赛力斯半年报观察：营收达574.93亿元 问界高端化路径加速价值兑现

8月19日晚间，赛力斯（601127.SH）发布2026年半年度报告，上半年期间公司共实现营业收入574.93亿元。报告期间公司新能源汽车销量同比提升，整体营收规模则维持稳健，经营态势平稳。

另一方面，面对上游原材料价格上涨，赛力斯坚持以“高安全、高可靠、高性能、高品质、高价值”的五高标准造好高端车，保障产品竞争力的同时，也使其今年上半年的经营利润承受阶段性压力。但从财务结构来看，截至报告期末，赛力斯现金储备超过731.5亿元，占总资产比例为57.0%，有息负债占公司总资产比例仅为3.2%，且均为长期借款。总体来看，公司财务结构健康，现金储备充裕、负债压力较低，在行业竞争加剧的背景下展现出良好的经营韧性。

行业高端化趋势明朗 问界产品力提升加速品牌价值兑现

作为以高端智能电动汽车为主营业务的技术科技型企业，赛力斯凭借问界品牌在高端市场的持续深耕，已构建起差异化的产品竞争壁垒，主业经营方向明确且战略定力稳固。

根据经营数据，2026年上半年，公司新能源汽车销量17.88万辆，同比增长3.87%。其中赛力斯汽车销量16.08万辆，同比增长5.6%。全新一代问界M9交付开启7周累计交付量突破20000台。同时其问界M9 Ultimate版本的起售价提升至60万元以上，问界产品矩阵覆盖的价格段和用户群体得到进一步拓展。

对此有业内人士分析指出，从行业发展来看，在整体乘用车市场承压的背景下，结构性增长成为主线，其中自主品牌凭借智能化先发优势加速抢占高端市场份额。根据乘联会数据显示，2026年上半年40万元以上乘用车零售量同比增长18.8%，其中在40万元级以上乘用车市场，新能源车以45.9%的同比增幅，成为该价格带的增长引擎，且占据该价格带的核心份额。

而从公司方面而言，赛力斯旗下问界系列车型销量持续向好，全新一代问界M9上市后市场反响热烈。与此同时，公司围绕产品升级与高端品牌价值深化持续加码。报告期内，全新一代问界M9完成整车全维度体验升级，搭载超140项全新技术，其中40余项为行业首创，凭借突出的产品力蝉联新能源车型净推荐值（NPS）第一，充分验证了用户对问界新豪华的高度认可。同时，公司问界智享服务持续完善，并首创云智检系统实现维保透明化管理。服务体系的成熟落地，有效强化了品牌的高端化价值支撑。

据公告披露，2026年上半年，问界（AITO）在Brand Finance《2026全球汽车品牌价值100强》中，以34.48亿美元的品牌价值荣膺中国豪华汽车品牌榜首，并作为唯一中国品牌跻身全球豪华汽车品牌TOP10行列。高端品牌价值的持续夯实，巩固了赛力斯在自主豪华赛道的领先身位，也为公司后续盈利能力的逐步修复积蓄了动能。

研发投入持续加码 技术成果加速转化夯实竞争壁垒

在保持主业经营稳定推进的同时，赛力斯亦在以其稳健的运营及健康的财务结构为依托，不断加大研发投入、推进技术成果转化。

数据显示，2026年上半年，公司研发投入70.07亿元 同比增长34.8%，研发投入进一步扩大。

在研发成果方面，报告期内公司依托统一的平台化技术底座，在底层架构、核心系统、体验创新及AI数智化应用等多个维度实现突破。底层架构上，公司搭建了"全域大脑+备份小脑"的多维冗余电子电气架构，通过中央计算与区域控制协同，实现算力全局调度与全场景安全冗余；核心系统上，公司实现了增程与纯电全域800V高压平台技术突破，量产2.0T高功率增程器及高性能三电机，车身端完成2200MPa热成型钢、7系铝合金防撞梁等新材料装车应用，同步构建起动力电池5层22重安全防护体系；体验创新上，其行业首发全息空间感知网络，搭配零重力座椅3.0、纯平旋转座椅、车载全主动制氧系统等创新设计，支持座舱空间场景灵活切换。

此外据披露，2026年二季度，赛力斯存货周转天数仅为7.5天，显著低于汽车企业平均值，充分体现公司"以销定产"的生产模式与智能制造协同所带来的运营效率优势。依托技术体系的持续深耕与平台化能力的逐步完善，公司正通过在研发、制造及供应链协同等环节实现效率的持续优化，为长期发展注入能量。

值得一提的是，赛力斯亦在通过分红、回购与增持多措并举，以实际行动提振投资者信心。报告期内，公司派发现金分红超13.92亿元，积极兑现对股东的长期回报承诺。同时开展股份回购，所回购股份将悉数注销以提升股东每股收益，截至2026年7月累计回购金额超5.87亿元。同年7月，控股股东及核心团队基于对公司长期价值的高度认可同步实施大额增持，董事、高级管理人员及骨干团队在增持公告后3个交易日内即完成1.48亿元的增持计划。公司分红、回购与增持的协同发力，传递了管理层对公司价值的坚定判断，也从中长期视角优化了资本结构与股东回报机制，体现出公司在战略投入与市值管理之间的均衡考量。

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