上海
蓝鲸新闻8月28日讯，8月27日，*ST动力(300152.SZ)公布2026年中报，公司依托洁净燃烧与工业节能核心业务，受益于电力及化工板块存量改造需求释放，报告期营收实现稳步增长，亏损幅度进一步收窄；同时，经营活动现金流由负转正，显示营运资金管理能力有所改善，但巨额应收账款减值风险仍是制约业绩修复的关键因素。
财报数据显示，报告期公司实现营业收入1.19亿元，同比增长22.80%；归母净利润为-592.03万元，同比减亏18.75%；扣非净利润为-900.26万元，同比减亏24.90%。经营活动产生的现金流量净额为138.89万元，较上年同期的-1,656.91万元大幅改善，实现由净流出转为净流入。尽管主业亏损持续收窄，但公司期末未分配利润仍高达-11.10亿元，整体盈利基础依然薄弱。
从业务结构看，公司聚焦电力和化工两大核心板块，其中洁净燃烧产品贡献营收1.14亿元，占总营收比重超95%，毛利率为25.95%，同比微降1.42个百分点。业绩改善主要得益于下游火电灵活性改造及化工低碳技改需求的刚性支撑，带动订单落地与收入确认。
然而，利润端仍受多重因素拖累：一是联营企业北京英诺格林科技有限公司亏损扩大，导致权益法核算的投资损失达486.33万元；二是历史遗留的应收账款坏账压力巨大，期末应收账款账面余额中，单项计提坏账准备的金额高达2.16亿元，主要涉及武汉凯迪系等长期拖欠客户，虽本期有少量减值转回，但整体信用风险仍未出清。此外，存货规模维持在1.91亿元高位，去化压力犹存。
展望后续，随着"双碳"战略深化，煤电机组掺氢/氨燃烧、低氮改造及化工火炬系统升级将持续带来市场机遇，公司在兆瓦级掺氨/氢燃烧器研发上的进展有望转化为新的增长点。但需警惕的是，下游资本开支波动可能影响订单转化，且原材料价格波动将挤压毛利空间。更为严峻的是，公司流动负债高于流动资产，存在短期偿债压力，且部分资产因诉讼或抵押受限。后续需重点关注大额应收账款的回款进展、新业务订单的实际转化率以及经营性现金流的持续性。
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