昔日“彩电一哥”即将退市背后：多元化“迷途”

8月27日晚间，*ST康佳A公告，为保护中小股东利益，公司拟以股东会决议方式主动撤回A股和B股股票在深交所的上市交易，并在股票终止上市后申请转入全国中小企业股份转让系统有限责任公司代为管理的退市板块转让。目前，公司无筹划重大资产重组的安排，无主动退市后重新上市的具体时间计划。据悉，康佳成立于1980年，是第一家中外合资电子企业，于1992年上市，被称为“彩电第一股”。昔日“彩电一哥”有多辉煌？何以沦落？昔日对手经营状况又如何？

“彩电大王”主动终止上市

鼎盛时期年销量曾突破千万台

康佳的前身是1980年成立的“广东光明华侨电子工业公司”——改革开放后第一家中外合资电子企业。

公司起步于收录机的生产，1984年建成第一条彩电整机生产线。1992年，康佳A、B股股票在深圳证券交易所挂牌上市，被称为“彩电第一股”。1997年“KONKA康佳”被认定为中国驰名商标，实现粤深驰名商标零的突破；1998年彩电市占率跃居国内第一；次年又研制出中国第一台高清晰数字电视。该公司在滁州、东莞、新乡、重庆等地布局十余个生产基地，旗下拥有KONKA（康佳）、新飞两大商标，拥有13家企业，鼎盛时期康佳电视年销量曾突破千万台。

曾属于显像管的黄金年代，康佳与长虹、TCL、海信并肩，撑起国产彩电半壁江山，也成了几代人的客厅记忆。

康佳品牌展台。北京日报图

上市34年后，曾经的“彩电大王”康佳将从A股谢幕。对于主动退市的原因，公告解释，鉴于康佳集团2025年度经审计期末净资产为负值，公司股票已被深交所实施退市风险警示。依据《股票上市规则》相关条款规定，若公司2026年度经审计期末净资产持续为负值，公司股票将被深交所终止上市。为保护中小股东利益，经公司董事会审议通过后，公司拟以股东会决议方式主动撤回A股和B股股票在深交所的上市交易，并在取得深交所终止上市决定后申请转入全国中小企业股份转让系统有限责任公司代为管理的退市板块转让。

针对亏损的原因，康佳表示，2026年上半年，公司消费电子业务上游供应链持续波动，产品成本持续走高，产品结构调整及价格策略调整未能有效对冲成本上涨压力，业务毛利空间受到进一步挤压，虽然期间费用持续优化，但毛利获取未有效覆盖期间费用，经营利润仍处亏损状态。同时，公司半导体业务仍处于产业化初期，虽部分产品实现产业化销售，仍未实现规模化及效益化产出，半导体业务整体经营处于亏损状态。

多元化让彩电主业被边缘化

供应链管理业务影响主业

那么昔日的“彩电大王”是如何走到今天的？

随着平板显示颠覆显像管，互联网电视重构行业逻辑，康佳开启了激进的多元化。

2017年，康佳集团进行了大刀阔斧的改革，主要业务变为八项，包括多媒体业务、科技产业园业务、供应链管理业务、互联网业务、白电业务、手机业务、投资业务、双创工作，实现多元化布局。同年，康佳集团实现营业收入312.28亿元，同比上升53.84%；实现归母净利润50.57亿元，同比增长5185.74%，创下公司历史纪录。

也是在这一年，该公司的供应链管理业务营收超过彩电业务，营收占比达到43.72%，但供应链管理业务的毛利率仅为1.11%。到了2018年，该业务营收占比已超过总营收的六成，但毛利率只有0.99%，同年该公司归母净利润下滑91.87%。

2019年，康佳集团半导体科技业务逐步落地。2020年，该公司提出坚持“科技+产业+园区”的发展模式，布局了十多个科技园区项目，并摸索出“产业+园区+基金”的新开拓模式。

相关公告。齐鲁壹点图

GKURC产经智库首席分析师丁少将认为，发展供应链管理业务，是康佳集团多元化经营的一个探索，和主业也有一定的协同作用，但这一业务竞争壁垒不高，很难稳定支撑企业的增长和竞争需求。此外，近年来康佳电视业务被行业品牌冲击，未能抓住智能化、高端化转型窗口；其次管理动荡，战略执行不到位，导致家电核心业务掉队，半导体等新业务又难以快速形成支撑。中国电子视像行业协会秘书长董敏认为，供应链金融的利润只有一两个点，而且风险比较高，制造业公司做投机业务会偏离主航向，影响主业。

据澎湃新闻报道，康佳在2021年实现9.05亿元盈利后就开始了连续亏损的情况，2022年至2025年连续四年亏损。财务数据显示，2022年至2025年，康佳的归母净亏损分别为17.23亿元、22.58亿元、37.26亿元及125.82亿元，累计亏损约202.89亿元。

2025年7月，华侨城将康佳近30%股权无偿划转，华润接棒控股股东。市场曾期待“万亿华润”保住牌照，但历史包袱远超想象，2026年底前扭正净资产近乎无望。

2026年4月28日晚间，公司公告称，因2025年度经审计的期末归母净资产为负数，根据《深圳证券交易所股票上市规则》第9.3.1条规定，公司股票将被实施退市风险警示。自2026年4月30日开市起，公司股票简称由“深康佳A”“深康佳B”变更为“*ST康佳A”“*ST康佳B”。据悉目前，公司无筹划重大资产重组的安排，无主动退市后重新上市的具体时间计划。

华润接手华侨城成控股股东

在资金和信用方面会起到托底作用

业绩连续巨亏之下，2025年7月，华侨城将康佳近30%股权无偿划转，华润接棒控股股东。2025年8月，康佳正式成为华润集团旗下科技与新兴产业板块的业务单元。

对于未来发展，康佳表示，公司将进一步聚焦主业发展，优化业务组合，加强成本管控，积极推动精益管理实现降本增效，强化谋求市场增量，稳步提升经营业绩；同时，坚决退出非主业和非优势资产，聚焦核心资源，推动存量资产有效盘活，提高资产质量。

康佳发布2026年上半年业绩报告。齐鲁壹点图

知名财税审专家刘志耕表示，康佳过去在多元化扩张中存在严重的管理混乱、利益输送和资产管控失范问题，尤其是在地产、产业园等非核心业务领域积弊深重。华润的介入，正是要切断这些“出血点”，为后续聚焦消费电子、PCB、半导体三大核心板块的战略调整扫清障碍。

中国电子视像行业协会秘书长董敏认为，华润入主之后，在资金和信用方面会对康佳起到托底作用。在业务上，华润和康佳有很多方向可以进行融合，未来康佳业务有三个主要方向，包括家电、半导体显示、园区业务。华润在销售渠道上，无论是超市和地产都可以对康佳家电形成支撑；在产业链、半导体方面可以形成协同，智慧社区方面也可以形成协同。

昔日对手“几家欢喜几家愁”

除了康佳，曾共同撑起国产彩电半壁江山的昔日对手们如今过得如何？

从各家彩电厂商的2025年年报来看，可谓“几家欢喜几家愁”。

TCL电子表现最为亮眼，全年收入首次突破千亿港元大关，达1145.83亿港元，同比增长15.4%；归母净利润也实现41.8%的增长，达24.95亿港元。海信视像则在营收微降1.45%至576.79亿元的情况下，实现全年归母净利润同比增长9.24%，达24.54亿元。

随着国内彩电市场销量持续探底，广阔的海外市场正成为中国电视厂商寻求增长的“主战场”。TCL电子、海信视像、创维集团和四川长虹的2025年年报数据均凸显了这一趋势。

此外，面对电视主业增长的天花板，企业纷纷走上多元化转型道路。海信视像和TCL电子在巩固高端显示优势的同时，向上游芯片领域延伸；TCL电子和创维集团齐齐瞄准光伏领域进行多元化布局；四川长虹则将更多资源投向与主业跨度更大的领域。

2025年，创维集团新能源业务（主要为光伏）收入达到236.85亿元，同比增长16.5%，已经超过其全球智能电视业务216.66亿元的收入，成为创维集团的第一大业务支柱。同年，TCL电子的光伏业务收入同比增长63.6%至210.63亿港元，毛利同比增长47.5%至18.15亿港元。

每日经济新闻分析认为，对于这些家电巨头而言，挑战与机遇并存的探索之路仍将继续。

上游新闻综合自央广网、北京日报、金羊网、澎湃新闻、上海证券报、每日经济新闻等