广东
南方财经 21世纪经济报道记者吴斌 报道
受英伟达强劲业绩指引提振，市场风险偏好再度升温。
8月27日，英伟达股价大涨8.7%，市值增加4420亿美元。英伟达给出的强劲营收预期再次印证了AI热潮的旺盛需求，也带动科技股普遍上涨，纳斯达克综合指数大涨1.57%，报26541.35点。不过，Allianz Investment Management高级投资策略师Charlie Ripley也提醒，虽然英伟达业绩超预期以及强劲的业绩指引重新点燃了市场热情，但很明显，并非所有板块都参与了这场上涨行情。市场仍面临诸多逆风，包括高利率、地缘政治紧张局势以及贸易战等，这些因素都在导致其他板块表现疲软。
在纳指大涨之际，8月27日，标普500指数仅上涨0.72%，报7730.99点；道琼斯工业平均指数微涨0.20%，报53569.44点。
此前多次财报出炉后英伟达股价均下跌，而这次财报表现强劲，股价终于上涨。
嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）对记者表示，英伟达二季度营收翻倍至962.2亿美元，其中数据中心业务收入同比增长117%至890亿美元。真正令投资者感到振奋的是英伟达对未来业绩的展望和对AI前景的信心，英伟达还罕见地预测2028财年的收入增速将达到80%。
针对市场担心的供应过剩和过度投资问题，黄仁勋明确表示AI拐点已至，行业将从概念阶段进入盈利阶段。英伟达预计AI算力供给短缺的局面将至少延续至2028财年末。
需要注意的是，陈杰瑞提醒，尽管市值5万亿美元的巨无霸英伟达保持着惊人的100%的收入增速，但今年股价仅上涨12%，远低于英特尔、AMD等公司的股价涨幅。这意味着随着AI需求的爆发，英伟达的AI芯片正在面临来自传统CPU和GPU厂商、OpenAI以及科技巨头自研芯片的激烈竞争。不过，英伟达的护城河早已不是单纯的AI芯片，而是黄仁勋所提到的“对未来的定义权”，因此其仍被视为AI交易的风向标。
尽管AI热潮局部可能出现泡沫，但整体前景仍相对乐观。
联博基金市场策略负责人李长风对记者表示，对美股科技板块仍持建设性观点。尽管短期高额资本开支压制了自由现金流，但板块内多数企业仍实现了稳健的收入与盈利增长。伴随营业现金流持续扩张，资本开支的压力预计将逐步被消化，待2026—2027年本轮资本开支周期见顶后，多数龙头企业或将重回自由现金流正向区间。
从技术革命的长期规律来看，尽管当下尚难判定AI赛道的最终赢家，但历史反复证明，每一次通用技术革新最终都会孕育出新的商业模式，提升全社会经济效率与增长潜力，进而支撑资本市场长期表现，本轮AI浪潮也不例外。
李长风以19世纪英国铁路热潮为例：技术普及初期，市场对商业化路径缺乏清晰共识，全行业过度投资曾引发产能过剩、营收停滞与股价大幅回调；但长期来看，铁路网络大幅降低了跨区域物流成本，打通了统一市场，催生出规模化连锁零售、现代邮政体系、工业分布式生产等全新业态，最终推动全要素生产率持续提升，为经济与市场注入长期增长动力。当前AI产业正处于投资热潮向商业化落地过渡的阶段，短期波动正是通用技术普及周期中的正常现象。
值得关注的积极信号是，本轮盈利修复正从AI赛道向全市场扩散，美股盈利预测修正广度已创三年新高。除美国七大科技龙头外，非AI板块的盈利增速也在稳步抬升，AI红利的外溢效应逐步显现：数据中心建设热潮带动建筑与工程材料需求增长；资本市场活跃度提升利好金融板块盈利改善；科技行情带来的财富效应也对旅游、休闲服务等消费赛道形成支撑。
因此，李长风认为，市场行情有望从AI单一赛道领涨转向更广泛的普涨格局。当前海外市场风格与行业轮动节奏显著加快，单一因子或赛道集中配置的风险持续上升。构建均衡组合、辅以自下而上的个股精选是更为审慎的应对策略。
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