AI与新能源共振，MLCC与PCB有望成下半年主线

2026年，电子元器件赛道的MLCC（多层片式陶瓷电容器）与PCB（印刷电路板）行业迎来了明确的景气周期，AI算力与新能源汽车的双重需求爆发，推动这两个赛道实现量价齐升，成为下半年市场关注的核心主线。

一、MLCC有望成为下半年主线的核心理由

（一）需求端：AI与新能源双轮驱动，需求量级跃迁

AI服务器的快速发展极大提升了MLCC的需求量。传统普通服务器的MLCC单机用量约为2200颗，而AI服务器的单机用量可达28000颗，是传统服务器的13倍。行业测算，2026年AI服务器MLCC需求同比增长87%，2027年再增88%，两年接近翻倍。新能源汽车方面，纯电动车的单车MLCC用量是燃油车的5到6倍，智能驾驶等级越高，用量越多，年复合增速保持在20%以上。

（二）供给端：产能不足与涨价传导，供需紧平衡持续

高端高容MLCC的生产是真正的微米级精密制造，扩产周期长达18-24个月，且核心设备交期长达1-1.5年，导致供给难以快速跟上需求增长。2026年，三星电机、村田、太阳诱电等MLCC龙头公司均已上调产品价格，其中三星电机自8月1日起全线涨价30%，高端产品交货周期已拉长至12-16个月。鉴于龙头公司扩产谨慎且产能释放缓慢，高端高容MLCC产品整体供求关系不会有太大的变化，产品供不应求或将持续至2028年。

（三）业绩端：国内企业业绩爆发，增长确定性强

三环集团于2026年7月21日发布2026年半年度业绩预告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润17.94亿元至20.41亿元，同比增长45%至65%。业绩增长主要得益于电子元件及光通信行业需求的增加，MLCC产品客户认可度提升，部分规格价格修复，实现销售量和销售额的大幅增长。

风华高科于2026年7月11日发布2026年半年度业绩预告，预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润2.70亿元至3.00亿元，同比增长61.84%至79.82%。业绩增长主要得益于电子元器件行业景气度上行，MLCC、片式电阻器等主营产品市场需求持续增长，销量及单价同比双双上升。

二、PCB有望成为下半年主线的核心理由

（一）需求端：AI服务器带来价值量跃升，市场规模快速扩张

AI服务器的发展同样带动了PCB行业的需求增长。传统服务器PCB的价值量约为800-2000元/台，而AI服务器PCB的价值量可达8000-12000元/台，部分高端产品单台价值超百万元。2026年全球AI服务器出货量预计突破200万台，同比增长55%，直接拉动高端PCB的需求增长超110%。

（二）供给端：覆铜板涨价与产能紧张，供不应求短期无解

PCB的核心基材是覆铜板，当前高端覆铜板供不应求，价格走高。建滔积层板作为覆铜板龙头，2026年内已提价六轮，累计涨幅超50%，预计8月还将再涨10%-15%。全球AI服务器PCB产能主要集中在中国大陆、中国台湾和韩国，其中中国大陆占据全球42%的产能，位居第一。但高端产线建设周期少则一年多则两年以上，供不应求短期内无解。

（三）业绩端：国内企业业绩高增，盈利能力持续提升

沪电股份于2026年8月25日披露半年报，2026年上半年实现营业收入136.89亿元，同比增长61.17%；实现归属于上市公司股东的净利润29.23亿元，同比增长73.72%。报告期内，公司PCB业务实现营业收入约129.94亿元，同比增长约59.39%；32层及以上PCB产品同比大幅增长约190.83%，随着PCB业务产品结构的进一步优化，2026年上半年PCB业务毛利率提升至约40.52%，同比增加约4.06个百分点。

建滔集团于2026年8月24日公布截至2026年6月30日的六个月未经审核中期业绩，期内实现营业额291.31亿港元，同比上升35%；公司持有人应占纯利27.11亿港元，同比增长5%。建滔积层板同日公布中期业绩，期内营业额达149.04亿港元，同比上升55%；公司持有人应占纯利28.87亿港元，同比大幅上升209%，7月利润约11亿港元，创单月新高。

三、行业影响与风险提示

（一）行业影响

本次MLCC与PCB行业的景气周期并非短期的库存周期波动，而是行业底层逻辑的重构。需求驱动从消费电子的周期波动转向AI算力+新能源车的双轮长期成长，供给端高端产能壁垒极高，扩产周期长，供需紧平衡将持续较长时间。这将推动行业内企业的业绩持续增长，同时加速国产替代进程，国内企业在高端产品领域的市场份额有望进一步提升。

（二）风险提示

1. 需求不及预期风险：如果AI服务器或新能源汽车的出货量增长不及预期，将直接影响MLCC与PCB的需求。

2. 产能扩张超预期风险：如果行业内企业的扩产速度超过需求增长，可能导致供需格局反转，价格下跌。

3. 技术迭代风险：电子元器件行业技术迭代较快，如果企业不能及时跟进技术发展，可能被市场淘汰。

投资者在关注这两个赛道的核心标的时，应密切跟踪行业需求变化、企业产能扩张情况以及技术发展趋势，谨慎做出投资决策。