2026年上半年跑输基准0.40%！融通四季添利债券(LOF)C王超：下半年债市偏震荡

来源：新浪基金∞工作室

8月28日消息，近期融通四季添利债券(LOF)C披露2026年上半年报，基金规模3.61亿元，比2026年第一季度降低1.81%。基金经理王超最新投资观点同步出炉。

王超表示，当前经济呈现AI技术革命驱动的结构性K型分化特征，下半年债市整体偏震荡，转债市场低价品种配置价值凸显。 宏观经济： 当前宏观经济呈现显著K型分化特征，AI相关产业景气快速扩张，传统旧动能产业面临产能过剩、利润承压困境，外需受全球科技竞争与供应链重构拉动高端制造及AI出口，内需受收入预期等因素影响有所回落，AI产业链相关产品价格走强，非AI领域价格相对走弱。 资本市场： 下半年债市受内需支撑与货币环境托底，下行空间有限，整体将呈现偏震荡格局；转债市场高溢价率的情况预计仍将持续，此前上半年小盘风格单边压制的状态将转向平稳，资金面再平衡具备较高确定性。 投资方向： 后续将对低价转债保持积极配置态度，下半年相关仓位将更为积极，同时以交易思维灵活调整转债仓位，把握结构性行情机会。 风险提示： 需警惕三季度财政政策偏积极、投资数据超预期向好、出口表现强劲、地方债发行节奏加快等因素带来的债市波动风险，以及转债市场高溢价率持续带来的估值波动风险。

业绩回报：2026年上半年跑输基准0.40%

数据显示，截至2026年上半年末，融通四季添利债券(LOF)C净值为1.11元，2026年上半年年基金份额净值增长率为0.51%，同期业绩比较基准收益率为0.91%，跑输基准0.40%。

王超自2020年5月13日担任融通四季添利债券(LOF)C基金经理，截止2026年8月28日，任期回报20.86%。

表：融通四季添利债券(LOF)C业绩表现（截止2026年6月30日）阶段净值增长率业绩比较基准收益率跑赢基准近3月0.15%0.62%-0.47%近6月0.51%0.91%-0.40%近1年-0.19%-0.56%0.37%近3年4.35%5.12%-0.77%近5年23.83%8.48%15.35%成立以来
(2020-5-13)20.20%6.70%13.50%

资料显示，王超，厦门大学金融工程硕士，18年证券、基金行业从业经历，2007年7月至2012年8月就职于平安银行金融市场产品部从事债券投资研究工作，2012年8月加入融通基金管理有限公司，历任投资经理、固定收益部总监等职，现任固定收益投资部总经理，2015年3月14日起担任融通四季添利债券型证券投资基金(LOF)基金经理。 吴嫣睿紫，复旦大学硕士，10年证券投资研究经验，2016年7月至2020年2月就职于汇添富基金管理有限公司任信用研究员，2020年2月至2020年8月就职于中信银行资产管理业务中心任投资经理，2020年8月至2024年9月就职于信银理财有限责任公司任投资经理，2024年9月加入融通基金管理有限公司，2024年12月19日起担任融通四季添利债券型证券投资基金(LOF)基金经理。 李可，清华大学硕士，9年证券投资研究经验，2015年7月至2017年4月在上海银行股份有限公司工作担任总行管理培训生，2017年4月至2020年9月在中信银行股份有限公司工作担任投资经理，2020年9月至2022年7月在信银理财有限责任公司工作担任投资经理，2022年7月至2024年11月在申万宏源证券资产管理有限公司工作担任投资经理，2024年11月加入融通基金管理有限公司，2025年9月26日起担任融通四季添利债券型证券投资基金(LOF)基金经理。

整体来看，整体来看，融通四季添利债券(LOF)C2026年上半年业绩小幅跑输基准，基金经理团队基于当前AI驱动的K型分化宏观环境，判断下半年债市呈震荡格局，将重点布局低价转债把握结构性机会。投资者可结合自身风险偏好，关注后续债市政策变动、转债估值波动等潜在风险，跟踪该基金后续的仓位调整与业绩表现。

附公告原文节选：

2026 年上半年债券市场收益率整体震荡下行｡具体来看,一季度利率表现分化:短端受流动 性宽松支撑收益率持续下行,长端则受供给压力､通胀预期和风险偏好扰动影响收益率呈现震荡 或上行态势｡1 月,10 年期国债收益率在风险偏好抬升和债基赎回传言压制下上行,并于1 月7

融通四季添利债券型证券投资基金(LOF)2026 年中期报告

日触及季度高点1.9%,随后在结构性降息落地和权益降温带动下回落;2 月,在配置盘需求和资 金宽松支持下,收益率趋势下行并突破1.8%关口;3 月,多空因素交织,10 年期国债收益率围绕 1.8%窄幅震荡,30 年期超长债一度上冲至2.3%以上,但中短端表现相对稳健｡信用债一季度收益 率整体下行｡二季度债市收益率呈现下行格局｡4 月,在资金面宽松主导下收益率曲线整体下移, 10 年期国债收益率一度降至1.74%以下,但下半月受超长期特别国债发行和PMI 表现良好影响, 机构止盈情绪升温;5 月初,买断式逆回购净回笼和特别国债集中发行使债市短暂承压,随后在 数据偏弱确认和MLF 超额投放推动下,收益率再度下行,10 年期国债收益率降至1.71%附近;6 月,债市低位震荡,10 年期国债收益率主要在1.70%—1.75%区间运行,上中旬受流动性收敛扰动 走弱,下旬在央行续作逆回购及流动性支持信号释放后重新走强｡信用债二季度在“资产荒”和 理财扩张支撑下继续跟随利率债上涨,长久期品种表现更强,信用利差压缩至历史低位｡

本组合整体久期中枢有所抬升,一季度久期在中性到中性偏低水平,二季度整体久期抬升至 中性偏高水平｡分步买入了长利率以及骑乘收益和风险收益比均较高的信用,在信用部位适当拉 长久期,如10 年内银行二级资本债､TLAC 债等,参与压利差行情｡同时,在4 月考虑到杠杆套 息空间足,增加组合杠杆,在6 月资金利率上行后,短端资产性价比下降,进行了降杠杆以及“卖 短买长”调结构的操作,从而提高仓位效率｡此外,本组合为一级债基,转债投资以稳健､低价 策略为主,并通过转股方式持有一定数量长期看好的股票｡纵观整个上半年,中证转债指数在今 年一月份创新高后,是震荡下行的状态,但转股溢价率水平始终处于历史高位,而与此同时,更 多的高价､股性更强的品种展现出了较强的锐度,科技硬件品种的关注度始终处于高位｡因此行 情也体现出了很强的结构分化特征,与股票市场的结构分化情况有类似之处｡稳健､低价策略往 往以传统行业为主,结合上半年的市场风格来看,处于相对逆风期｡2026 年上半年以来本组合在 转债投资上以相对谨慎的态度参与,尤其是在当下整体均价较高的情况下,符合本产品投资思路 的标的不多,因此在策略上也是以区间交易思路为主,多做低吸,尽量控制好总仓位,为后续市 场风格再平衡做准备｡但随着近期股票市场的调整,低价转债中出现了一些符合本产品投资思路 的品种,本产品的仓位也将适时做出提升｡

点击查看公告原文>>