步提升安全性和智能化配置。公司深耕私人飞机领域，面向C 端客户为主，产品近年来持续提价。订单储备饱满，交付排期接近两年，愿景喷气机排期最长接近三年。截至 2026年6月30日在手总订单 1059 架，2026 上半年新增订单 398 架，同比大幅增长 65%；增长驱动来自 SR G7+、Vision Jet G3 新版、TRAC-10 教练机型上市热销，航校批量采购增量明显。随着高净值人群数量增加、区域市场扩展、技术创新提升飞行体验以及政策支持促进行业发展，私人航空市场有望迎来快速发展，公司业绩有望保持高速增长。